隨著美聯(lián)儲力求經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸之際，可能在今年累計降息100個基點，美國國債當前也正水漲船高——極有希望創(chuàng)下14年來最長的月線連漲紀錄。

根據(jù)彭博美國國債總回報指數(shù)，9月迄今美國國債已為投資者帶來了1.2%的回報，勢將迎來連續(xù)第五個月的上漲，這將是2010年以來最長的漲勢。該指數(shù)自4月底以來便持續(xù)走高，今年的漲幅已擴大至3.8%，過去12個月的漲幅接近10%。

AXA Investment Managers核心投資首席投資官Chris Iggo和首席經(jīng)濟學(xué)家Gilles Moec寫道，“債券市場尤其迎來了強勁的回報。這些收益反映了央行利率預(yù)期的積極轉(zhuǎn)變?！?/span>

債市的漲勢得益于美聯(lián)儲備受期待的降息周期。過去幾個月來，交易員和官員們不斷從經(jīng)濟數(shù)據(jù)中尋找線索，以確定聯(lián)儲應(yīng)在何時、以何種幅度將借貸成本從約二十年的高位下調(diào)。

上周，美聯(lián)儲決策者們終于兌現(xiàn)了他們的承諾，將利率下調(diào)了50個基點，并預(yù)期年內(nèi)還會進一步下調(diào)類似的幅度，這激起了交易員們對未來進一步降息的預(yù)期。

從各期限美債收益率來看，對美聯(lián)儲政策最為敏感的兩年期債券收益率，已從今年4月底的峰值5.04%暴跌147個基點至3.57%。在曲線的更長端，10年期美債收益率自4月底以來也已下降了約95個基點，上周五降至了3.75%，接近2024年的最低點。

這一變化幫助美債收益率曲線的一個重要部分在9月份結(jié)束倒掛回歸了常態(tài)——美國兩年期國債收益率重新降至了10年期美債收益率之下，因為交易員們對本月的超大規(guī)模降息建立了押注。上周，美債收益率曲線的陡峭程度創(chuàng)下了2022年年中以來之最。

盡管如此，美聯(lián)儲未來降息規(guī)模的不確定性依然存在，而美債當前的反彈也面臨著市場上過于擁擠的看漲倉位的考驗。

Axa的Iggo和Moec警告說，鑒于目前的市場定價與大多數(shù)觀察家所認為的本輪周期的終端利率水平相吻合，固定收益資產(chǎn)的漲幅將在年底趨于緩和。

花旗策略師Edward Acton在一份報告中也寫道，月末和季末的壓力，以及迫在眉睫的美國大選，也增加了投資組合經(jīng)理們的焦慮，他們看到了交易波動的風險。此外，據(jù)紐約聯(lián)儲的兩位研究員稱，每個月的最后一天已成為美債最繁忙的交易時段。

從消息面看，隨著日歷即將從9月翻到10月，未來一周的全球金融市場將再度面臨不少關(guān)鍵風險事件的考驗。

其中，美聯(lián)儲主席將于當?shù)貢r間周一(北京時間周二凌晨1點)在全美商業(yè)經(jīng)濟協(xié)會會議上討論美國經(jīng)濟前景，其表態(tài)很可能會談及對當前貨幣政策的看法，無疑值得投資者密切留意。

本周五公布的9月非農(nóng)就業(yè)報告也料將成為交易員關(guān)注的焦點。在非農(nóng)數(shù)據(jù)出爐前，本周市場還將迎來美國最新職位空缺數(shù)據(jù)、小非農(nóng)ADP報告以及ISM制造業(yè)和服務(wù)業(yè)就業(yè)指數(shù)等關(guān)鍵勞動力市場指標的發(fā)布。