歐洲央行將在本周四的會(huì)議上進(jìn)行今年第三次降息，因?yàn)檎咧贫ㄕ弑硎就涳L(fēng)險(xiǎn)正在以快于預(yù)期的速度緩解。
歐元區(qū)9月份的整體通脹率降至1.8%，已經(jīng)低于央行2%的目標(biāo)。核心通脹率降至2.7%，為兩年半以來的最低水平。
這些數(shù)據(jù)在歐洲央行6月將利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，并在9月再次下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)后，總體繼續(xù)下降，歐洲央行已將關(guān)鍵利率——存款便利利率從創(chuàng)紀(jì)錄的4%降至3.5%。
目前，貨幣市場(chǎng)不僅將歐洲央行10月份會(huì)議的降息幅度定為25個(gè)基點(diǎn)，還預(yù)計(jì)該央行將12月份的最后一次會(huì)議上降息50個(gè)基點(diǎn)。
自歐洲央行9月議息會(huì)議以來，市場(chǎng)對(duì)其將更快寬松的預(yù)期一直在上升，原因是官員們發(fā)表了一系列鴿派言論，以及歐元區(qū)國(guó)家（包括德國(guó)）的通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期。法國(guó)央行行長(zhǎng)Francois Villeroy de Galhau上周表示，10月降息“很有可能”，并稱此舉“不會(huì)是最后一次”。
Villeroy在接受法國(guó)新聞廣播電臺(tái)采訪時(shí)表示，“戰(zhàn)勝通脹已經(jīng)近在眼前”，他指出， 通脹率可能出現(xiàn)一些波動(dòng)和上漲。
歐洲央行行長(zhǎng)拉加德上月末告訴歐洲議會(huì)議員，最新的發(fā)展加強(qiáng)了央行“對(duì)通脹將及時(shí)回落至目標(biāo)水平的信心”，并表示將在10月份考慮這一點(diǎn)。花旗分析師將此信號(hào)描述為與拉加德9月12日信息的“轉(zhuǎn)向”，當(dāng)時(shí)她建議，鑒于通脹前景面臨風(fēng)險(xiǎn)，采取“逐步”降息的方式更為合適。
就連歐洲央行知名的鷹派人物、德國(guó)央行行長(zhǎng)內(nèi)格爾也于本月初表示，通脹趨勢(shì)是“好消息”，他愿意討論進(jìn)一步降息。
疲軟增長(zhǎng)
歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)低迷，以及美聯(lián)儲(chǔ)9月18日決定繼續(xù)降息50個(gè)基點(diǎn)的基調(diào)，也提升了歐洲央行將連續(xù)降息的預(yù)期。
巴克萊策略師在上周日的一份報(bào)告中表示，“明顯較弱的活動(dòng)數(shù)據(jù)和更快的反通脹進(jìn)程對(duì)歐洲央行的溝通和市場(chǎng)都產(chǎn)生了直接影響?！?
據(jù)咨詢公司凱投宏觀稱，衡量服務(wù)業(yè)和制造業(yè)活動(dòng)的綜合采購經(jīng)理人指數(shù)顯示，歐元區(qū)第三季度經(jīng)濟(jì)停滯不前，第二季度僅增長(zhǎng)0.3%。
凱投宏觀副首席歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jack Allen-Reynolds上周表示，除德國(guó)工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降等結(jié)構(gòu)性問題外，緊縮的貨幣政策也拖累著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這促使他預(yù)測(cè)，歐洲央行將在本周和未來每次會(huì)議上降息，直到存款利率降至2.5%。
他補(bǔ)充說，這一預(yù)期也源于勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫以及工資增長(zhǎng)放緩，有助于在未來幾個(gè)月內(nèi)降低服務(wù)業(yè)通脹。
歐洲央行上個(gè)月在國(guó)內(nèi)需求疲軟的背景下下調(diào)了其對(duì)歐元區(qū)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，目前預(yù)計(jì)GDP將增長(zhǎng)0.8%，而此前預(yù)計(jì)為0.9%。
措辭調(diào)整
美銀全球研究的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在上周日的一份報(bào)告中表示，他們預(yù)計(jì)歐洲央行將在本周降息，但不會(huì)對(duì)其指引進(jìn)行重大調(diào)整。
他們表示，“我們認(rèn)為，這是到2025年6月將利率降至2%、到2025年底進(jìn)一步降至1.5%的加速軌道的開始。然而，歐洲央行極不可能傳達(dá)任何此類信息。逐次會(huì)議進(jìn)行決策和數(shù)據(jù)依賴性可能會(huì)繼續(xù)牢牢占據(jù)主導(dǎo)地位，也許只是用口頭提及對(duì)通脹將回歸目標(biāo)的信心上升來點(diǎn)綴?！?
貝倫貝格首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Holger Schmieding表示，拉加德不太可能在周四的新聞發(fā)布會(huì)上糾正市場(chǎng)對(duì)12月降息的預(yù)期。他預(yù)測(cè)，歐洲央行可能在12月發(fā)布新的工作人員預(yù)測(cè)時(shí)，不得不進(jìn)一步下調(diào)其對(duì)2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。
然而，Schmieding也警告稱，歐洲央行目前存在過度反應(yīng)和過快放松貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)。
他在周一的一份報(bào)告中表示，“明年，通脹應(yīng)該不會(huì)成為主要問題……然而，我們認(rèn)為，這種情況在2026年和2027年將不會(huì)持續(xù)。”
他認(rèn)為，一旦歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在明年春季恢復(fù)正常，正如歐洲央行所預(yù)期的那樣，工資通脹將會(huì)反彈，更強(qiáng)勁的需求將使企業(yè)能夠?qū)⒏叩某杀巨D(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。Schmieding表示：“如果歐洲央行在2025年將存款利率降至遠(yuǎn)低于3%的水平，它可能不得不在2026年底或2027年初將其重新提高到3%?！?
