在市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期逐漸回歸現(xiàn)實(shí)，近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也表現(xiàn)強(qiáng)勁的影響之下，貴金屬整體呈現(xiàn)振蕩偏弱走勢。自今年2月初以來，COMEX黃金期貨自1975美元/盎司的高位跌至目前的1850美元/盎司附近，COMEX白銀期貨也從24美元/盎司的位置跌至當(dāng)前的22美元/盎司附近。

截至周三收盤，COMEX黃金期貨主力合約收于1841.5美元/盎司，跌幅為0.05%；COMEX白銀期貨主力合約收于21.677美元/盎司，跌幅為0.97%。

國信期貨貴金屬分析師周古玥告訴期貨日報(bào)記者，自去年11月中旬美國核心CPI同比增速確認(rèn)見頂以來，市場一直持續(xù)交易美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策緊縮放緩甚至預(yù)期年內(nèi)降息，而市場的預(yù)期已與現(xiàn)實(shí)偏離較遠(yuǎn)。隨后在今年1月非農(nóng)報(bào)告公布后，市場開啟了預(yù)期向現(xiàn)實(shí)的回歸。近期貴金屬市場的交易邏輯，即在于這種預(yù)期的持續(xù)調(diào)整回歸。

“目前，CME FED Watch顯示市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年3月、5月和6月將分別再加息25BP，在6月政策利率區(qū)間達(dá)到5.25%—5.50%的峰值后停止加息，12月可能才會(huì)首次降息，幅度為25BP?！敝芄奴h表示，當(dāng)前市場預(yù)期的美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑相比1月底時(shí)已顯著上移，逐漸回歸到了與美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖及鮑威爾表態(tài)更為接近的水平，回歸程度已較為充分，但也仍有進(jìn)一步上移利率終點(diǎn)、推后加息停止時(shí)間、推后降息開啟時(shí)間的空間。

此外，美國通脹回落有所放緩，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然強(qiáng)勁，也使貴金屬承壓。周古玥告訴記者，綜合相關(guān)數(shù)據(jù)來看，美國1月CPI環(huán)比升0.5%，通脹回落速度放緩，能源和核心商品的反彈是CPI抬升的主要推手，食品和核心服務(wù)也仍然維持高位。1月PPI環(huán)比增長0.7%，創(chuàng)2022年6月以來最大增幅。美國1月零售額增長3%，預(yù)期1.8%，前值-1.1%，創(chuàng)下兩年以來的最大增幅，且所有類別均為正增長。美國1月非農(nóng)就業(yè)大超市場預(yù)期，顯示勞動(dòng)力市場需求火熱。1月新增就業(yè)人數(shù)51.7萬人，失業(yè)率降至3.4%的近52年來新低。另外，最新的美國2月Markit制造業(yè)PMI錄得47.8，創(chuàng)4個(gè)月新高，服務(wù)業(yè)PMI錄得50.5，創(chuàng)8個(gè)月新高，高于預(yù)期且重返榮枯線上方。

此外，記者注意到，雖然貴金屬市場進(jìn)入2月來整體承壓，但自本周以來，白銀走勢略強(qiáng)于黃金。對此，周古玥告訴記者，這一方面是因?yàn)橄噍^黃金，白銀具有較強(qiáng)的工業(yè)屬性，在市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期下，白銀跟隨著其他有色金屬走強(qiáng)。另一方面則是因?yàn)榘足y較黃金波動(dòng)性更大，更易受到情緒影響。

那么在美聯(lián)儲(chǔ)加息擔(dān)憂下，后市黃金、白銀行情將如何演繹？

周古玥表示，盡管長線驅(qū)動(dòng)貴金屬上漲的衰退預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩和央行購金未改變，但從中短期來看市場或需等待預(yù)期充分調(diào)整，在有更多數(shù)據(jù)指向衰退預(yù)期和降息預(yù)期的情況下，貴金屬方能迎來下一波上行行情。而在貴金屬重返上行后，預(yù)計(jì)白銀將比黃金具有更強(qiáng)的上漲彈性。

“市場短期內(nèi)可能繼續(xù)演繹當(dāng)前加息預(yù)期向現(xiàn)實(shí)回歸的路徑，直至市場不再預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息，或再度預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將加息步伐提高至50BP。預(yù)計(jì)在加息預(yù)期回升仍持續(xù)的過程中，貴金屬板塊短期內(nèi)仍將承壓，但逢低買入時(shí)點(diǎn)已漸近?！敝芄奴h說。