上一個交易日貴金屬價格普遍下跌；COMEX黃金跌0.9%報2309.8美元/盎司，COMEX白銀跌0.36%報28.765美元/盎司；夜盤黃金-0.89%，白銀-0.68%。宏觀延續(xù)利空，聯(lián)儲官員鷹派講話后市場預(yù)期9月不降息的概率提升，施壓金銀價格。此外，上周五公布的美國PMI數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期，其中服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)一年以來新高。而歐洲的PMI則意外走弱，歐元區(qū)PMI回落至6個月以來的低點。經(jīng)濟上的強勢加上政策上降息晚于歐洲，使得美元收到支撐出現(xiàn)反彈，同樣利空貴金屬。展望未來，在聯(lián)儲釋放的鷹派預(yù)期下，金銀價格短期仍有一定壓力，但由于海外政治經(jīng)濟脆弱性加劇，如果未來美國數(shù)據(jù)進一步走弱或來自政治的擾動擴大，可能帶動市場重新交易避險以及政策寬松預(yù)期，需要密切觀察價格是否出現(xiàn)階段性拐點。Comex黃金核心價格區(qū)間【2250,2400】美元/盎司,滬金核心價格區(qū)間【535，570】元/克。Comex白銀核心價格區(qū)間【28.7，31】美元/盎司，滬銀核心價格區(qū)間【7500，8100】元/千克。

投資策略：黃金逢低做多。

風(fēng)險提示：美聯(lián)儲貨幣政策變化、地緣沖突升級。

LME銅收于9595.0美元/噸，漲0.62%。上海升水-125，廣東升-220。宏觀方面，發(fā)改委表示將出臺配套措施，支持長期資金投資創(chuàng)業(yè)投資。海外方面，美國5月新屋銷售環(huán)比大降，為近六個月新低。美聯(lián)儲壓力測試結(jié)果顯示，大型銀行預(yù)計有足夠資本低于動蕩?；久嫔希VTC仍維持在歷史極低值，臨近年中TC談判，原料矛盾仍有發(fā)酵可能性。精銅環(huán)節(jié)，供應(yīng)端再生冶煉尚充足，實際檢修影響被削弱，六月產(chǎn)量預(yù)計仍有保障。消費端，銅價有所反彈階段，消費有放緩跡象，現(xiàn)貨支撐牢固性有待觀察。展望后市，近期宏觀邊際轉(zhuǎn)弱，基于流動性寬松延續(xù)，疊加銅價再度回落現(xiàn)貨支撐有望回歸，預(yù)計對短期銅價有所支撐。

投資策略：短期訂單可考慮低位進行一定采購，中期訂單可稍作等待。

風(fēng)險提示：宏觀政策變化，消費持續(xù)不及預(yù)期等。

LME上一交易日收于2511.5，日漲14.5或0.58%。華南延續(xù)累庫，華東華中繼續(xù)小去庫，實際消費仍偏弱下維持6-7月的累庫預(yù)期，8月下旬或開始去庫?，F(xiàn)貨市場方面，鋁價大跌華南市場初步筑底，大貼水甩賣下低價成交活躍，現(xiàn)貨貼水走擴，華東地區(qū)維持弱穩(wěn)；鋁棒加工費漲至成本線以上。成本端，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，海外價格下跌，期價日盤臨近收盤大漲，夜盤小幅回落后基本在3750上方持穩(wěn)、煤價跌幅擴大、炭塊價格持穩(wěn)。海外現(xiàn)貨方面升水持穩(wěn)；成本端歐洲天然氣價格持穩(wěn)，電價大幅反彈。

投資策略：前期多頭底倉持有；borrow8-12結(jié)構(gòu)底倉持有；內(nèi)外反套底倉持有。
風(fēng)險提示：美國降息預(yù)期變化、海外消費超預(yù)期。

隔夜倫鉛下跌0.93%至2191.5美元/噸，滬鉛上漲0.73%至19265元/噸。現(xiàn)貨市場報價堅挺，成交清淡。鉛市場資金重新回流，持倉增加。供需層面，廢電瓶緊缺導(dǎo)致再生鉛減產(chǎn)的勢頭持續(xù)，產(chǎn)業(yè)虧損擴大，開工率降至低位，現(xiàn)貨偏緊，再生鉛倒掛，再生鉛成本端有支撐。預(yù)期在原料市場緊缺矛盾未見顯著改善前，鉛價仍偏強震蕩，滬鉛主要波動區(qū)間【18500,19500】元/噸，倫鉛主要波動區(qū)間【2150,2300】美元/噸。

投資策略：鉛價回調(diào)下游可逢低補庫，跨市反套逐步止盈。

風(fēng)險提示：海外交倉及宏觀風(fēng)險情緒轉(zhuǎn)向?qū)е聝r格劇烈波動。

昨日倫鋅午后強勢上行，一度突破2900美元一線，觸及2955.5美元，最終收報2944美元，漲幅2.87%?，F(xiàn)貨市場，上海地區(qū)現(xiàn)貨對07合約貼水40-貼50。廣東地區(qū)對08合約貼90-貼80；現(xiàn)貨市場出貨積極，但成交一般。昨日北京放開房產(chǎn)限購，為地產(chǎn)市場再度注入信心，地產(chǎn)類品種上行突出。鋅在礦石緊張加劇的背景下，表現(xiàn)較強。近期壓力位在3000美元一線，關(guān)注壓力位的突破情況。

投資策略：獲利多頭繼續(xù)持有。

風(fēng)險提示：/

隔夜市場倫鎳震蕩，收于17135美元/噸，跌100美元/噸或0.58%，滬鎳主力合約收于135000元/噸，漲1370元/噸或1.03%。現(xiàn)貨方面，印尼煉廠原料緊缺局面較5月有所緩解但礦價延續(xù)高位；國內(nèi)二級鎳價格延續(xù)下行，主因不銹鋼、三元產(chǎn)業(yè)需求仍然清淡，同時市場上可流通量有所增加。長期來看，鎳供給過剩格局不變，海內(nèi)外純鎳庫存持續(xù)累積以及印尼鎳原料將逐步緩解，隨著宏觀情緒褪去，價格回歸基本面偏弱運行，下游需求疲軟現(xiàn)實將逐步交易到價格上，短期宏觀反復(fù)及成本支撐下預(yù)計滬鎳【130000,150000】元/噸高位震蕩。

投資策略：滬鎳空頭跟蹤止盈。
風(fēng)險提示：印尼RKAB等產(chǎn)業(yè)政策動向，其它重點國際事件。

LME錫收于31940美元/噸，跌0.65%。滬錫夜盤收于266510元/噸，跌0.03%。錫供應(yīng)端，印尼六月以來成交未見明顯改善，預(yù)計短期大致持平。緬甸稱批復(fù)部分錫礦運輸，但量級不大短期影響或有限，原料隱憂風(fēng)險暴露需緬甸供應(yīng)持續(xù)緊張。但需注意國內(nèi)將陸續(xù)有檢修出現(xiàn)，未來產(chǎn)量將開始下降。消費端，消費短期恢復(fù)節(jié)奏放緩，市場仍有預(yù)期，但斜率可能不高。展望后市，基于未來消費彈性和去庫預(yù)期，目前看價格潛在回落空間或受限，中長期維持偏多看待。考慮消費預(yù)期斜率或不高，暫不看好持續(xù)上行突破前期高點。

投資策略：等待低位多配機會。

風(fēng)險提示：消費不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。