在過去一年中，美國一直將經(jīng)濟(jì)政策重心放在實(shí)現(xiàn)“軟著陸”上，避免經(jīng)濟(jì)衰退的同時(shí)控制通貨膨脹。
然而，《華爾街日?qǐng)?bào)》在11日的報(bào)道中表示，近期特朗普及其高級(jí)顧問的一系列言論和政策表明，他們對(duì)貿(mào)易不確定性、股市下跌，甚至短期內(nèi)通脹上升等風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出“漠不關(guān)心”。
特朗普政府近期轉(zhuǎn)變的態(tài)度尤其令人擔(dān)憂。例如，特朗普在接受?？怂剐侣劜稍L時(shí)回避了關(guān)于經(jīng)濟(jì)衰退的提問，反而強(qiáng)調(diào)“要建立一個(gè)強(qiáng)大的國家，不能只盯著股市”。在隨后的言論中，特朗普更是堅(jiān)稱“關(guān)稅將使美國再次富有”。財(cái)政部長Scott Bessent甚至暗示，美國經(jīng)濟(jì)可能需要在多年聯(lián)邦支出和資產(chǎn)價(jià)格上漲后進(jìn)行“重置”。
特朗普政府的政策不僅可能加劇眼下的經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，甚至可能使其步入更大的混亂之中。根據(jù)摩根大通的分析，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)已從30%上升至40%。高盛則預(yù)計(jì)，未來一年衰退的可能性從15%提高到了20%。許多分析師開始重新審視特朗普政府的經(jīng)濟(jì)政策，認(rèn)為其對(duì)經(jīng)濟(jì)的潛在高壓可能導(dǎo)致增長停滯甚至衰退。GlobalData TS Lombard的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dario Perkins表示，市場(chǎng)現(xiàn)在又回到了“衰退觀察”的狀態(tài)。
股市暴跌，企業(yè)信心受挫，美國從“軟著陸”到“硬著陸”？
特朗普及其團(tuán)隊(duì)的言論引發(fā)了市場(chǎng)劇烈反應(yīng)。周一，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)暴跌890點(diǎn)，跌幅達(dá)2.1%。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌2.7%，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅更是高達(dá)4%，創(chuàng)下自2022年以來最大單日跌幅。三大股指均低于去年11月大選日的水平。
多家企業(yè)也感受到了市場(chǎng)情緒的變化。達(dá)美航空公司表示，由于市場(chǎng)國內(nèi)需求有所放緩，公司削減了第一季度盈利和收入預(yù)期。首席執(zhí)行官Ed Bastian表示，公司在2月份看到了情緒的“相當(dāng)大的轉(zhuǎn)變”，“消費(fèi)者支出開始停滯”。
分析師認(rèn)為，特朗普政府近期轉(zhuǎn)變的態(tài)度尤其令人擔(dān)憂。最初，政府似乎試圖淡化通脹上升帶來的政府債券收益率上升的風(fēng)險(xiǎn)，或者將經(jīng)濟(jì)放緩的潛在威脅歸咎于前任拜登政府。但最近的言論似乎已經(jīng)超出了這個(gè)范疇。
GlobalData TS Lombard的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dario Perkins表示：
“現(xiàn)在，幾乎有一種感覺，如果經(jīng)濟(jì)出了什么問題，那也沒關(guān)系。
這讓人們非常緊張，因?yàn)槿绻搅藢⒔?jīng)濟(jì)推入衰退的地步，就不能保證它會(huì)很快過去?！?/span>
美國企業(yè)研究所的經(jīng)濟(jì)政策研究負(fù)責(zé)人Michael Strain也認(rèn)為，市場(chǎng)可能已經(jīng)放棄了特朗普的承諾。
摩根大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，由于“極端的美國政策”，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)已從30%上升至40%。高盛也預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)增長將弱于華爾街的普遍預(yù)期，并將12個(gè)月的衰退幾率從15%上調(diào)至20%。Key Private Bank的首席投資官George Mateyo則認(rèn)為，這更像是一場(chǎng)增長恐慌，而不是衰退，“在很大程度上是人為造成的”。
政策風(fēng)險(xiǎn)：關(guān)稅、減員與經(jīng)濟(jì)不確定性
除此之外，市場(chǎng)還需應(yīng)對(duì)特朗普政府“雙管齊下”的策略，即大幅削減聯(lián)邦政府雇員，并威脅對(duì)其主要貿(mào)易伙伴征收巨額關(guān)稅。
Strain指出，難以預(yù)測(cè)進(jìn)口商品價(jià)格的潛在變化，可能導(dǎo)致投資支出“在一季度完全停滯”。
此外，在就業(yè)沒有持續(xù)增長的情況下，削減聯(lián)邦政府雇員可能需要私營部門吸收這些工人，但私營部門是否做好了準(zhǔn)備，取決于他們不知道要進(jìn)口的商品和材料的關(guān)稅將增加多少。特朗普政府同時(shí)進(jìn)行多項(xiàng)政策試驗(yàn)，有可能打破定義后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)的脆弱的“慢招工，慢解雇”的平衡。
消費(fèi)者信心調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，家庭對(duì)未來財(cái)務(wù)狀況的期望在短短一個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)最大降幅，自2023年以來的月度最大跌幅，這顯示出公眾對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀情緒。受訪家庭對(duì)于錯(cuò)過債務(wù)支付的預(yù)期上升到了2020年4月以來的最高水平。
這一切都表明，消費(fèi)者的支出熱點(diǎn)正在消退，而這對(duì)于依賴消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)來說顯然是一個(gè)不祥的信號(hào)。
分析認(rèn)為，特朗普政府的政策不僅可能加劇眼下的經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，甚至可能使其步入更大的混亂之中。Piper Sandler的政策研究主管Andy Laperriere指出，市場(chǎng)投資者正擔(dān)心特朗普在經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)可能采取更加激進(jìn)的政策，而不是真正嘗試修正其當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)政策。
