碳酸鋰:關(guān)注供應(yīng)縮減力度
發(fā)布時(shí)間:2024-08-22 16:11:42      來源:紫金天風(fēng)期貨研究所

8月22日:

正文

觀點(diǎn)小結(jié)

核心觀點(diǎn):震蕩 碳酸鋰現(xiàn)有庫存和累庫預(yù)期下,鋰價(jià)上方壓制力度維持,錯(cuò)配的階段性行情或需要減產(chǎn)起量和下游采購力度加大的共同出現(xiàn),但結(jié)合下游庫存來看,短期內(nèi)鋰價(jià)行情的突破預(yù)計(jì)將更加依賴供應(yīng)端加大縮減力度,關(guān)注后續(xù)礦端、鋰鹽廠的產(chǎn)出調(diào)整情況。

現(xiàn)貨價(jià)格:偏空 電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格下跌5200元/噸至7.52萬元/噸。

月差:中性 暫無強(qiáng)驅(qū)動(dòng)。

碳酸鋰周度產(chǎn)量:偏多 上周國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比減少512噸至13519噸。

進(jìn)口鋰礦價(jià)格:偏空 上周澳大利亞、巴西鋰輝石精礦CIF價(jià)格環(huán)比分別-65、-65美元/噸至795、775美元/噸。

國(guó)內(nèi)鋰礦價(jià)格:偏空 國(guó)內(nèi)鋰輝石精礦5%-5.5%價(jià)格環(huán)比-710元/噸;國(guó)內(nèi)鋰云母精礦2.0%-2.5%價(jià)格環(huán)比-250元/噸。

冶煉利潤(rùn)(外購輝石):偏空 生產(chǎn)利潤(rùn)環(huán)比+54元/噸至-5536元/噸。

冶煉利潤(rùn)( 外購云母):偏空 生產(chǎn)利潤(rùn)環(huán)比+820元/噸至-7380元/噸。

三元利潤(rùn):偏多 三元材料生產(chǎn)利潤(rùn)環(huán)比+800元/噸至5150元/噸。

三元開工率:偏多 三元開工環(huán)比增加7.78個(gè)百分點(diǎn)至51.5%

上游周度庫存:偏多 上周冶煉廠庫存減少2696噸至58608噸。

下游周度庫存:偏空 上周下游企業(yè)庫存增加2487噸至35315噸。

平衡&展望

上周總結(jié):上周碳酸鋰期貨價(jià)格延續(xù)跌勢(shì),期價(jià)連續(xù)創(chuàng)新低,其中周三碳酸鋰期價(jià)跟隨商品全市場(chǎng)共同下跌,日內(nèi)跌幅達(dá)4.17%。供應(yīng)端,邊際減產(chǎn)情況已維持一段時(shí)間,絕對(duì)值已回到5月份水平,結(jié)合上半年累庫情況來看,減產(chǎn)量級(jí)仍不充分,但期現(xiàn)價(jià)格走跌的情況下,新減產(chǎn)或?qū)⒗^續(xù)出現(xiàn)。需求端,7月正極材料實(shí)際產(chǎn)量高于月初預(yù)期,但考慮到自身原料庫存相對(duì)充分,且正極材料成品庫存環(huán)比繼續(xù)累積,后續(xù)對(duì)于原料端的補(bǔ)庫或需要降低預(yù)期。庫存方面,總庫存保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),但增速有所放緩,其中倉單持續(xù)創(chuàng)新高。整體來看,碳酸鋰現(xiàn)有庫存和累庫預(yù)期下,鋰價(jià)上方壓制力度維持,錯(cuò)配的階段性行情或需要減產(chǎn)起量和下游采購力度加大的共同出現(xiàn),但結(jié)合下游庫存來看,短期內(nèi)鋰價(jià)行情的突破預(yù)計(jì)將更加依賴供應(yīng)端加大縮減力度,關(guān)注后續(xù)礦端、鋰鹽廠的產(chǎn)出調(diào)整情況。

碳酸鋰價(jià)格:7w附近震蕩

上周期價(jià)創(chuàng)新低

上周碳酸鋰延續(xù)跌勢(shì),2411合約開于77950元/噸,收于72950元/噸,周內(nèi)高點(diǎn)78000元/噸,低點(diǎn)71800元/噸,周跌5.93%。

上周三商品市場(chǎng)悲觀情緒蔓延,碳酸鋰期價(jià)跟隨下跌,日內(nèi)跌幅達(dá)4.17%。

數(shù)據(jù)來源:同花順;Wind;紫金天風(fēng)期貨研究所

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)下行 電/工價(jià)差環(huán)比持平

價(jià)差方面,上周電/工碳價(jià)差環(huán)比持平于4950元/噸,電池級(jí)氫氧化鋰/碳酸鋰價(jià)差收斂2150至-700元/噸。

數(shù)據(jù)來源:SMM;Mysteel;紫金天風(fēng)期貨研究所

鋰礦:原料價(jià)格持續(xù)下行

鋰礦現(xiàn)貨價(jià)格跌勢(shì)不止

上周國(guó)內(nèi)鋰礦現(xiàn)貨、進(jìn)口鋰礦價(jià)格有所下行。其中:

國(guó)內(nèi)鋰輝石精礦3%-4%、4%-5%、5%-5.5%價(jià)格環(huán)比分別-352.5、-575、-710元/噸至3497.5、5065、6340元/噸;國(guó)內(nèi)鋰云母精礦1.5%-2.0%、2.0%-2.5%價(jià)格環(huán)比分別-115、-250元/噸至1085、1600元/噸。

進(jìn)口鋰輝石原礦1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF價(jià)格環(huán)比分別-5、-10、-12.5美元/噸;澳大利亞、巴西鋰輝石精礦CIF價(jià)格環(huán)比分別-65、-65美元/噸至795、775美元/噸。

數(shù)據(jù)來源:SMM;紫金天風(fēng)期貨研究所

中游:邊際減產(chǎn)延續(xù)

供應(yīng)邊際減少

周度產(chǎn)量方面,上周國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比減少512噸至13519噸。其中輝石產(chǎn)、云母產(chǎn)、鹽湖產(chǎn)碳酸鋰分別-173、-245、+20噸至6115、3307、3143噸(SMM)。分地區(qū)來看,青海、江西、四川周產(chǎn)環(huán)比分別+0、-548、-105噸至2775、5669、1450噸;周度開工率環(huán)比減少2.75個(gè)百分點(diǎn)至47.07%(百川盈孚)。

月度產(chǎn)量方面,國(guó)內(nèi)碳酸鋰7月產(chǎn)量環(huán)比減少1283噸至64960噸,環(huán)比減2%、同比增43%。其中輝石產(chǎn)、云母產(chǎn)、鹽湖產(chǎn)、回收產(chǎn)碳酸鋰分別+517、-2180、+320、+60噸至30300、15600、13300、5760噸。分省來看,江西、四川、青海7月產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比分別-1760、+1270、+50噸至22720、7900、12000噸。

7月以來碳酸鋰周產(chǎn)量環(huán)比連續(xù)減少,當(dāng)前產(chǎn)量已回到五月中上旬水平,若結(jié)合上半年整體累庫情況而言,減產(chǎn)難以改變過?,F(xiàn)狀,但若價(jià)格延續(xù)跌勢(shì),或引發(fā)新的減產(chǎn),關(guān)注后續(xù)減量的總規(guī)模。

數(shù)據(jù)來源:SMM,百川盈孚,紫金天風(fēng)期貨研究所

外購鋰礦生產(chǎn)成本繼續(xù)下滑 虧損窄幅震蕩

鋰鹽廠對(duì)碳酸鋰后期價(jià)格持悲觀態(tài)度,采購意愿下降,一定程度上使得礦價(jià)走跌、外購生產(chǎn)成本下行,其中外購鋰輝石、鋰云母生產(chǎn)成本近期跟隨礦價(jià)變動(dòng),有顯著下行。

外購鋰輝石精礦(Li_2O:6%)、鋰云母精礦(Li_2O:2.5%)、磷酸鐵鋰電池黑粉(Li:2.0%-2.8%)、外購磷酸鐵鋰極片黑粉(Li:3.2%-4.2%)生產(chǎn)成本環(huán)比分別-5055、-5769、-4250、-5250元/噸至79248、77583、84650、87100元/噸,生產(chǎn)利潤(rùn)分別+54、+820、-1850、-850元/噸至-5536、-7380、-12350、-14800元/噸。

數(shù)據(jù)來源:SMM;紫金天風(fēng)期貨研究所

總庫存增速放緩

總庫存方面,上周碳酸鋰庫存環(huán)比增1381噸至132036噸,其中冶煉廠、下游、其他碳酸鋰庫存分別-2696、+2487、+1590噸至58608、35315、38113噸。

注冊(cè)倉單方面,截至8月16日,注冊(cè)倉單共36620噸,較8月9日增加3429噸,倉單總量繼續(xù)增加。

數(shù)據(jù)來源:SMM;廣期所;紫金天風(fēng)期貨研究所

下游:正極成品庫存環(huán)比增加

三元材料:關(guān)注Q3終端需求

上周三元材料價(jià)格有所回落,不同產(chǎn)品下跌1870-2720元/噸左右。

三元材料7月產(chǎn)量達(dá)58845噸,環(huán)比增加9500噸、19.25%,高于月初預(yù)期。8月產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)60905噸,環(huán)比增加2060噸、3.5%。

周度庫存環(huán)比增加166噸至14489噸,近期三元材料庫存再度累積。

上周三元材料生產(chǎn)毛利環(huán)比增加800至5150元/噸。

數(shù)據(jù)來源:SMM;紫金天風(fēng)期貨研究所

磷酸鐵鋰:8月產(chǎn)量環(huán)比預(yù)計(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)

上周動(dòng)力型、低端、中高端磷酸鐵鋰價(jià)格分別下跌1500、1350、1500元/噸,庫存環(huán)比增加2750噸至50100噸,廠庫壓力延續(xù)。

磷酸鐵鋰7月產(chǎn)量達(dá)19.37萬噸,環(huán)比增加13690噸、8%,產(chǎn)量高于市場(chǎng)預(yù)期。8月產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)209740噸,環(huán)比增加16030噸、8%。

數(shù)據(jù)來源:SMM;紫金天風(fēng)期貨研究所

鈷酸鋰、錳酸鋰8月產(chǎn)量環(huán)比小幅增加

錳酸鋰7月產(chǎn)量達(dá)9294噸,環(huán)比減少4.1%,7月開工率40%。8月產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)9897噸,環(huán)比增6.49%。

鈷酸鋰7月產(chǎn)量達(dá)7970噸,環(huán)比減少1.36%,7月開工率57%,環(huán)比減少1個(gè)百分點(diǎn)。8月產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)7990噸,環(huán)比減少0.25%。

數(shù)據(jù)來源:SMM;紫金天風(fēng)期貨研究所