本周碳酸鋰期貨迎來震蕩上漲態(tài)勢，4月24日再次沖上110000元/噸關口，主力LC2407合約上漲1.33%至110400元/噸。上周碳酸鋰期貨震蕩下跌，主力合約LC2407合約一度從113900元/噸的周內(nèi)高點跌至106100元/噸周內(nèi)低點。市場人士表示，目前來看，碳酸鋰價格仍未走出震蕩區(qū)間。
巨頭業(yè)績虧損推動行情上漲？
對于昨日高開反彈的原因，中信建投期貨分析師張維鑫分析指出，主要原因之一或是過去3個交易日，碳酸鋰期貨主力LC2407合約均未能有效跌破108000元/噸?！皬谋P面表現(xiàn)來看，碳酸鋰主力合約近期在108000元/噸附近反復震蕩，一個原因在于108000元/噸是過去一段時間比較重要的價格關口，它是2023年年底的價格高點，也是3月底回調(diào)的低點，某種程度上代表著碳酸鋰市場的強弱分界線。”張維鑫解釋稱。
除此之外，中信期貨有色與新材料首席研究員沈照明認為，“鋰王”天齊鋰業(yè)一季度巨虧超36億元的消息或是推動昨日盤面價格上漲的另一原因。張維鑫也認為，天齊鋰業(yè)作為鋰鹽行業(yè)老牌頭部企業(yè)，其業(yè)績虧損會強化市場對于碳酸鋰已經(jīng)見底的判斷，有助于盤面價格反彈，提振多頭入場的積極性，故而昨日早間LC2407高開并迅速增倉6000手，日內(nèi)高點時一度增倉超過8000手。
據(jù)了解，天齊鋰業(yè)日前發(fā)布一季度業(yè)績預告稱，預計虧損36億—43億元。天齊鋰業(yè)將業(yè)績巨大波動歸為兩大原因：一是鋰產(chǎn)品銷售價格同比大幅下降，公司鋰產(chǎn)品毛利大幅下滑；二是重要聯(lián)營公司SQM今年一季度業(yè)績預計將大幅下降，公司確認的投資收益較上年同期減少。
據(jù)悉，SQM是一家全球重要的鉀、鋰產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，在智利圣地亞哥和美國紐約證券交易所上市，天齊鋰業(yè)持有其22.16%的股權。期貨日報記者留意到，目前，SQM尚未公告其第一季度業(yè)績報告。天齊鋰業(yè)是結(jié)合機構(gòu)預測數(shù)據(jù)和SQM的裁決情況對業(yè)績做出的預估。
事實上，2023年第四季度天齊鋰業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損。數(shù)據(jù)顯示，2023年第四季度，天齊鋰業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入約為71億元，同比下降55.04%。該司去年四季度出現(xiàn)凈虧損8.01億元，這也是這家鋰業(yè)巨頭自2021年一季度以來首次出現(xiàn)單季虧損。從全年數(shù)據(jù)來看，盡管天齊鋰業(yè)2023年仍實現(xiàn)整體盈利，但利潤空間已大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，2023年，天齊鋰業(yè)實現(xiàn)營收405.03億元，同比增長0.13%；實現(xiàn)歸母凈利潤72.97億元，同比下滑69.75%。
行業(yè)巨頭業(yè)績虧損是否意味著當前碳酸鋰價格已經(jīng)見底？
“一般來說，通過頭部企業(yè)的經(jīng)營狀況來判斷其所在行業(yè)所處的周期階段合乎邏輯?！睆埦S鑫分析指出，天齊鋰業(yè)掌握的資源都是具備成本優(yōu)勢的鋰礦和鹽湖，是盈利能力最強的企業(yè)之一，它虧損代表著整個鋰鹽行業(yè)已經(jīng)進入到一個較為艱難的階段。進一步推斷，這意味著當前鋰價可能已經(jīng)在周期底部，也預示著鋰鹽供給擴張會繼續(xù)放緩。不過，天齊鋰業(yè)一季度虧損有其特殊性，虧損來自于SQM減值準備和2023年四季度高價礦貶值，并不能由此判斷鋰鹽行業(yè)在當前價格水平已陷入全面虧損，也不能判斷為絕對的價格底部，因此對市場方向的指引并不強，盤面波動幅度不大。
“目前來看此次行業(yè)巨頭虧損并不意味著價格進入底部?！鄙蛘彰饕脖硎?，從天齊鋰業(yè)公告來看，其虧損主要來自鋰價大跌和SQM利潤減少，但自去年底以來市場鋰價實際變化不大，且天齊鋰業(yè)獲取鋰礦的定價方式已經(jīng)轉(zhuǎn)換成M-1的形式，故并不能說明虧損是價格大跌引起。另外，部分其他鹽企依舊保持正利潤。
此外，在天齊鋰業(yè)披露一季報業(yè)績預告后，深圳證券交易所立刻對該公司下發(fā)關注函。在關注函中，深圳證券交易所要求天齊鋰業(yè)結(jié)合主營業(yè)務開展情況、產(chǎn)品產(chǎn)銷量、產(chǎn)品價格、原材料采購價格、成本費用、減值計提等因素的具體變化情況，量化分析2024年一季度虧損較2023年四季度大幅增加的原因，說明是否存在持續(xù)虧損風險，并說明SQM稅務爭議裁決的具體情況及后續(xù)進展情況。
市場人士：碳酸鋰仍處在下行周期中
4月24日，天齊鋰業(yè)A股開盤即一字跌停，領跌鋰礦概念板塊，最終報收40.63元，同比下跌9.99%；港股收盤暴跌19.15%。寒意迅速傳導至整個行業(yè)。同日，鋰礦股集體下挫。贛鋒鋰業(yè)收跌6.71%，盛新鋰能、融捷股份、中礦資源、永興材料等也紛紛走低，收盤分別跌去5.03%、4.13%、3.88%和2.2%。
事實上，鋰企盈利情況與鋰價波動息息相關。回顧2023年，鋰行業(yè)經(jīng)歷了前所未有的價格波動，包括天齊鋰業(yè)在內(nèi)的不少鋰企遇到“至暗時刻”。
以同為行業(yè)龍頭的贛鋒鋰業(yè)為例，數(shù)據(jù)顯示，2021年年初，電池級碳酸鋰價格為50000元/噸左右，到2022年11月漲至近600000元/噸。在碳酸鋰價格上漲過程中，擁有豐富鋰礦資源的贛鋒鋰業(yè)凈利潤從2020年的10億元增至2022年的205億元。但自2022年年底以來，碳酸鋰價格大幅跳水。SMM數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰現(xiàn)貨報價從2023年1月3日510000元/噸的高點，下降至12月29日的96900元/噸，跌幅達81%。贛鋒鋰業(yè)的業(yè)績也大幅下滑，數(shù)據(jù)顯示，2023年，贛鋒鋰業(yè)營業(yè)收入同比下降21.16%至329.72億元，凈利潤同比下滑75.87%至49.47億元；公司稱業(yè)績走低的關鍵因素是鋰鹽產(chǎn)品價格下跌。
此前，贛鋒鋰業(yè)董事長李良彬在接受期貨日報記者采訪時坦言，鋰產(chǎn)品是贛鋒鋰業(yè)的核心產(chǎn)品，碳酸鋰的價格波動會直接影響公司的營業(yè)收入，同時也會間接影響產(chǎn)品原材料價格，致使公司營業(yè)成本產(chǎn)生相應變化?！疤妓徜噧r格波動較大時，會使企業(yè)營業(yè)收入有較大波動。尤其當價格大幅下跌時，一些缺乏風險應對能力的小型鋰鹽企業(yè)可能會出現(xiàn)虧損，面臨關停乃至破產(chǎn)?！崩盍急蛘f。
進入2024年以來，碳酸鋰價格已逐步回升且呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢。SMM數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰現(xiàn)貨報價從1月4日的96900元/噸上漲至4月24日的111250元/噸，區(qū)間漲幅為14.8%。值得關注的是，自3月1日以來，電池級碳酸鋰現(xiàn)貨報價已在100000—130000元/噸區(qū)間波動。SMM數(shù)據(jù)顯示，3月1日，電池級碳酸鋰現(xiàn)貨報價為102500元/噸，與4月24日相比，區(qū)間波動幅度僅為8.5%，波幅逐漸趨穩(wěn)。
張維鑫認為，在當前盤面貼水時，近期各現(xiàn)貨報價平臺依舊維持平穩(wěn)，意味著現(xiàn)貨需求仍然強勁，現(xiàn)貨價格仍有支撐。
從基本面來看，沈照明認為，目前碳酸鋰市場基本面的主要矛盾是供需增速存在一定差值。當前需求較好，供應也在快速釋放，伴隨后續(xù)供應釋放和補庫結(jié)束，鋰價可能會再次走弱。需求方面來看，當前下游訂單較好，數(shù)據(jù)顯示，預計4月正極產(chǎn)量24.8萬噸，同比增長80%，1—4月累計產(chǎn)量76.9萬噸，同比增長53%，同時產(chǎn)業(yè)鏈5月排產(chǎn)預期環(huán)比也將繼續(xù)提升；終端消費方面，降價促銷和以舊換新明顯提振需求，乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，今年新能源車累計零售203.2萬輛，同比增長34%。沈照明認為，從歷史經(jīng)驗看，預期銷量的高速增長難以持續(xù)。供應方面，沈照明認為，近期擾動因素較多，江西環(huán)保事件目前還沒有定論，實際產(chǎn)量暫保持增長，鹽湖檢修對月度產(chǎn)量有小幅擾動，但整體看影響不大。數(shù)據(jù)顯示，4月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量預計在52000噸，環(huán)比增長達到21%；此外，海外鋰礦正常放量，預計進口量將持續(xù)提升。
張維鑫也認為，當前碳酸鋰市場的主要矛盾是供需預期變化。盡管市場對新能源市場等終端需求抱有樂觀預期，且新能源汽車的價格戰(zhàn)還在繼續(xù)，2024年新能源汽車表現(xiàn)超預期的可能性正在上升。但今年供給同樣有高增長潛力，因此碳酸鋰并不能因為一個樂觀預期而獲得顯著的上漲支撐。另一方面，當前碳酸鋰價格進一步下跌的動力只能來自于產(chǎn)業(yè)，但短期內(nèi)現(xiàn)貨端未出現(xiàn)明顯過剩壓力，且預期供給釋放將放緩，因而下跌動能不足。
展望后市，沈照明認為，短期來看，當前需求保持強勁，收儲傳聞和鹽企巨幅虧損對鋰價有一定的拉動作用，但長期看供應過剩趨勢難改，在江西環(huán)保落地或下游補庫結(jié)束后，鋰價或受到壓制。今年四季度過剩依舊明顯，價格可能會再次回到80000—90000元/噸的位置。
方正中期期貨分析師魏朝明也認為，整體來看，市場參與者一致認為碳酸鋰價格終將回落，分歧點在于當前的供需兩旺態(tài)勢何時結(jié)束，價格何時見頂?！吧现芴妓徜嚫髦饕に嚶肪€裝置開工率出現(xiàn)分化，江西鋰鹽廠逐步復產(chǎn)，以鋰云母為原料的碳酸鋰裝置開工率攀升，利潤驅(qū)動以鋰輝石為原料的碳酸鋰裝置開工率繼續(xù)走高，但鹽湖提鋰裝置開工率出現(xiàn)超預期下降，行業(yè)平均開工率保持平穩(wěn)，行業(yè)整體庫存水平小幅回升?！蔽撼髡J為，當前碳酸鋰供應增加而庫存相對平穩(wěn)，下游延續(xù)補庫動作，說明需求呈現(xiàn)旺盛態(tài)勢?？紤]到現(xiàn)貨流通仍偏緊對鋰價有一定支持，預計短期下跌空間有限，但長期來看仍處在下行周期中。
“下游在4月中旬碳酸鋰價格低點時，已經(jīng)為5月初進行了備貨，目前距離長假僅剩幾天時間，預計繼續(xù)補庫備貨空間已不大。展望5月，預計需求端環(huán)比基本持平，但供給預計仍能實現(xiàn)較高增幅，這意味著5月供需可能表現(xiàn)為更明顯的寬松狀態(tài)?！睆埦S鑫表示，碳酸鋰目前總體呈震蕩走勢，未來碳酸鋰要實現(xiàn)上漲，需要需求持續(xù)超預期且供給釋放不及預期，但如果需求的樂觀預期證偽，供給如期釋放，則碳酸鋰將進一步下跌。“需求超預期被證偽的可能性更大，碳酸鋰價格最低可能來到90000元/噸以下。”張維鑫強調(diào)。
