2024年12月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為54.7，較上月回落0.2個百分點，處于“正常”區(qū)間上部；先行合成指數(shù)為65.7，較上月上升0.4個百分點。近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見表1。
一、景氣指數(shù)運行平穩(wěn)，較上月出現(xiàn)微幅回落
2024年12月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢，整體景氣指數(shù)穩(wěn)定在較高水平。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，本月鋁冶煉行業(yè)景氣指數(shù)為54.7，較上月回落0.2個百分點，表明鋁冶煉行業(yè)運行平穩(wěn)，市場需求和供給均保持在穩(wěn)定區(qū)間。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢見圖1。
由中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈（見圖2）可見，2024年12月份，構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標(biāo)均處于“正常”區(qū)間。
二、先行合成指數(shù)較上月微幅上升
2024年12月份，先行合成指數(shù)為65.7，較上月上升0.4個百分點。這表明盡管未來一段時間內(nèi)行業(yè)增速可能有所放緩，但整體仍保持樂觀預(yù)期。鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)回落可能意味著未來一段時間內(nèi)的經(jīng)濟增長速度將會有所放緩。但這種放緩可能只是相對于之前的快速增長而言，并不意味著行業(yè)會出現(xiàn)衰退。
三、具體指標(biāo)分析
1.鋁價上升趨勢明顯
12月份LME鋁價指數(shù)上升15.3個百分點，至102.8，表明本月國際鋁價繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢。鋁價上升反映市場需求旺盛或供應(yīng)緊張，鋁冶煉企業(yè)的盈利空間有望繼續(xù)提升。
2.M2（貨幣供應(yīng)量）小幅回落
貨幣供應(yīng)量指數(shù)為75.4，較上月回落3.5個百分點，依然保持平穩(wěn)，未出現(xiàn)大幅波動。
3.鋁冶煉投資指數(shù)有所回落
12月份鋁冶煉投資指數(shù)回落至-16.8，表明投資活動相較11月份有所減少。投資指數(shù)發(fā)生下降，部分原因是冬季到來后，政府對鋁冶煉行業(yè)的環(huán)保、能耗等方面提出了更高的要求，導(dǎo)致企業(yè)需要投入更多資金進行技術(shù)改造和環(huán)保設(shè)施建設(shè)，從而在一定程度上擠占了原本用于擴大生產(chǎn)的投資。
4.房地產(chǎn)業(yè)回升明顯，但其疲弱態(tài)勢并未得到根本改善
商品房銷售面積指數(shù)為-1.4，較上月上升20.3個百分點，已位于“正?！眳^(qū)間。但綜合各項數(shù)據(jù)表明房地產(chǎn)市場的疲軟態(tài)勢并未得到根本改善
5.發(fā)電量指數(shù)小幅回落
發(fā)電量指數(shù)略有回落，至47.7，工業(yè)生產(chǎn)活動保持平穩(wěn)，可能對鋁冶煉企業(yè)的能源供應(yīng)和生產(chǎn)成本產(chǎn)生一定影響。
6.電解鋁產(chǎn)量指數(shù)略有回落，氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)上升明顯
電解鋁產(chǎn)量指數(shù)有所回落，其中電解鋁產(chǎn)量指數(shù)下降至16.6，降幅是0.3個百分點。該指數(shù)回落主要由于近期氧化鋁價格上漲過快所致。氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)上升3.3個百分點，至25.6，近期氧化鋁價格大幅上漲促使工廠開工率提升。
7.行業(yè)效益保持明顯漲勢
鋁冶煉行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入和利潤兩項指數(shù)均出現(xiàn)回升態(tài)勢，增幅分別達到5.0和7.6，表明鋁冶煉行業(yè)保持盈利能力和市場競爭力增長。
8.鋁材出口指數(shù)增幅明顯
鋁材出口總量指數(shù)增幅明顯，至87.0，廣大鋁企為規(guī)避2025年國家取消出口退稅政策呈現(xiàn)搶出口現(xiàn)象。
綜上所述，在國民經(jīng)濟繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢前提下，我們預(yù)計未來一段時期我國鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)在“正常”區(qū)間運行，景氣指數(shù)可能會有上升。
附注：
1、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下5項指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價、M2、鋁冶煉項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。
2、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡稱：一致指數(shù)）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下5項指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)營業(yè)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤總額、鋁材出口總量。
3、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。
4、綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標(biāo)燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。
綜合景氣指數(shù)由10項指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。
5、編制指數(shù)所用各項指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當(dāng)時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。（張念）
