上一個(gè)交易日貴金屬價(jià)格普遍下跌；COMEX黃金跌0.9%報(bào)2309.8美元/盎司，COMEX白銀跌0.36%報(bào)28.765美元/盎司；夜盤黃金-0.89%，白銀-0.68%。宏觀延續(xù)利空，聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派講話后市場(chǎng)預(yù)期9月不降息的概率提升，施壓金銀價(jià)格。此外，上周五公布的美國PMI數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，其中服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)一年以來新高。而歐洲的PMI則意外走弱，歐元區(qū)PMI回落至6個(gè)月以來的低點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)上的強(qiáng)勢(shì)加上政策上降息晚于歐洲，使得美元收到支撐出現(xiàn)反彈，同樣利空貴金屬。展望未來，在聯(lián)儲(chǔ)釋放的鷹派預(yù)期下，金銀價(jià)格短期仍有一定壓力，但由于海外政治經(jīng)濟(jì)脆弱性加劇，如果未來美國數(shù)據(jù)進(jìn)一步走弱或來自政治的擾動(dòng)擴(kuò)大，可能帶動(dòng)市場(chǎng)重新交易避險(xiǎn)以及政策寬松預(yù)期，需要密切觀察價(jià)格是否出現(xiàn)階段性拐點(diǎn)。Comex黃金核心價(jià)格區(qū)間【2250,2400】美元/盎司,滬金核心價(jià)格區(qū)間【535，570】元/克。Comex白銀核心價(jià)格區(qū)間【28.7，31】美元/盎司，滬銀核心價(jià)格區(qū)間【7500，8100】元/千克。

投資策略：黃金逢低做多。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化、地緣沖突升級(jí)。

LME銅收于9595.0美元/噸，漲0.62%。上海升水-125，廣東升-220。宏觀方面，發(fā)改委表示將出臺(tái)配套措施，支持長(zhǎng)期資金投資創(chuàng)業(yè)投資。海外方面，美國5月新屋銷售環(huán)比大降，為近六個(gè)月新低。美聯(lián)儲(chǔ)壓力測(cè)試結(jié)果顯示，大型銀行預(yù)計(jì)有足夠資本低于動(dòng)蕩?；久嫔?，礦TC仍維持在歷史極低值，臨近年中TC談判，原料矛盾仍有發(fā)酵可能性。精銅環(huán)節(jié)，供應(yīng)端再生冶煉尚充足，實(shí)際檢修影響被削弱，六月產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍有保障。消費(fèi)端，銅價(jià)有所反彈階段，消費(fèi)有放緩跡象，現(xiàn)貨支撐牢固性有待觀察。展望后市，近期宏觀邊際轉(zhuǎn)弱，基于流動(dòng)性寬松延續(xù)，疊加銅價(jià)再度回落現(xiàn)貨支撐有望回歸，預(yù)計(jì)對(duì)短期銅價(jià)有所支撐。

投資策略：短期訂單可考慮低位進(jìn)行一定采購，中期訂單可稍作等待。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策變化，消費(fèi)持續(xù)不及預(yù)期等。

LME上一交易日收于2511.5，日漲14.5或0.58%。華南延續(xù)累庫，華東華中繼續(xù)小去庫，實(shí)際消費(fèi)仍偏弱下維持6-7月的累庫預(yù)期，8月下旬或開始去庫?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，鋁價(jià)大跌華南市場(chǎng)初步筑底，大貼水甩賣下低價(jià)成交活躍，現(xiàn)貨貼水走擴(kuò)，華東地區(qū)維持弱穩(wěn)；鋁棒加工費(fèi)漲至成本線以上。成本端，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，海外價(jià)格下跌，期價(jià)日盤臨近收盤大漲，夜盤小幅回落后基本在3750上方持穩(wěn)、煤價(jià)跌幅擴(kuò)大、炭塊價(jià)格持穩(wěn)。海外現(xiàn)貨方面升水持穩(wěn)；成本端歐洲天然氣價(jià)格持穩(wěn)，電價(jià)大幅反彈。

投資策略：前期多頭底倉持有；borrow8-12結(jié)構(gòu)底倉持有；內(nèi)外反套底倉持有。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美國降息預(yù)期變化、海外消費(fèi)超預(yù)期。

隔夜倫鉛下跌0.93%至2191.5美元/噸，滬鉛上漲0.73%至19265元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，成交清淡。鉛市場(chǎng)資金重新回流，持倉增加。供需層面，廢電瓶緊缺導(dǎo)致再生鉛減產(chǎn)的勢(shì)頭持續(xù)，產(chǎn)業(yè)虧損擴(kuò)大，開工率降至低位，現(xiàn)貨偏緊，再生鉛倒掛，再生鉛成本端有支撐。預(yù)期在原料市場(chǎng)緊缺矛盾未見顯著改善前，鉛價(jià)仍偏強(qiáng)震蕩，滬鉛主要波動(dòng)區(qū)間【18500,19500】元/噸，倫鉛主要波動(dòng)區(qū)間【2150,2300】美元/噸。

投資策略：鉛價(jià)回調(diào)下游可逢低補(bǔ)庫，跨市反套逐步止盈。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外交倉及宏觀風(fēng)險(xiǎn)情緒轉(zhuǎn)向?qū)е聝r(jià)格劇烈波動(dòng)。

昨日倫鋅午后強(qiáng)勢(shì)上行，一度突破2900美元一線，觸及2955.5美元，最終收?qǐng)?bào)2944美元，漲幅2.87%。現(xiàn)貨市場(chǎng)，上海地區(qū)現(xiàn)貨對(duì)07合約貼水40-貼50。廣東地區(qū)對(duì)08合約貼90-貼80；現(xiàn)貨市場(chǎng)出貨積極，但成交一般。昨日北京放開房產(chǎn)限購，為地產(chǎn)市場(chǎng)再度注入信心，地產(chǎn)類品種上行突出。鋅在礦石緊張加劇的背景下，表現(xiàn)較強(qiáng)。近期壓力位在3000美元一線，關(guān)注壓力位的突破情況。

投資策略：獲利多頭繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)提示：/

隔夜市場(chǎng)倫鎳震蕩，收于17135美元/噸，跌100美元/噸或0.58%，滬鎳主力合約收于135000元/噸，漲1370元/噸或1.03%。現(xiàn)貨方面，印尼煉廠原料緊缺局面較5月有所緩解但礦價(jià)延續(xù)高位；國內(nèi)二級(jí)鎳價(jià)格延續(xù)下行，主因不銹鋼、三元產(chǎn)業(yè)需求仍然清淡，同時(shí)市場(chǎng)上可流通量有所增加。長(zhǎng)期來看，鎳供給過剩格局不變，海內(nèi)外純鎳庫存持續(xù)累積以及印尼鎳原料將逐步緩解，隨著宏觀情緒褪去，價(jià)格回歸基本面偏弱運(yùn)行，下游需求疲軟現(xiàn)實(shí)將逐步交易到價(jià)格上，短期宏觀反復(fù)及成本支撐下預(yù)計(jì)滬鎳【130000,150000】元/噸高位震蕩。

投資策略：滬鎳空頭跟蹤止盈。
風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼RKAB等產(chǎn)業(yè)政策動(dòng)向，其它重點(diǎn)國際事件。

LME錫收于31940美元/噸，跌0.65%。滬錫夜盤收于266510元/噸，跌0.03%。錫供應(yīng)端，印尼六月以來成交未見明顯改善，預(yù)計(jì)短期大致持平。緬甸稱批復(fù)部分錫礦運(yùn)輸，但量級(jí)不大短期影響或有限，原料隱憂風(fēng)險(xiǎn)暴露需緬甸供應(yīng)持續(xù)緊張。但需注意國內(nèi)將陸續(xù)有檢修出現(xiàn)，未來產(chǎn)量將開始下降。消費(fèi)端，消費(fèi)短期恢復(fù)節(jié)奏放緩，市場(chǎng)仍有預(yù)期，但斜率可能不高。展望后市，基于未來消費(fèi)彈性和去庫預(yù)期，目前看價(jià)格潛在回落空間或受限，中長(zhǎng)期維持偏多看待。考慮消費(fèi)預(yù)期斜率或不高，暫不看好持續(xù)上行突破前期高點(diǎn)。

投資策略：等待低位多配機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。