據(jù)受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，歐洲央行現(xiàn)在可能會在明年年底前的每個季度都進(jìn)行一次基準(zhǔn)利率下調(diào)。若按照這個時間表，那么意味著歐洲央行的寬松周期將比此前預(yù)期的更早結(jié)束。

據(jù)媒體對預(yù)測者的一份調(diào)查顯示，在2025年12月底前，歐洲央行將連續(xù)六次降息25個基點（累計150個基點），將存款利率調(diào)整至2.25%。而此前受訪者預(yù)測，這一水平將在2026年第二季度才能達(dá)成。

截至目前，歐元區(qū)主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機(jī)制利率將分別維持在4.25%、4.5%和3.75%的水平。

后續(xù)存有不確定性

自今年6月份開始，歐洲央行5年來首次降低借貸成本，將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率均下調(diào)25個基點，因為人們對通脹將在適當(dāng)?shù)臅r候回落到2%的目標(biāo)越來越有信心；7月的政策會議上，歐洲央行決定維持歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率不變。

接下來，歐洲央行勢必還會有更多的降息，不過政策制定者們以不確定的經(jīng)濟(jì)背景為由，并未承諾一個具體的時間表，而是表示會更大程度依賴于數(shù)據(jù)。

目前來看，頑固的薪資壓力似乎助長了通脹。歐元區(qū)7月通脹意外小幅上升，CPI年率初值錄得2.6%，超過了6月份2.5%的增幅，市場預(yù)期為2.5%。

這無疑增加了歐洲央行在制定貨幣政策時所面臨情況的復(fù)雜性。在歐洲央行管委會的上次會議上，一些官員懷疑年內(nèi)是否只能再降息一次。

不過，隨著經(jīng)濟(jì)前景趨于惡化，那些主張加快降息的人們似乎得到了數(shù)據(jù)上的支持。

上月數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)私營部門的增長在7月份陷入停滯，其中歐洲最大經(jīng)濟(jì)體德國仍是該地區(qū)其他國家的拖累。歐元區(qū)7月標(biāo)普全球綜合采購經(jīng)理指數(shù)降至50.1，雖然這一數(shù)字高于預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長閾值50，但這是2月以來最差的數(shù)據(jù)。這一數(shù)據(jù)可以歸咎于德國，德國當(dāng)月表現(xiàn)意外萎縮，且自3月以來首次跌破榮枯分界水平。

此外，在截至6月底的三個月里，歐元區(qū)的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）較上一季度增長0.3%，與前值持平。然而，德國統(tǒng)計部門發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，德國第二季度GDP收縮0.1%，這反映出歐元區(qū)增長的步伐的不均，也凸顯了歐洲央行決策者面臨的挑戰(zhàn)。他們需要在9月就歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)是否脆弱到需要再次降息做出判斷。

目前，受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍下調(diào)了對德國的預(yù)期，并預(yù)計今年其經(jīng)濟(jì)增速僅為0.1%。