特朗普重返白宮的前景逐漸明朗，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)利率路徑恐生變局。
根據(jù)美銀美林最新發(fā)布的研究報(bào)告，美國(guó)大選的結(jié)果對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)政策路徑的影響可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾在貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)上的發(fā)言。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，美銀美林分析師Aditya Bhave和Shruti Mishra發(fā)布報(bào)告指出，盡管市場(chǎng)普遍關(guān)注鮑威爾對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景和貨幣政策的表態(tài)，但新總統(tǒng)對(duì)財(cái)政政策的調(diào)整將直接影響美聯(lián)儲(chǔ)的決策。
兩位分析師在報(bào)告中寫(xiě)道：
在我們看來(lái)，選舉對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑產(chǎn)生的影響將比鮑威爾主席在新聞發(fā)布會(huì)上的任何言論都要深遠(yuǎn)。
報(bào)告進(jìn)一步解釋?zhuān)?span style="box-sizing:border-box;font-weight:700;">如果特朗普上臺(tái)并進(jìn)行財(cái)政擴(kuò)張，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)上調(diào)中性利率預(yù)期。此外，如果新總統(tǒng)大幅加征關(guān)稅，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)出于對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的考慮而暫停降息。
美國(guó)大選投票剛剛結(jié)束。央視新聞最新報(bào)道稱(chēng)，根據(jù)《國(guó)會(huì)山報(bào)》、美國(guó)?？怂剐侣劦榷嗉颐绹?guó)媒體最新公布的測(cè)算，美國(guó)共和黨總統(tǒng)候選人特朗普將收獲超半數(shù)的選舉人票，預(yù)計(jì)將鎖定本次美國(guó)總統(tǒng)選舉勝局。
11月降息幾成定局，關(guān)注鮑威爾關(guān)于選舉的表態(tài)
美聯(lián)儲(chǔ)下一次利率決議將在北京時(shí)間11月8日凌晨出爐。市場(chǎng)一致預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將降息25基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率水平下調(diào)至4.5%-4.75%區(qū)間。
美銀美林指出，10月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告疲軟到足以使美聯(lián)儲(chǔ)在11月降息25基點(diǎn)，并在12月再次降息25基點(diǎn)。
美銀美林報(bào)告提到，盡管鮑威爾可能會(huì)在本次會(huì)議上強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)固和通脹目標(biāo)的回歸，但市場(chǎng)應(yīng)該更加關(guān)注選舉結(jié)果對(duì)財(cái)政政策的影響。美銀美林認(rèn)為，財(cái)政政策的變化將直接影響美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，尤其是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下。
在會(huì)后召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾可能會(huì)被問(wèn)及選舉問(wèn)題，但美銀美林預(yù)計(jì)他將強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)將堅(jiān)守自己的職責(zé)，并對(duì)即將到來(lái)的數(shù)據(jù)做出反應(yīng)，而不是評(píng)論下一屆政府的政策議程。
這表明，盡管選舉結(jié)果對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策有重大影響，但美聯(lián)儲(chǔ)仍將宣稱(chēng)將保持其獨(dú)立性，不會(huì)直接對(duì)政治議程發(fā)表評(píng)論。
若大幅加征關(guān)稅，美聯(lián)儲(chǔ)將更加謹(jǐn)慎
報(bào)告還提到了關(guān)稅政策的不確定性對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的影響。
美銀美林指出，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)關(guān)稅的反應(yīng)難以確定，因?yàn)樗鼈兛赡軙?huì)忽視關(guān)稅對(duì)通脹的影響，將其視為暫時(shí)的價(jià)格波動(dòng)，并關(guān)注負(fù)面的增長(zhǎng)后果。
然而，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)在2021年對(duì)供應(yīng)沖擊的影響判斷錯(cuò)誤，認(rèn)為其對(duì)通脹的影響是“短暫的”，因此，面對(duì)政府大幅加征關(guān)稅，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)更加謹(jǐn)慎，并考慮暫停降息周期。
無(wú)獨(dú)有偶，摩根大通此前也警告，如果特朗普周三勝出，美聯(lián)儲(chǔ)可能最早在12月暫停寬松周期，該行預(yù)計(jì)11月將降息25基點(diǎn)。
