在有色金屬整體反彈行情下，鋅價(jià)率先“收復(fù)失地”，創(chuàng)年內(nèi)新高。
財(cái)聯(lián)社記者多方采訪(fǎng)獲悉，受礦端供給趨緊，宏觀(guān)利好政策接連發(fā)力等因素影響，鋅價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，但在需求端較平淡情況下，下游出現(xiàn)畏高慎采情緒；在短期礦端難有增量以及對(duì)消費(fèi)有好轉(zhuǎn)預(yù)期加持下，受訪(fǎng)者對(duì)未來(lái)鋅價(jià)大多持較樂(lè)觀(guān)態(tài)度。
鋅價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新高 下游畏高慎采
據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至9月27日，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋅價(jià)為2.51萬(wàn)元/噸，在超過(guò)5月份高點(diǎn)后，已創(chuàng)年內(nèi)新高。
相較于價(jià)格端的強(qiáng)勢(shì)，消費(fèi)端并未有明顯起色。有貿(mào)易商告訴財(cái)聯(lián)社記者，雖然近期鋅價(jià)走強(qiáng)，但下游需求仍較平淡，出貨量不及往年同期，業(yè)內(nèi)畏高慎采情緒在上升。
行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，下半年以來(lái)，鋅下游主要領(lǐng)域中的鍍鋅、氧化鋅開(kāi)工率整體處于近四年低位，進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九銀十”后也無(wú)明顯起色。
對(duì)于本輪鋅價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈原因，東證衍生品研究院有色首席分析師孫偉東告訴財(cái)聯(lián)社記者，在偏緊基本面支撐下，主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自宏觀(guān)和消息面共振。
孫偉東表示，宏觀(guān)方面，美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期降息，國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)降息和房貸利率政策組合拳接力，中央會(huì)議定調(diào)后，作為有色中下游需求和地產(chǎn)緊密相關(guān)的品種，鋅受黑色系拉動(dòng)程度較大?；久嫔?，鋅在有色商品中原料緊缺的兌現(xiàn)較為充分，庫(kù)存持續(xù)去化，供需趨緊預(yù)期逐漸增強(qiáng)。
消息面上，本應(yīng)于9月初復(fù)產(chǎn)的俄羅斯Ozernoye礦山再次傳出停產(chǎn)消息，而哈薩克斯坦計(jì)劃征收鋅元素出口稅，前者收回礦端趨松預(yù)期，后者有望抬升進(jìn)口成本。
上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部研究員杜嘯宇向財(cái)聯(lián)社記者表示，基本面上，9月鋅錠供應(yīng)較為緊張，檢修減產(chǎn)事件時(shí)有發(fā)生，但有一定進(jìn)口補(bǔ)充國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)，而下游需求邊際回暖，在節(jié)前補(bǔ)庫(kù)推動(dòng)下，至9月26日中國(guó)鋅錠社會(huì)庫(kù)存降至7.77萬(wàn)噸，月環(huán)比減少3.81萬(wàn)噸。
礦端趨緊短期難改
在鋅礦收緊影響下，冶煉端加工費(fèi)TC持續(xù)下行。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，近期國(guó)內(nèi)精煉鋅（不包含副產(chǎn)品）虧損約2000元/噸。
為緩解礦產(chǎn)與冶煉倒掛現(xiàn)狀，8月底國(guó)內(nèi)14家鋅骨干企業(yè)在CZSPT會(huì)議宣布將聯(lián)合減產(chǎn)，與年初預(yù)期相比，全年預(yù)計(jì)將累計(jì)減少鋅礦需求近百萬(wàn)噸金屬量。
鋅業(yè)股份（000751.SZ）主營(yíng)鋅等有色金屬的冶煉和加工，財(cái)聯(lián)社記者以投資者身份從公司獲悉，公司沒(méi)自有礦山來(lái)保障原料，鋅價(jià)上漲后，公司在加工費(fèi)方面并沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。
馳宏鋅鍺（600497.SH）工作人員對(duì)以投資者身份咨詢(xún)的記者示，公司礦端的自給率在一半左右，不足部分需外購(gòu)；業(yè)內(nèi)現(xiàn)有礦山在長(zhǎng)時(shí)間開(kāi)采后，開(kāi)采成本逐漸上升且礦石品位也在下降，短期內(nèi)難有大型礦山釋放產(chǎn)能。海外受能源危機(jī)與極端天氣等因素影響，部分鋅礦已出現(xiàn)減停產(chǎn)。
杜嘯宇認(rèn)為，鋅礦供應(yīng)仍緊張，部分新投產(chǎn)礦山生產(chǎn)速度緩慢，舊礦山面臨品位下滑等問(wèn)題，整體生產(chǎn)恢復(fù)有限，四季度產(chǎn)量邊際好轉(zhuǎn)。但是冶煉廠(chǎng)減產(chǎn)幅度有限，按目前減產(chǎn)進(jìn)度來(lái)看，不及聯(lián)合減產(chǎn)預(yù)期目標(biāo)。
高景氣度仍有支撐
對(duì)于未來(lái)鋅價(jià)，受訪(fǎng)者大多持較樂(lè)觀(guān)態(tài)度。
華南一位有色金屬貿(mào)易商向財(cái)聯(lián)社記者表示，隨著冶煉端加工費(fèi)持續(xù)下行虧損加劇，無(wú)成本優(yōu)勢(shì)的冶煉廠(chǎng)會(huì)承壓減產(chǎn)，雖然最近出貨剛需為主，但貨源已有些偏緊。
馳宏鋅鍺工作人員表示，下游基建房地產(chǎn)傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域需求較低迷，但在以光伏為代表的新能源領(lǐng)域需求增長(zhǎng)帶動(dòng)下，供需兩端仍處于緊平衡狀態(tài)，鋅價(jià)存在一定的基本面支撐。
孫偉東表示，基本面來(lái)看，鋅年內(nèi)弱供應(yīng)和低庫(kù)存問(wèn)題持續(xù)存在，有望對(duì)鋅價(jià)形成強(qiáng)支撐，需求后續(xù)邊際轉(zhuǎn)好，或打開(kāi)鋅價(jià)上漲空間，總體來(lái)看年內(nèi)鋅易漲難跌。
富寶資訊有色事業(yè)部鉛鋅分析師黎錦向財(cái)聯(lián)社記者表示，未來(lái)幾年全球鋅礦供應(yīng)難言寬松，目前對(duì)未來(lái)鋅價(jià)整體偏樂(lè)觀(guān)；雖當(dāng)下需求仍不及預(yù)期，但近期利好政策對(duì)需求的刺激在四季度開(kāi)始有望陸續(xù)釋放，加上年末煉廠(chǎng)冬儲(chǔ)與長(zhǎng)單協(xié)定在即，目前對(duì)十月份鋅價(jià)整體偏樂(lè)觀(guān)，在無(wú)突發(fā)事件下，有望再次出現(xiàn)高點(diǎn)。
也有業(yè)內(nèi)人士持較謹(jǐn)慎態(tài)度，杜嘯宇認(rèn)為，在“節(jié)前備庫(kù)”完成后，鋅去庫(kù)速度或放緩，且價(jià)格較快上漲后需要時(shí)間消化，因此短期內(nèi)鋅價(jià)存回調(diào)空間；整個(gè)四季度來(lái)看，多空博弈下，鋅價(jià)震蕩為主。
