8月22日：
正文
觀點小結(jié)
核心觀點：震蕩 碳酸鋰現(xiàn)有庫存和累庫預(yù)期下，鋰價上方壓制力度維持，錯配的階段性行情或需要減產(chǎn)起量和下游采購力度加大的共同出現(xiàn)，但結(jié)合下游庫存來看，短期內(nèi)鋰價行情的突破預(yù)計將更加依賴供應(yīng)端加大縮減力度，關(guān)注后續(xù)礦端、鋰鹽廠的產(chǎn)出調(diào)整情況。
現(xiàn)貨價格：偏空 電池級碳酸鋰現(xiàn)貨價格下跌5200元/噸至7.52萬元/噸。
月差：中性 暫無強驅(qū)動。
碳酸鋰周度產(chǎn)量：偏多 上周國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比減少512噸至13519噸。
進(jìn)口鋰礦價格：偏空 上周澳大利亞、巴西鋰輝石精礦CIF價格環(huán)比分別-65、-65美元/噸至795、775美元/噸。
國內(nèi)鋰礦價格：偏空 國內(nèi)鋰輝石精礦5%-5.5%價格環(huán)比-710元/噸；國內(nèi)鋰云母精礦2.0%-2.5%價格環(huán)比-250元/噸。
冶煉利潤（外購輝石）：偏空 生產(chǎn)利潤環(huán)比+54元/噸至-5536元/噸。
冶煉利潤( 外購云母)：偏空 生產(chǎn)利潤環(huán)比+820元/噸至-7380元/噸。
三元利潤：偏多 三元材料生產(chǎn)利潤環(huán)比+800元/噸至5150元/噸。
三元開工率：偏多 三元開工環(huán)比增加7.78個百分點至51.5%
上游周度庫存：偏多 上周冶煉廠庫存減少2696噸至58608噸。
下游周度庫存：偏空 上周下游企業(yè)庫存增加2487噸至35315噸。
平衡&展望
上周總結(jié)：上周碳酸鋰期貨價格延續(xù)跌勢，期價連續(xù)創(chuàng)新低，其中周三碳酸鋰期價跟隨商品全市場共同下跌，日內(nèi)跌幅達(dá)4.17%。供應(yīng)端，邊際減產(chǎn)情況已維持一段時間，絕對值已回到5月份水平，結(jié)合上半年累庫情況來看，減產(chǎn)量級仍不充分，但期現(xiàn)價格走跌的情況下，新減產(chǎn)或?qū)⒗^續(xù)出現(xiàn)。需求端，7月正極材料實際產(chǎn)量高于月初預(yù)期，但考慮到自身原料庫存相對充分，且正極材料成品庫存環(huán)比繼續(xù)累積，后續(xù)對于原料端的補庫或需要降低預(yù)期。庫存方面，總庫存保持增長態(tài)勢，但增速有所放緩，其中倉單持續(xù)創(chuàng)新高。整體來看，碳酸鋰現(xiàn)有庫存和累庫預(yù)期下，鋰價上方壓制力度維持，錯配的階段性行情或需要減產(chǎn)起量和下游采購力度加大的共同出現(xiàn)，但結(jié)合下游庫存來看，短期內(nèi)鋰價行情的突破預(yù)計將更加依賴供應(yīng)端加大縮減力度，關(guān)注后續(xù)礦端、鋰鹽廠的產(chǎn)出調(diào)整情況。
碳酸鋰價格：7w附近震蕩
上周期價創(chuàng)新低
上周碳酸鋰延續(xù)跌勢，2411合約開于77950元/噸，收于72950元/噸，周內(nèi)高點78000元/噸，低點71800元/噸，周跌5.93%。
上周三商品市場悲觀情緒蔓延，碳酸鋰期價跟隨下跌，日內(nèi)跌幅達(dá)4.17%。
數(shù)據(jù)來源：同花順；Wind；紫金天風(fēng)期貨研究所
現(xiàn)貨報價持續(xù)下行 電/工價差環(huán)比持平
價差方面，上周電/工碳價差環(huán)比持平于4950元/噸，電池級氫氧化鋰/碳酸鋰價差收斂2150至-700元/噸。
數(shù)據(jù)來源：SMM；Mysteel；紫金天風(fēng)期貨研究所
鋰礦：原料價格持續(xù)下行
鋰礦現(xiàn)貨價格跌勢不止
上周國內(nèi)鋰礦現(xiàn)貨、進(jìn)口鋰礦價格有所下行。其中：
國內(nèi)鋰輝石精礦3%-4%、4%-5%、5%-5.5%價格環(huán)比分別-352.5、-575、-710元/噸至3497.5、5065、6340元/噸；國內(nèi)鋰云母精礦1.5%-2.0%、2.0%-2.5%價格環(huán)比分別-115、-250元/噸至1085、1600元/噸。
進(jìn)口鋰輝石原礦1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF價格環(huán)比分別-5、-10、-12.5美元/噸；澳大利亞、巴西鋰輝石精礦CIF價格環(huán)比分別-65、-65美元/噸至795、775美元/噸。
數(shù)據(jù)來源：SMM；紫金天風(fēng)期貨研究所
中游：邊際減產(chǎn)延續(xù)
供應(yīng)邊際減少
周度產(chǎn)量方面，上周國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比減少512噸至13519噸。其中輝石產(chǎn)、云母產(chǎn)、鹽湖產(chǎn)碳酸鋰分別-173、-245、+20噸至6115、3307、3143噸（SMM）。分地區(qū)來看，青海、江西、四川周產(chǎn)環(huán)比分別+0、-548、-105噸至2775、5669、1450噸；周度開工率環(huán)比減少2.75個百分點至47.07%（百川盈孚）。
月度產(chǎn)量方面，國內(nèi)碳酸鋰7月產(chǎn)量環(huán)比減少1283噸至64960噸，環(huán)比減2%、同比增43%。其中輝石產(chǎn)、云母產(chǎn)、鹽湖產(chǎn)、回收產(chǎn)碳酸鋰分別+517、-2180、+320、+60噸至30300、15600、13300、5760噸。分省來看，江西、四川、青海7月產(chǎn)量預(yù)計環(huán)比分別-1760、+1270、+50噸至22720、7900、12000噸。
7月以來碳酸鋰周產(chǎn)量環(huán)比連續(xù)減少，當(dāng)前產(chǎn)量已回到五月中上旬水平，若結(jié)合上半年整體累庫情況而言，減產(chǎn)難以改變過?，F(xiàn)狀，但若價格延續(xù)跌勢，或引發(fā)新的減產(chǎn)，關(guān)注后續(xù)減量的總規(guī)模。
數(shù)據(jù)來源：SMM,百川盈孚，紫金天風(fēng)期貨研究所
外購鋰礦生產(chǎn)成本繼續(xù)下滑 虧損窄幅震蕩
鋰鹽廠對碳酸鋰后期價格持悲觀態(tài)度，采購意愿下降，一定程度上使得礦價走跌、外購生產(chǎn)成本下行，其中外購鋰輝石、鋰云母生產(chǎn)成本近期跟隨礦價變動，有顯著下行。
外購鋰輝石精礦（Li_2O:6%）、鋰云母精礦（Li_2O:2.5%）、磷酸鐵鋰電池黑粉（Li：2.0%-2.8%）、外購磷酸鐵鋰極片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生產(chǎn)成本環(huán)比分別-5055、-5769、-4250、-5250元/噸至79248、77583、84650、87100元/噸，生產(chǎn)利潤分別+54、+820、-1850、-850元/噸至-5536、-7380、-12350、-14800元/噸。
數(shù)據(jù)來源：SMM；紫金天風(fēng)期貨研究所
總庫存增速放緩
總庫存方面，上周碳酸鋰庫存環(huán)比增1381噸至132036噸，其中冶煉廠、下游、其他碳酸鋰庫存分別-2696、+2487、+1590噸至58608、35315、38113噸。
注冊倉單方面，截至8月16日，注冊倉單共36620噸，較8月9日增加3429噸，倉單總量繼續(xù)增加。
數(shù)據(jù)來源：SMM；廣期所；紫金天風(fēng)期貨研究所
下游：正極成品庫存環(huán)比增加
三元材料：關(guān)注Q3終端需求
上周三元材料價格有所回落，不同產(chǎn)品下跌1870-2720元/噸左右。
三元材料7月產(chǎn)量達(dá)58845噸，環(huán)比增加9500噸、19.25%，高于月初預(yù)期。8月產(chǎn)量預(yù)計達(dá)60905噸，環(huán)比增加2060噸、3.5%。
周度庫存環(huán)比增加166噸至14489噸，近期三元材料庫存再度累積。
上周三元材料生產(chǎn)毛利環(huán)比增加800至5150元/噸。
數(shù)據(jù)來源：SMM；紫金天風(fēng)期貨研究所
磷酸鐵鋰：8月產(chǎn)量環(huán)比預(yù)計繼續(xù)增長
上周動力型、低端、中高端磷酸鐵鋰價格分別下跌1500、1350、1500元/噸，庫存環(huán)比增加2750噸至50100噸，廠庫壓力延續(xù)。
磷酸鐵鋰7月產(chǎn)量達(dá)19.37萬噸，環(huán)比增加13690噸、8%，產(chǎn)量高于市場預(yù)期。8月產(chǎn)量預(yù)計達(dá)209740噸，環(huán)比增加16030噸、8%。
數(shù)據(jù)來源：SMM；紫金天風(fēng)期貨研究所
鈷酸鋰、錳酸鋰8月產(chǎn)量環(huán)比小幅增加
錳酸鋰7月產(chǎn)量達(dá)9294噸，環(huán)比減少4.1%，7月開工率40%。8月產(chǎn)量預(yù)計達(dá)9897噸，環(huán)比增6.49%。
鈷酸鋰7月產(chǎn)量達(dá)7970噸，環(huán)比減少1.36%，7月開工率57%，環(huán)比減少1個百分點。8月產(chǎn)量預(yù)計達(dá)7990噸，環(huán)比減少0.25%。
數(shù)據(jù)來源：SMM；紫金天風(fēng)期貨研究所
