昨天的FOMC會議只是“預(yù)演”，下次會議才是“重頭戲”？

周三美聯(lián)儲公布最新利率決議后，從業(yè)40年的華爾街資深人士、Bianco Research總裁兼宏觀策略分析師Jim Bianco做客彭博電視臺，對美聯(lián)儲未來可能的利率路徑發(fā)表了自己的看法。

Bianco強調(diào)，目前看來，對美聯(lián)儲來說最重要的會議將是將于5月7日召開的下次會議——到了5月7日，如果美聯(lián)儲仍找不到理由降息，那么他們今年就不會再降息了（除非出現(xiàn)一些不可預(yù)料的情況）。

Bianco解釋稱，現(xiàn)在美國實際經(jīng)濟增長的放緩超過了通脹率的上升，市場已經(jīng)在期待美聯(lián)儲采取行動來應(yīng)對經(jīng)濟放緩。

這意味著，美聯(lián)儲如果不在5月的會議上采取行動，他們需要提供更多的理由來支持這一決策。在Bianco看來，剛剛召開的FOMC會議只是5月會議的“預(yù)演”。

通脹仍是美聯(lián)儲暫緩降息的最大“攔路虎”

在被問及“如果低增長的同時通脹重燃，美聯(lián)儲將如何應(yīng)對”時，Bianco提及了去年9月時美聯(lián)儲以50基點開啟降息周期的案例。

Bianco表示，當時美聯(lián)儲大幅降息50基點，被認為是“對通脹問題沒那么重視”，導(dǎo)致債市大跌。

同樣地，如果在經(jīng)濟放緩但通脹仍具粘性的情況下，美聯(lián)儲仍然執(zhí)意選擇降息來應(yīng)對，可能會被解讀對通脹的忽視，他們有可能再次面臨同樣的市場反應(yīng)。

“如果你想要10年期國債收益率達到5%，那么在市場仍擔憂通脹的情況下降息吧。”

Bianco警告稱，美國的核心通脹率已經(jīng)連續(xù)46個月在3%上方，遠高于美聯(lián)儲2%的目標，這意味著通脹風險仍十分突出：

“如果他們再次降息，導(dǎo)致不良反應(yīng)的可能性非常大?！?/span>

中金公司此前也曾分析指出，如果只是經(jīng)濟的自然下行壓力，美聯(lián)儲快速降息即可以解決問題，這不足為慮；但如果同時還面臨供給側(cè)通脹難題，那么美聯(lián)儲則只能面對增長下行而無法行動，甚至還有加息壓力，類似于2022年，這才是市場擔心的。

中金預(yù)計通脹走低將止于5月，或為降息打開窗口

中金認為，未來的降息時點和路徑取決于自然的經(jīng)濟路徑和關(guān)稅政策的速度與力度兩大因素。

考慮到關(guān)稅目前還存在諸多不確定性，就前者而言，中金測算，通脹將持續(xù)走低至5月（整體CPI低點2.6%），1月中開始的利率下行的反身性還未開始顯現(xiàn)，因此提供了這段時間降息的窗口。