Timiraos稱，這些預測是華爾街高度關(guān)注的話題，但它們很可能掩蓋了美聯(lián)儲的觀望模式是如何進行了一次重要重置，因貿(mào)易戰(zhàn)的擴張性威脅導致了物價上漲。

美聯(lián)儲可以因為好消息（通脹下降）而降息，去年就是如此，也可以因為壞消息（經(jīng)濟萎靡不振） 而降息。

與七周前美聯(lián)儲官員上次開會時相比，特朗普全面提高關(guān)稅似乎變得更有可能了，因此第一類降息的理由已經(jīng)變得不那么充分。

關(guān)稅是一種經(jīng)濟沖擊，會突然降低經(jīng)濟供應商品或服務的能力，導致價格上漲，同時削弱經(jīng)濟增長。對進口商品加征關(guān)稅可能會擾亂相互關(guān)聯(lián)的全球供應鏈，而且由于其推出的隨意性，在企業(yè)對其基本成本結(jié)構(gòu)有更清晰的認識之前，可能會抑制新的投資。

富國銀行首席經(jīng)濟學家杰伊-布賴森（Jay Bryson）說：“這讓美聯(lián)儲左右為難。如果通脹率上升，你就想收緊政策。另一方面，如果失業(yè)率上升，你又想放松?！?/span>

最近，由于特朗普的高級顧問們表示愿意容忍金融市場或經(jīng)濟的短期疲軟，以及高調(diào)裁減聯(lián)邦工作人員，消費者情緒有所下降。此外，美聯(lián)儲過去加息的影響繼續(xù)給美國經(jīng)濟的某些部分帶來寒意，包括制造業(yè)和住房。

美聯(lián)儲官員近年來有過應對貿(mào)易戰(zhàn)的經(jīng)驗，特朗普在其第一任期內(nèi)征收了關(guān)稅。當時，美聯(lián)儲先發(fā)制人地降低了利率，以支撐經(jīng)濟增長。由于當時通脹率較低，美聯(lián)儲可以奢侈地這么做。

相比之下，本輪關(guān)稅的規(guī)模要大于上一輪。而且，過去四年來，通脹率一直高于美聯(lián)儲的目標。

企業(yè)花了更多的時間來考慮何時以及在多大程度上能夠?qū)⒏叩某杀巨D(zhuǎn)嫁給客戶。加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）高級美國經(jīng)濟學家邁克爾-里德（Michael Reid）說：“在2019年，他們確實沒有考慮過這個問題?！?/span>

幾位美聯(lián)儲官員表示，如果有跡象表明公眾開始預期通脹會持續(xù)上升，他們會更加謹慎。官員們尤其注重確保消費者和企業(yè)預期通脹率會保持在較低水平，因為這些預期可能會自我實現(xiàn)。

波士頓聯(lián)儲前主席埃里克-羅森格倫（Eric Rosengren）說：“可能在未來六個月里，我預計美聯(lián)儲將保持觀望，不會采取太多行動?！彼f，他曾預計關(guān)稅會讓美聯(lián)儲在今年大部分時間里按兵不動。但他也表示，他感到驚訝的是，已經(jīng)生效和似乎可能生效的關(guān)稅加征幅度比他預期的還要大。

美聯(lián)儲的利率預測不容易捕捉到可能導致降息或美聯(lián)儲繼續(xù)按兵不動的各種潛在結(jié)果。費城聯(lián)儲主席帕特里克-哈克（Patrick Harker）上個月表示，當他必須在去年12月份提交報告時，他一直“在一次和兩次降息之間猶豫不決”。他在接受采訪時說：“我總不能提交個1.5次。”

從那時起，預測變得越來越困難。哈克說：“不確定性將非常高。我們業(yè)內(nèi)人士都無法確定將會發(fā)生什么。”