05月11日訊：
據(jù)外媒5月8日消息，鎳憑借其強(qiáng)大的磁性和導(dǎo)電性，迅速從不銹鋼的工業(yè)金屬轉(zhuǎn)變?yōu)殡妱?dòng)汽車（EV）電池不可或缺的關(guān)鍵礦物。隨著各國鼓勵(lì)電動(dòng)汽車的普及以及制造商增加生產(chǎn)，鎳的供需動(dòng)態(tài)和定價(jià)可能會(huì)從更廣泛的工業(yè)趨勢轉(zhuǎn)向與電動(dòng)汽車市場更緊密地保持一致。我們認(rèn)為這是一個(gè)長期趨勢，可能會(huì)經(jīng)歷短期的波動(dòng)起伏。
鎳市場的演變
要讓電動(dòng)汽車全面成為主流，它們需要更長的電池續(xù)航和更快的充電時(shí)間——鎳對(duì)于這兩點(diǎn)都有所幫助。鎳使電池具有更高的能量密度，允許在更輕的重量下實(shí)現(xiàn)“更多電量”。因此，電池設(shè)計(jì)師一直在提高電池正極中鎳的重量百分比。隨著電池技術(shù)的進(jìn)步，行業(yè)參與者預(yù)計(jì)這些高鎳電池設(shè)計(jì)將獲得市場份額并占據(jù)主導(dǎo)地位。
除了電動(dòng)汽車電池外，以鎳為主的電池越來越多地應(yīng)用于儲(chǔ)能系統(tǒng)中，這些系統(tǒng)使用數(shù)千個(gè)NMC（鋰鎳錳鈷氧化物）電池為小型和大型電池儲(chǔ)能系統(tǒng)供電。這些系統(tǒng)有可能為電動(dòng)汽車充電站、商業(yè)、工業(yè)和住宅建筑以及大型公用電網(wǎng)提供電力。
2023年全球電動(dòng)汽車銷量增長了35%
在美國，電動(dòng)汽車銷量在2023年突破了一百萬輛大關(guān)，比前一年增長了52%。[腳注1] 全球有1400萬輛新電動(dòng)汽車上路，使總數(shù)達(dá)到4000萬輛。[腳注2] 2023年的電動(dòng)汽車銷量比2022年高出350萬輛，同比增長35%。雖然目前的銷量主要集中在歐洲、中國和美國，但新興市場的銷量也在增加，以東南亞和巴西為領(lǐng)頭羊。預(yù)計(jì)到2035年，全球銷售的汽車中將有一半是電動(dòng)汽車。[腳注3]
高鎳電池的優(yōu)點(diǎn)
? 高鎳電池的能量密度遠(yuǎn)高于其他電池化學(xué)體系
? 使用鎳的電池有助于增加電動(dòng)汽車的續(xù)航里程
? 鎳重量輕且占用空間小
新需求要求供應(yīng)作出改變
盡管鎳仍主要用于不銹鋼，但需求已迅速轉(zhuǎn)向電池領(lǐng)域。隨著電動(dòng)汽車銷量的攀升（見圖4）和鎳在正極中所占重量比例（隨著時(shí)間推移）的增加，預(yù)計(jì)到2040年，電動(dòng)汽車電池將成為鎳的最大終端用戶（見圖2）。
圖1. 鎳的首次使用用途
來源：國際鎳業(yè)協(xié)會(huì)。數(shù)據(jù)截至2023年12月31日
但需求不僅在擴(kuò)大，其構(gòu)成也在發(fā)生變化，因?yàn)椴讳P鋼和電動(dòng)汽車電池不使用相同等級(jí)的鎳。不銹鋼可以使用2類鎳制造，這是一種純度較低、開采成本較低（但精煉成本較高）的產(chǎn)品。然而，電動(dòng)汽車電池使用1類鎳，其純度更高，開采成本較高（但精煉成本較低）。
目前，大約三分之一的1類鎳需求來自電池，但預(yù)測顯示，到2027年，這一比例將增加到50%以上。[腳注4]
圖2. 原生鎳需求預(yù)測（2018-2030預(yù)測）
來源：彭博新能源財(cái)經(jīng)。數(shù)據(jù)截至2023年12月31日。
能源轉(zhuǎn)型對(duì)鎳的需求
除了電動(dòng)汽車電池外，其他能源轉(zhuǎn)型努力也可能推動(dòng)對(duì)鎳的新需求。
? 能源存儲(chǔ)
鎳的長電池壽命和快速充電時(shí)間也使其在電池儲(chǔ)能系統(tǒng)中具有優(yōu)勢。這些系統(tǒng)有助于平衡電力供需、提供備用電力并穩(wěn)定電網(wǎng)。它們還可以儲(chǔ)存來自風(fēng)能和太陽能等可再生能源的過剩電力。預(yù)計(jì)到2030年，全球電池儲(chǔ)能系統(tǒng)市場將達(dá)到1500億美元，[腳注5] 這可能會(huì)影響鎳的需求。
? 氫氣生產(chǎn)
鎳可用作生產(chǎn)氫氣的催化劑，氫氣被視為一種清潔能源載體，在交通和工業(yè)領(lǐng)域具有潛在應(yīng)用。鎳氫電池也正在成為太空領(lǐng)域的一個(gè)選擇。
? 地?zé)崮?/span>
地?zé)岚l(fā)電廠通過捕獲地球核心的熱量來發(fā)電。發(fā)電廠在管道和工藝設(shè)備中使用不銹鋼，但這些材料容易受到腐蝕。工程師發(fā)現(xiàn)，鎳含量更高的合金更能抵抗這種損害。
? 風(fēng)力渦輪機(jī)
高強(qiáng)度鎳合金可用于風(fēng)力渦輪機(jī)葉片，使其更輕、更耐用、更大且更高效。
? 核電站
鎳合金也是核電站熱傳遞和冷卻系統(tǒng)以及核反應(yīng)堆內(nèi)部的關(guān)鍵組件。
圖3. 儲(chǔ)能系統(tǒng)正成為關(guān)鍵技術(shù)
儲(chǔ)能系統(tǒng)的主要化學(xué)成分是磷酸鐵鋰和NMC（鋰鎳錳鈷氧化物）。
來源：Evesco.com
全球鎳礦投資
雖然美國鎳礦開采量很少，但有幾家電動(dòng)汽車電池工廠——對(duì)這些設(shè)施的投資正準(zhǔn)備激增以擴(kuò)大產(chǎn)能。在美國，2022年簽署的《通脹削減法案》有助于加速電池生產(chǎn)的本土化，如今，美國大約有30家電池工廠正在規(guī)劃、建設(shè)或運(yùn)營中。[腳注6]
近年來，鎳供應(yīng)迅速增加，印度尼西亞在2023年的產(chǎn)量達(dá)到180萬噸，而2020年為76萬噸。印度尼西亞現(xiàn)在占全球供應(yīng)的一半，一些估計(jì)預(yù)測，在2022-2029年期間，該國將生產(chǎn)超過全球供應(yīng)量的75%。[腳注7]
包括雪鐵龍、雷諾和大眾在內(nèi)的幾家歐洲汽車制造商正在印度尼西亞建立電動(dòng)汽車工廠，效仿中國汽車制造商。中國和歐洲都將印度尼西亞視為電動(dòng)汽車，特別是入門級(jí)汽車的生產(chǎn)基地。中國繼續(xù)主導(dǎo)對(duì)印度尼西亞電動(dòng)汽車行業(yè)的投資，由比亞迪、五菱、奇瑞和長城汽車等公司領(lǐng)導(dǎo)。[腳注8]
圖4. 印度尼西亞是世界最大的鎳生產(chǎn)國（2017-2030預(yù)測）
來源：彭博新能源財(cái)經(jīng)。數(shù)據(jù)截至2023年12月31日。
鎳礦商的未來前景如何？
盡管目前供應(yīng)過剩，但我們認(rèn)為鎳的長期基本面強(qiáng)勁。未來幾年，為達(dá)到凈零排放目標(biāo)，公司和政府可能需要大量鎳。包括澳大利亞在內(nèi)的多個(gè)大型經(jīng)濟(jì)體已將鎳列為關(guān)鍵礦物。
更嚴(yán)格的排放規(guī)定也在幫助提振鎳行業(yè)，特別是在美國，美國環(huán)境保護(hù)局正在實(shí)施規(guī)定，可能要求到2032年，近三分之二的新車和輕型卡車必須是電動(dòng)汽車。[腳注9]與銅和其他大宗商品一樣，我們認(rèn)為全球央行降低利率的舉措也將支持鎳市場，因?yàn)檩^低的利率通常會(huì)降低持有庫存的成本，從而為鎳價(jià)提供支撐。
在我們看來，鎳礦商有望為投資者提供有吸引力的投資機(jī)會(huì)。盡管由于中國電動(dòng)汽車銷量疲軟和印度尼西亞供應(yīng)激增，鎳價(jià)在2023年下跌，但鎳價(jià)在2024年迄今已有所反彈，并提振了礦業(yè)公司的前景。鎳價(jià)的上漲似乎是投資者情緒、潛在的供應(yīng)限制以及清潔能源轉(zhuǎn)型中對(duì)鎳的長期需求共同作用的結(jié)果。
圖5. 鎳供需失衡可能逆轉(zhuǎn)
來源：彭博新能源財(cái)經(jīng)。數(shù)據(jù)截至2024年3月1日。
腳注
1 來源：標(biāo)普全球《US EV sales grew nearly 52% in 2023. So why are automakers slowing EV investments?》
2 來源：國際能源署（IEA）《Trends in electric car》
3 來源：美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）《The electric car revolution is on track, says IEA》
4 來源：彭博新能源財(cái)經(jīng)（BloombergNEF）
5 來源：麥肯錫《Enabling renewable energy with battery energy storage systems》
6 來源：TechCrunch《Tracking the EV battery factory construction boom across North America》
7 來源：美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）《鎳統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和信息》（Nickel Statistics and Information）；日經(jīng)亞洲（NikkeiAsia）2023年6月16日《隨著印度尼西亞產(chǎn)量飆升，預(yù)計(jì)2023年鎳過剩將擴(kuò)大”》
8 來源：Daily Insights 2024年4月4日《European Carmakers Racing to Build EV Industry in Indonesia》
9 來源：彭博新能源財(cái)經(jīng)《Biden’s Tailpipe Rules a Political Target: Washington Edition》
