2024年美國(guó)大選備受市場(chǎng)關(guān)注。隨著美國(guó)大選日的到來，大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)也隨之加大。
海通期貨投資咨詢部總經(jīng)理助理顧佳男認(rèn)為，美國(guó)大選對(duì)黃金價(jià)格的影響最為直接，選舉結(jié)果的不確定性推動(dòng)了金價(jià)上漲。近期的“特朗普交易”推升黃金價(jià)格進(jìn)一步上行，市場(chǎng)預(yù)期特朗普的關(guān)稅政策會(huì)加劇國(guó)際貿(mào)易緊張局勢(shì)，逆全球化的風(fēng)險(xiǎn)提升，從而推動(dòng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求上升。同時(shí)，特朗普主張對(duì)企業(yè)減稅，并增加財(cái)政支出，或?qū)?dǎo)致美國(guó)財(cái)政赤字?jǐn)U大，從而抬高長(zhǎng)期通脹預(yù)期，對(duì)黃金價(jià)格形成強(qiáng)力支撐。
“從9月底開始，市場(chǎng)普遍預(yù)期特朗普勝選，但最近一周又出現(xiàn)反復(fù)?！鳖櫦涯蟹Q，特朗普的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有所下降，“特朗普交易”降溫，相關(guān)的商品行情也暫時(shí)停歇。除黃金之外，大選結(jié)果對(duì)大宗商品的影響主要體現(xiàn)在以下幾方面：一是從全球貿(mào)易層面來看，特朗普或?qū)χ袊?guó)進(jìn)口商品加征高額關(guān)稅，將對(duì)中國(guó)出口到美國(guó)的商品造成壓力。二是如果特朗普當(dāng)選，美國(guó)可能開放更多地區(qū)進(jìn)行勘探和開發(fā)，顯著提高美國(guó)石油產(chǎn)量，對(duì)長(zhǎng)期油價(jià)中樞形成一定的壓制。三是特朗普時(shí)代的基建計(jì)劃對(duì)銅需求有提振作用，預(yù)計(jì)5500億美元的基建計(jì)劃將為銅消費(fèi)注入強(qiáng)勁動(dòng)力，顯著提振美國(guó)的銅消費(fèi)，進(jìn)而帶動(dòng)全球銅消費(fèi)量的增加。
中信建投期貨外匯與國(guó)際宏觀研究員朱冠華表示，自10月初開始特朗普選情相較哈里斯領(lǐng)先并擴(kuò)大，市場(chǎng)通過回溯特朗普第一任期的資產(chǎn)表現(xiàn)和當(dāng)前的政策主張，提前計(jì)價(jià)和進(jìn)行了“特朗普交易”。貴金屬此輪上漲不僅計(jì)價(jià)了特朗普政策的通脹前景，也有地緣沖突加劇、資金避險(xiǎn)等因素作用；能源方面，特朗普的傳統(tǒng)能源擴(kuò)張政策引發(fā)能源價(jià)格的回落；受到可能存在的貿(mào)易摩擦影響，貿(mào)易商加大了農(nóng)產(chǎn)品采購力度，并帶動(dòng)了貼水和價(jià)格上漲。
目前，從以Polymarket為代表的多家博彩機(jī)構(gòu)給出的綜合賠率看，特朗普勝選概率為58%，而哈里斯為41%，兩者差距相對(duì)較大，特朗普勝選概率更高。
物產(chǎn)中大期貨宏觀高級(jí)分析師周之云分析認(rèn)為，若哈里斯勝選，其在住房和財(cái)政方面的主張預(yù)計(jì)將提高通脹，抬升美債收益率中樞，同時(shí)利多新能源的發(fā)展；若特朗普勝選，其增加關(guān)稅的主張旨在引導(dǎo)制造業(yè)回歸美國(guó)本土，以原油為代表的傳統(tǒng)能源將更加受到市場(chǎng)的追捧。
周之云表示，無論是特朗普還是哈里斯勝選，黃金所具有的抵御市場(chǎng)不確定性和抗通脹的能力都使得其價(jià)格易漲難跌，但要注意短期黃金價(jià)格過高所帶來的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
顧佳男認(rèn)為，金價(jià)回調(diào)可視為加倉機(jī)會(huì)。白銀受央行降息和全球供需缺口擴(kuò)大影響，預(yù)計(jì)震蕩走強(qiáng)。黑色金屬方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒回暖，但黑色市場(chǎng)缺乏需求亮點(diǎn)，房地產(chǎn)鏈條轉(zhuǎn)暖需要時(shí)間，鋼廠復(fù)產(chǎn)，鋼材基本面可能轉(zhuǎn)差。能源化工方面，市場(chǎng)面臨需求淡季和OPEC+潛在增產(chǎn)的雙重壓力，預(yù)計(jì)油價(jià)重心將繼續(xù)下降，中東地緣沖突的持續(xù)為市場(chǎng)帶來額外風(fēng)險(xiǎn)。短期油價(jià)可能因需求淡季和供應(yīng)增加而承壓，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性和OPEC+減產(chǎn)挺價(jià)的可能性為油價(jià)提供了一定支撐。
朱冠華認(rèn)為，能化板塊是受選情影響最為直接的板塊，特朗普支持傳統(tǒng)能源行業(yè)發(fā)展，放松環(huán)境規(guī)定來增加石油、天然氣和煤炭生產(chǎn)的主張可能會(huì)帶動(dòng)原油供應(yīng)明顯增長(zhǎng)，關(guān)稅政策的實(shí)施也容易導(dǎo)致其他市場(chǎng)原油需求回落，進(jìn)而引發(fā)原油價(jià)格更明顯的下跌。
