廢銅市場(chǎng)主要指的是對(duì)廢舊銅材進(jìn)行回收、分類(lèi)、加工再利用的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。在我國(guó)，廢銅企業(yè)數(shù)量眾多，大部分是中小規(guī)模企業(yè)，行業(yè)分布相對(duì)分散，因此可獲得的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)有限。

產(chǎn)量端，據(jù)統(tǒng)計(jì)2024年我國(guó)再生銅產(chǎn)量約為415萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)超5%，其主要生產(chǎn)企業(yè)分布在長(zhǎng)江三角洲（江蘇、浙江等）、珠江三角洲（廣東）及環(huán)渤海地區(qū)（天津、山東等），產(chǎn)量占比分別約為30%、25%及25%，三地占國(guó)內(nèi)廢銅總產(chǎn)量超80%。

進(jìn)口端，2024年我國(guó)進(jìn)口廢銅約為225萬(wàn)噸，同比增13.1%。我國(guó)廢銅進(jìn)口來(lái)源中，美國(guó)、泰國(guó)、馬來(lái)西亞及日本占比較高，分別約為20%、8%、9%及12%，四國(guó)占我國(guó)廢銅總進(jìn)口量近50%。

需求端，我國(guó)廢銅可分為流向冶煉端，替代部分銅精礦重新進(jìn)入熔煉、電解環(huán)節(jié)從而生產(chǎn)精煉銅，流向加工端直接用于加工生產(chǎn)銅材兩個(gè)方向。2024年，預(yù)計(jì)廢銅流向冶煉及流向加工端的占比分別約為為48%、52%，銅精礦的供需緊張或?qū)⒊掷m(xù)提升廢銅流入冶煉端的占比。

圖表1：我國(guó)廢銅進(jìn)口結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署，中糧期貨研究院

圖表2：廢銅流向占比（單位：%）

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，中糧期貨研究院

當(dāng)前，華北地區(qū)的廢銅桿供應(yīng)基本有所維持，但受制于原料端的供應(yīng)擾動(dòng)及精廢價(jià)差并未突顯廢銅優(yōu)勢(shì)，廢銅桿開(kāi)工率持續(xù)偏低，3月平均開(kāi)工僅約30%。原料端來(lái)看，廢銅的進(jìn)口受制于政策及比價(jià)的影響較大，因此近幾年來(lái)企業(yè)更多將原料自進(jìn)口轉(zhuǎn)向國(guó)產(chǎn)。國(guó)產(chǎn)廢銅中，根據(jù)終端用銅平均10-15年的報(bào)廢周期來(lái)看，我國(guó)自2010年后銅的消費(fèi)量逐年快速遞增，這使得近幾年來(lái)我國(guó)國(guó)產(chǎn)廢銅供應(yīng)量持續(xù)增加。相較于精煉銅的生產(chǎn)，廢銅生產(chǎn)工藝相對(duì)簡(jiǎn)單，據(jù)了解，每噸廢銅的生產(chǎn)約需近50度電，按照華北地區(qū)均值0.83元/度測(cè)算，廢銅的電費(fèi)成本約為40-45元/噸，同時(shí)，部分企業(yè)會(huì)采用裂解發(fā)電技術(shù)，可視為綠電，從而節(jié)省企業(yè)生產(chǎn)能耗。

消費(fèi)端，華北地區(qū)廢銅桿銷(xiāo)售主要覆蓋東北、華北區(qū)域，其生產(chǎn)出的線纜主要供給國(guó)內(nèi)企業(yè)，而出口則遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于華東、華南地區(qū)。從區(qū)域上來(lái)看，當(dāng)前全國(guó)華北地區(qū)的消費(fèi)表現(xiàn)更為弱勢(shì)，企業(yè)反饋現(xiàn)在的提貨主要是以貿(mào)易商囤貨為主，終端消費(fèi)表現(xiàn)一般。另外，當(dāng)前下游反饋加工費(fèi)較低，但盤(pán)面利潤(rùn)可以彌補(bǔ)部分加工費(fèi)的損失，因此極端上平水也能接受。對(duì)于廢銅企業(yè)來(lái)說(shuō)，其資金來(lái)源主要是自有資金，因此幾乎沒(méi)有資金成本，企業(yè)更多是流動(dòng)出貨，保持固定庫(kù)存，從而等待更高價(jià)出售。對(duì)于下游的線纜企業(yè)來(lái)說(shuō)，廢銅桿的品質(zhì)主要是考察電阻、拉絲扭轉(zhuǎn)工藝等，以防其在拉絲過(guò)程中出現(xiàn)斷裂的現(xiàn)象。

圖表3：廢銅桿周度開(kāi)工

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，中糧期貨研究院

相較于廢銅企業(yè)，線纜企業(yè)數(shù)量更多，地域分布更為分散，整體上，電線電纜制造企業(yè)近萬(wàn)家，我國(guó)是線纜制造和銷(xiāo)售世界第一大國(guó)。根據(jù)銷(xiāo)售產(chǎn)值來(lái)看，江蘇（約650家）、廣東（約550家）、浙江（約500家）、安徽（約300家）及山東（約250家）為我國(guó)產(chǎn)值占比前五位的省份，五省占全國(guó)總產(chǎn)值約64-68%。從國(guó)內(nèi)各區(qū)域線纜出口占比來(lái)看，華東約47%、華中及華南地區(qū)共約46%、華北約3.4%、東北約1.9%、西南及西北各占比不到1%。從全球來(lái)看，按銅導(dǎo)體產(chǎn)量及國(guó)別劃分，中、美、日、德、韓占全球前五位，其中中國(guó)產(chǎn)量占全球份額近31%，增速為全球第一。

華北地區(qū)線纜產(chǎn)業(yè)主要集中在京津冀地區(qū)，其線纜產(chǎn)品主要以電力電纜、通信電纜和建筑電纜為主。電力電纜在特高壓電網(wǎng)和新能源領(lǐng)域需求旺盛，通信電纜則受益于5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張，此外，建筑電纜在城市化進(jìn)程中需求持續(xù)增長(zhǎng)，尤其是在智能建設(shè)及綠色建筑領(lǐng)域。

總體上，我國(guó)線纜市場(chǎng)總需求將趨于平穩(wěn)。