4月6日，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年3月份，全球制造業(yè)PMI為49.6%，較2月份下降0.4個百分點。一季度，全球制造業(yè)PMI均值為49.9%，高于去年四季度的49.2%和去年同期的49.6%。
中國物流信息中心分析師武威對《證券日報》記者表示，一季度數(shù)據(jù)顯示今年以來全球經(jīng)濟恢復態(tài)勢要略好于去年同期和四季度，但指數(shù)水平仍相對較低，且各區(qū)域經(jīng)濟繼續(xù)分化，亞洲經(jīng)濟仍是全球經(jīng)濟穩(wěn)定恢復的重要引擎。
“從全球經(jīng)濟演變來看，美國加征關稅使得貿易摩擦不可避免，對美國和全球各國的影響都是負面的，短期內將會造成全球貿易成本上升以及全球供應鏈混亂的‘多輸’局面。全球經(jīng)濟秩序將在貿易保護升級和地緣政治沖突的雙重影響下重新尋求新的恢復路徑。”武威表示。
同時，武威強調，加征關稅對全球經(jīng)濟的影響不可持續(xù)，全球經(jīng)濟合作仍是主流，任何一個國家都不可能通過加征關稅的方式來實現(xiàn)所謂的“自給自足”。全球各國終將要回到多邊貿易框架下的合作共贏。
亞洲、非洲制造業(yè)運行在擴張區(qū)間
分區(qū)域來看，2025年3月份，亞洲制造業(yè)PMI為51.3%，與2月份持平，連續(xù)2個月保持在51%以上。從主要國家來看，中國制造業(yè)連續(xù)2個月上升，繼續(xù)運行在50%以上擴張區(qū)間。印度制造業(yè)PMI升至58%以上。
“亞洲制造業(yè)今年以來持續(xù)在擴張區(qū)間，且近兩個月保持平穩(wěn)較快恢復態(tài)勢。中國制造業(yè)的持續(xù)向好運行，為亞洲制造業(yè)平穩(wěn)恢復提供了重要支撐?！蔽渫硎?，《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定》為亞洲供應鏈的穩(wěn)定奠定較好基礎，亞洲經(jīng)濟發(fā)展韌性相對較強。近期，博鰲亞洲論壇發(fā)布報告認為，亞洲仍將成為世界經(jīng)濟的主要引擎，預計2025年亞洲加權實際GDP增長率為4.5%，略高于2024年的4.4%。同時，美國加征關稅給亞洲各國在出口、供應鏈韌性和產(chǎn)業(yè)升級等方面帶來的沖擊也不容忽視。
2025年3月份，非洲制造業(yè)PMI為50.8%，較2月份上升1.3個百分點，結束連續(xù)2個月在50%以下的走勢。
“數(shù)據(jù)變化顯示，非洲制造業(yè)結束連續(xù)2個月收縮態(tài)勢，3月份進入擴張區(qū)間，制造業(yè)恢復力度有所提升，意味著非洲經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿θ栽??！蔽渫硎荆惨吹椒侵藿?jīng)濟波動較大，對外部依賴程度仍然較高，美國增加關稅政策也將會沖擊非洲經(jīng)濟發(fā)展，尤其是進一步推升本來就較高的非洲通脹水平。非洲各國應進一步通過加強區(qū)域合作和培育內生發(fā)展動力等來應對關稅政策帶來的外部沖擊。
歐洲、美洲制造業(yè)處于收縮區(qū)間
數(shù)據(jù)顯示，2025年3月份，歐洲制造業(yè)PMI為48.2%，較2月份上升0.3個百分點，連續(xù)3個月上升。
武威表示，今年以來，歐洲制造業(yè)呈現(xiàn)逐月回升特征，但指數(shù)水平仍在48%左右，意味著歐洲制造業(yè)整體恢復力度仍相對偏弱。
“美國關稅政策給國際貿易依賴程度較高的歐元區(qū)帶來了更加負面的沖擊，為歐洲經(jīng)濟恢復增添了新的不確定性。關稅影響疊加能源沖擊，歐元區(qū)或將繼續(xù)面臨低增長和高通脹并存的兩難境地。從另一個角度來看，美國的關稅政策會讓歐洲各國更加團結，尋找歐洲范圍內更加廣泛的自主發(fā)展，以此來減少對美國乃至國際貿易的依賴?！蔽渫f。
值得關注的是，2025年3月份，美洲制造業(yè)PMI為48.9%，較2月份下降1.3個百分點，連續(xù)2個月環(huán)比下降，且降至50%以下的收縮區(qū)間，顯示美洲制造業(yè)恢復力度有所減弱。
ISM報告顯示，2025年3月份，美國制造業(yè)PMI為49%，較2月份下降1.3個百分點。從分項指數(shù)變化來看，美國制造業(yè)供需兩側較2月份均有明顯下降。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)較2月份降幅均超2個百分點，降至50%以下。其中生產(chǎn)指數(shù)降至48.3%，新訂單降至45.2%。從業(yè)人員指數(shù)降至45%以下。
武威認為，美國制造業(yè)在經(jīng)過短暫兩個月的擴張后，重回收縮區(qū)間，供需均進入收縮區(qū)間，并帶動制造業(yè)用工有所走弱。美國政府試圖通過增加關稅來倒逼美國制造業(yè)回流，其政策效果仍待觀察。相對于制造業(yè)回流，關稅增加似乎更加容易導致美國國內生產(chǎn)成本上升。如果通脹持續(xù)上升，將會進一步影響美國國內消費。美國全國零售商聯(lián)合會認為“對等關稅”將導致美國家庭承受更高商品價格。
“基于關稅政策的影響，高盛集團認為未來12個月美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的概率升至35%，高于此前預期的20%?！蔽渫治龇Q，如果加征關稅進一步推升美國通脹壓力，將為市場預期美聯(lián)儲改變當前降息節(jié)奏帶來想象空間。
