2月28日：
01 調(diào)研背景
根據(jù)2023年2月6日-10日的《河南鋁倉儲及加工企業(yè)調(diào)研報告》，倉儲偏高及整體需求不及預(yù)期導(dǎo)致現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)短期悲觀態(tài)度。經(jīng)過兩周的驗證，期市鋁價經(jīng)歷了暴漲急跌，同時無錫地區(qū)庫存大漲，那么當前現(xiàn)貨倉儲究竟如何？市場預(yù)期市場變化？帶著這些問題，中糧期貨上海北外灘營業(yè)部赴無錫、蘇州進行調(diào)研。本次調(diào)研依然以倉儲物流、生產(chǎn)、銷售、需求恢復(fù)情況及后市展望為主。就調(diào)研結(jié)果而言，無論是倉庫端還是企業(yè)端，整體情緒均從悲觀轉(zhuǎn)為平靜，并期待兩會能給到鋁和鋁加工行業(yè)進一步的支持，被調(diào)研企業(yè)一致預(yù)計3月初累庫狀態(tài)將出現(xiàn)拐點，靜待花開。
02 倉庫調(diào)研
倉庫A
占地面積100畝，最大庫容量10萬噸，目前庫存在5.5萬噸，出庫量緩慢恢復(fù)。同時存有鋁棒1萬噸。目前有3條專用運輸線。
市場預(yù)期：當前鋁錠貨源入庫多而去庫少，同時受制于當?shù)氐匦?，運輸效率下降。目前仍在等待需求恢復(fù)。
倉庫B
鋁庫容4萬噸，目前庫存2萬噸，每日進出庫總量在2000-3000噸/日，2022年最高每日吞吐量高達1.5萬噸，期貨倉單在2000噸。同時該倉庫可容納銅、鋅各2萬噸。運輸方面，共有兩條鐵路專用線，每條線路運輸量在25-26車。
市場預(yù)期：該倉庫與金融業(yè)務(wù)聯(lián)動較多，同時和貿(mào)易商的長單也基本簽訂，對當前鋁市場情緒尚可，同時表示對未來需求恢復(fù)抱有一定期待。
倉庫C
該倉庫庫容量巨大，市場認可度極高，可容納基本所有金屬品種庫存，總庫容在50萬噸，同時全品種倉單量可到達26萬噸左右，其中鋁庫容在8萬噸。目前該倉庫鋁錠庫存在5.7萬噸，占總庫容的71.25%，出庫量在3000噸/日左右，處于正常水平。
市場預(yù)期：該倉庫認為當前鋁錠出庫偏緩及高庫存狀態(tài)為正?，F(xiàn)象。倉庫端認為就當前采購情況來看，下游鋁型材開工較好，鋁棒尚可，而鋁板帶較差。就鋁棒采購略有擠兌鋁錠采購的情境而言，當前鋁棒加工費在400-500元/噸左右，處于相對高位，這主要源于鋁棒前期的供應(yīng)短缺和需求端轉(zhuǎn)暖，若鋁棒加工費繼續(xù)上行，采購端將回歸至錠端。倉庫預(yù)計在三月初累庫狀態(tài)才有可能出現(xiàn)拐點，拐點出現(xiàn)之前維持正常貿(mào)易流轉(zhuǎn)即可。
03 鋁企業(yè)調(diào)研
企業(yè)A
基本情況：該企業(yè)為鋁型材加工型企業(yè)，在全國各地均有所布局，每個布局點約占500畝。主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)擠壓型材、新能源所需的6系鋁型材等。目前采購及銷售端均面臨一定敞口，采購端受價格波動影響略有受限，需求端則面臨轉(zhuǎn)型。
采購：該企業(yè)采購端80%-90%為長單，定價為上月均價+現(xiàn)貨價+外采+鋁水周均價定價混用。由于采購端定價的復(fù)雜性，需要進行長期布局。
生產(chǎn)運行及銷售：產(chǎn)成品定價模式中約有50%由上月月均價進行定價。目前每月鋁型材產(chǎn)出約在9500噸，總年產(chǎn)量預(yù)計在8.2萬噸，共有18條產(chǎn)線，占地455畝，老廠房開工率在80%-90%，新廠房開工率在60%-70%。著力于向高精尖鋁型材轉(zhuǎn)型發(fā)展。
市場預(yù)期：目前鋁價的頻繁波動導(dǎo)致該企業(yè)產(chǎn)銷兩端定價出現(xiàn)一定劈叉。該企業(yè)主要訂單源于新能源汽車管路、電機殼等終端需求，并出口向東南亞、東歐、北美等地，在該細分領(lǐng)域為行業(yè)翹楚，但目前出現(xiàn)了新訂單略有放緩的情境。企業(yè)對未來新基建政策抱有很大期待，持偏樂觀觀望態(tài)度。
企業(yè)B
基本情況：該企業(yè)為貿(mào)易型企業(yè)，并未透露整體年度計劃，以直接對接終端為主要銷售模式，出口訂單則較為靈活。
出貨情況：目前由于進口貨源擠兌，該貿(mào)易型企業(yè)出貨略有受阻，當前出貨量為3-4萬噸/月，處于相對低位。正常情況下，該企業(yè)出貨量為5-6萬噸/月。
市場預(yù)期：與倉庫C觀點類似，該企業(yè)認為當前鋁棒加工費較高及去庫速度較快主要源于前期鋁棒部分產(chǎn)能停滯，且鋁棒加工費過高的情況下必將出現(xiàn)回調(diào)。企業(yè)當前靜待需求恢復(fù)，認為未來市場仍需觀察。
04 調(diào)研總結(jié)
1.從倉庫觀點來看，目前庫存高位累庫已經(jīng)是價內(nèi)因素，無錫市場雖然庫存較高，但出入庫仍在有序進行。較前期悲觀態(tài)度而言，當前倉庫端情緒轉(zhuǎn)為平靜和等待，兩會將近，庫存拐點將至，倉庫端正常流轉(zhuǎn)。
2.鋁企業(yè)對當前市場也由悲觀轉(zhuǎn)為觀望態(tài)度，同時致力于進軍高精尖產(chǎn)業(yè)。其實從2022年起，資金的底層邏輯就出現(xiàn)了改變，我們可以看到鋁價漲跌周期迅速縮短、資金輪動極為快速；產(chǎn)業(yè)的底層邏輯也出現(xiàn)改變，綠色產(chǎn)業(yè)和規(guī)?；a(chǎn)業(yè)是其轉(zhuǎn)變的主要方向。因此在新基建大力發(fā)展的2023年，江蘇鋁企業(yè)對未來新基建、新能源等行業(yè)的扶持充滿了期待。
