9月中旬，美聯(lián)儲的議息會議成為市場焦點，在鎳價跌至成本線后，價格走勢顯示出止跌跡象，但價格反彈力度不足，市場參與者大多持觀望態(tài)度。與此同時，與美聯(lián)儲議息會議緊密相關的美國總統(tǒng)選舉也成了利率調(diào)整的關鍵因素。相對溫和的“哈里斯交易”在一定程度上對鎳價產(chǎn)生了積極影響，但要使鎳價真正擺脫低迷，還需要供需失衡問題得到實質(zhì)性的緩解。
“哈里斯交易”是指在拜登總統(tǒng)宣布不參與2024年總統(tǒng)選舉后，副總統(tǒng)哈里斯作為潛在的總統(tǒng)候選人提出的經(jīng)濟政策傾向。與具有鮮明個人特色的“特朗普交易”相比，“哈里斯交易”顯得更為溫和，個人色彩較為淡化。然而，在稅收、移民、外貿(mào)、能源以及經(jīng)濟政策等方面，兩者的政策取向存在顯著差異。在最近一次的辯論中，哈里斯的支持率顯著上升，因此，市場更加看好“哈里斯交易”，也使得鎳價出現(xiàn)了觸底反彈的趨勢。
認可清潔能源 鎳需求有望增加
與“特朗普交易”的立場形成鮮明對比，哈里斯強調(diào)積極應對氣候危機和推動清潔能源的發(fā)展。市場預計，新能源汽車的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)將明顯改善，需求的增長將為鎳價提供支撐。在新能源電池領域，鎳的終端需求占比超過10%。
中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，1—8月份，新能源汽車的產(chǎn)量達到了700.3萬輛，與去年同期相比增加161萬輛，增長29.85%。二季度，新能源汽車在整個汽車產(chǎn)量中的占比超過40%，并且該比例還在逐步上升。如果哈里斯當選，清潔能源可能會再次成為全球關注的焦點，新能源汽車等領域有望實現(xiàn)進一步的突破，將對鎳價形成積極的支撐作用。
開放貿(mào)易更有利于全球市場發(fā)展
提高產(chǎn)品關稅的問題已經(jīng)不再是熱門話題，但美國增加中國汽車關稅的問題仍然受到重點關注?！肮锼菇灰住痹谌蛸Q(mào)易問題上展現(xiàn)出更加開放的態(tài)度，其主張以更公平的條件進行全球貿(mào)易，以促進美國和全球經(jīng)濟的共同發(fā)展。
全球經(jīng)濟復蘇的步伐慢于預期，對大宗商品市場形成沖擊。貿(mào)易保護措施可能會給經(jīng)濟復蘇帶來更多的障礙。相反，開放貿(mào)易在一定程度上能夠加速全球經(jīng)濟的復蘇，一旦終端需求得到改善，鎳市場的供需失衡問題有望得到緩解，將為鎳價提供支撐。
綜合來看，隨著哈里斯的勝率迅速上升，市場也更加期待“哈里斯交易”帶來的積極影響，商家對此抱有看漲情緒。然而，筆者認為，政策和消息的支持主要是短期行為。從鎳市場的供需基本面來看，供需差距正在逐步擴大，尤其是需求端的不銹鋼市場持續(xù)低迷，可能會限制鎳價擺脫低迷的機會。
在供應方面，國內(nèi)每月2.5萬噸的鎳產(chǎn)量加上超過80萬噸的鎳鐵進口量，鎳產(chǎn)品供應壓力不斷增加，給鎳價的上漲帶來了壓力。
值得關注的是，鎳的供需失衡并不是一個新問題。早在幾年前，隨著中資企業(yè)在印尼建廠，鎳供應過剩的問題就已經(jīng)顯現(xiàn)。盡管鎳供應量有所增加，但需求增長并未跟上步伐。不銹鋼市場的讓利出貨策略也難以促成交易，導致許多鋼廠制訂了檢修減產(chǎn)計劃。鎳供需差距的擴大，使得鎳價在止跌后難以實現(xiàn)有效反彈。
近期，由于原料價格的堅挺和生產(chǎn)成本的上升，華南地區(qū)的一家大型鋼廠在9月份對300系不銹鋼項目進行了減產(chǎn)，并計劃在9月底恢復生產(chǎn)。預計將影響300系粗鋼產(chǎn)量約2萬噸，換算后大約會影響1600金屬噸的鎳消耗。
除了鋼廠減產(chǎn)之外，300系不銹鋼的經(jīng)濟性也在逐漸減弱。在成本倒掛后，部分廠家開始考慮換產(chǎn)。二季度，300系不銹鋼的產(chǎn)量占比就逐步下降。2024年，國內(nèi)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量雖有回升趨勢，但增長空間有限。1—8月份，不銹鋼累計產(chǎn)量為1936.6萬噸，同比增加85.51萬噸，增幅不足5%。而300系不銹鋼的產(chǎn)量占比下降至50%左右，進一步對鎳需求產(chǎn)生抑制作用，并對鎳價的上漲造成了較大的壓力。
“哈里斯交易”可能為鎳價提供了止跌的機會，但要成為推動鎳價反彈的動力則較為困難。市場普遍預計，不銹鋼需求全面恢復的可能性不大，資金在消息刺激下快速進出鎳市場，為鎳價提供了短暫的支撐后迅速撤離，導致鎳價呈現(xiàn)震蕩走勢。
筆者預測，今年鎳價可能下探12萬元/噸的支撐，而上行的阻力位是13萬元/噸。鎳價的“泥潭”仍然存在，要擺脫這一困境，不僅需要更多的消息刺激，更需要供需基本面出現(xiàn)實質(zhì)性改善。
