網(wǎng)訊：春節(jié)期間，國際有色金屬價格集體上漲，因美聯(lián)儲官員緩和加息預(yù)期打壓美元下挫，同時能源價格居高不下間接強化有色價格支撐。截止2月4日周五收盤，LME銅期貨收報9875美元/噸，春節(jié)當(dāng)周漲幅達(dá)到4%，在有色金屬中居首，并收復(fù)節(jié)前失地再次直面一萬美元大關(guān)，同時LME鋁期貨收報3087美元/噸，春節(jié)當(dāng)周上漲0.88%，雖春節(jié)表現(xiàn)不及銅鎳錫，但趨勢穩(wěn)健周線穩(wěn)收五連陽，上方距前高3134美元及更上方十四年高點僅一步之遙。

從宏觀大環(huán)境上看，盡管此前美國政府和金融機構(gòu)高喊年內(nèi)超預(yù)期連續(xù)加息，但在金融市場重挫和經(jīng)濟復(fù)蘇局面不穩(wěn)定的背景下，美聯(lián)儲官員重演“搖擺”試圖安撫市場給加息預(yù)期降溫，加上歐元英鎊大漲刺激，美元指數(shù)連續(xù)四日大跌一度觸及近三周新低，全球主要股指及大宗商品價格也順勢反彈，市場當(dāng)前可能面臨宏觀利空陰云暫退卻，基本面利好政策消息待出臺的局面。

從有色庫存來看，春節(jié)期間是國內(nèi)傳統(tǒng)消費大淡季，但海外有色庫存春節(jié)期間明顯下降部分抵消了利空憂慮，同時根據(jù)機構(gòu)調(diào)研預(yù)計有色國內(nèi)春節(jié)期間庫存累庫幅度或不及預(yù)期。

需要注意的是，由于春節(jié)長假期間國內(nèi)疫情仍有發(fā)生，節(jié)后首周國內(nèi)廣西廣東等多地或受疫情影響短期國內(nèi)供需有擾動，然而考慮到節(jié)前中國明確經(jīng)濟穩(wěn)中求進(jìn)的系列支持刺激和相關(guān)支持政策，預(yù)計面對即將到來的3-5月傳統(tǒng)消費由淡轉(zhuǎn)旺的強勢期，供需平衡或?qū)⒊掷m(xù)好轉(zhuǎn)，預(yù)計在全球低庫存、國內(nèi)強刺激以及供應(yīng)擾動成本回升等因素支撐下有色價格整體趨勢將以震蕩上行為主，外部因素主要警惕美聯(lián)儲為代表的海外央行加快收緊流動性及大國博弈地緣政治風(fēng)險的系統(tǒng)性影響。

展望后市，國際銅價再度反彈逼近一萬美元大關(guān)，而國際鋁價突破三千美元大關(guān)后持續(xù)穩(wěn)固上漲趨勢擴，隨著中國新春假期結(jié)束海外經(jīng)濟政治不確定性落空，國內(nèi)有色金屬節(jié)后預(yù)計將反彈為主，基本面上銅鋁為首的國內(nèi)有色金屬在新舊基建投資發(fā)力之下將呈現(xiàn)傳統(tǒng)消費淡季轉(zhuǎn)強局面，同時國內(nèi)外貨幣財政與產(chǎn)業(yè)政策的不同導(dǎo)向正重新促使全球產(chǎn)業(yè)鏈分化、海外訂單回流和利潤再分配博弈持續(xù)，隨著近期國內(nèi)外金融監(jiān)管和政策態(tài)度逐步明晰，海外壓制通脹國內(nèi)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)成為主旋律，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)可能面對人民幣匯率階段性見頂導(dǎo)致海外訂單競爭力提升的局面，此外考慮到國內(nèi)環(huán)保及各地加大對電解鋁等“兩高”行業(yè)企業(yè)的專項整治，預(yù)計在國內(nèi)外政治和貿(mào)易形勢仍然復(fù)雜多變的嚴(yán)峻形勢下，需要警惕東南亞、南美及非洲等金屬資源地區(qū)供應(yīng)收緊威脅和市場情緒反轉(zhuǎn)帶動金融資本推波助瀾下的反彈反抽，因銅鋁價格反彈中彈性較強，目前聚焦進(jìn)一步突破動力，預(yù)計短期銅鋁測試上方阻力并穩(wěn)固下方支撐，正如我們一直強調(diào)的冬去春來之時有色將有更多反彈動力，建議投機客戶以震蕩偏多思路為主，加工企業(yè)以鎖定利潤套期保值為主，更多聚焦價差和比價機會，趨勢投資者則抓大放小聚焦春節(jié)后市場結(jié)構(gòu)性反彈機會。