北京時(shí)間3月7日周五21:30，美國將公布最新的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)顯示，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)將繼續(xù)以健康的速度增加就業(yè)崗位。如果數(shù)據(jù)符合預(yù)期，這將可能給予美聯(lián)儲(chǔ)更多信心保持利率穩(wěn)定，尤其是在通脹仍然頑固以及美國貿(mào)易政策不確定性持續(xù)存在的背景下。
在對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、移民政策收緊和聯(lián)邦職位削減感到焦慮的情況下，投資者將密切關(guān)注該報(bào)告，尋找任何疲軟跡象，市場(chǎng)還將密切關(guān)注“政府效率部”（DOGE）削減政策的影響。
市場(chǎng)預(yù)期：16萬、4%
根據(jù)FactSet的預(yù)測(cè)共識(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美國在二月份增加了16萬個(gè)就業(yè)崗位，略高于前一個(gè)月的14.3萬。失業(yè)率預(yù)計(jì)將保持在4.0%不變，而平均時(shí)薪月率預(yù)計(jì)從一月份的0.5%降至二月份的0.3%。
PNC金融服務(wù)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gus Faucher預(yù)計(jì)，二月份的就業(yè)增長(zhǎng)為16萬個(gè)，與共識(shí)估計(jì)一致。他表示：
“這正是美聯(lián)儲(chǔ)希望看到的，這與勞動(dòng)力的增長(zhǎng)是一致的。”
Comerica Bank首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bill Adams觀察到，勞動(dòng)力市場(chǎng)的崗位增加速度比去年有所放緩。然而，由于特朗普新政府下的移民政策收緊，勞動(dòng)力的增長(zhǎng)也在減緩。Adams表示，他對(duì)于二月份新增15萬個(gè)崗位的預(yù)測(cè)“足以跟上這一增長(zhǎng)”。
隨著一月份的野火和嚴(yán)冬天氣這兩個(gè)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的重大干擾已經(jīng)成為過去，Adams預(yù)計(jì)某些行業(yè)會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇。他說：“像零售和酒店業(yè)這些擁有大量小時(shí)工的行業(yè)，二月份的數(shù)據(jù)可能會(huì)反彈。”
DOGE削減政策的影響目前有限
同時(shí)，Adams預(yù)計(jì)聯(lián)邦政府的支出和職位削減會(huì)拖累二月份的就業(yè)增長(zhǎng)，盡管確切影響難以量化，因?yàn)榍闆r仍在演變。截至目前，他預(yù)計(jì)削減政策的影響主要會(huì)在私營部門顯現(xiàn)，因?yàn)橹С鲎兓瘯?huì)影響政府服務(wù)提供商。
高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，政府裁員和招聘凍結(jié)將導(dǎo)致就業(yè)崗位減少1萬個(gè)。與此同時(shí)，美銀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不認(rèn)為二月份會(huì)有“顯著拖累”，并表示聯(lián)邦裁員的影響可能在三月份更加明顯。
未來六個(gè)月內(nèi)，Adams預(yù)計(jì)就業(yè)崗位數(shù)據(jù)將受到25萬至50萬個(gè)的拖累。
工資增長(zhǎng)預(yù)計(jì)放緩
隨著通脹持續(xù)高于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們密切關(guān)注工資增長(zhǎng)。與通脹同步甚至超過通脹的工資增長(zhǎng)有助于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但也可能加劇通脹。一月份工資增長(zhǎng)加速，但預(yù)計(jì)二月份的報(bào)告中工資增長(zhǎng)將有所放緩。
Faucher表示，符合他0.2%預(yù)測(cè)的環(huán)比工資增速“將給美聯(lián)儲(chǔ)一點(diǎn)安慰，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)沒有再次過熱的風(fēng)險(xiǎn)”。
Adams補(bǔ)充說：“我不認(rèn)為當(dāng)前的就業(yè)市場(chǎng)正在制造通脹壓力，但如果移民政策的改變?cè)诮衲昊?026年導(dǎo)致其緊張，勞動(dòng)力市場(chǎng)可能會(huì)重新成為通脹風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)來源。”但他也指出，目前來看，“在失業(yè)率超過4%的情況下，很難看到勞動(dòng)力市場(chǎng)產(chǎn)生通脹壓力”。
美聯(lián)儲(chǔ)三月或按兵不動(dòng)
分析人士認(rèn)為，穩(wěn)健的勞動(dòng)力市場(chǎng)基本面將給予美聯(lián)儲(chǔ)一定的空間來理解關(guān)稅和新的移民限制對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。
“他們可以看看短期內(nèi)通脹會(huì)發(fā)生什么，”Faucher說。在美聯(lián)儲(chǔ)看來，“沒有急于降息的必要，因?yàn)閯趧?dòng)力市場(chǎng)似乎保持得不錯(cuò)。”
大多數(shù)分析師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在三月份將其利率保持在當(dāng)前的4.25%-4.50%范圍內(nèi)?！氨仨毎l(fā)生重大變化，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)考慮降息，”Adams說。根據(jù)CME FedWatch工具的數(shù)據(jù)，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在3月的下一次會(huì)議上按兵不動(dòng)的概率約為94%。
