外媒3月26日消息，隨著美國(guó)銅價(jià)本周連續(xù)創(chuàng)出歷史新高，銅價(jià)走勢(shì)備受市場(chǎng)矚目。華爾街投行巨頭高盛（Goldman Sachs）站出來給市場(chǎng)吃了一顆定心丸。

  據(jù)周三媒體報(bào)道，高盛在研報(bào)里維持未來一年倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月價(jià)格分別為每噸9600美元、1萬(wàn)美元和1.07萬(wàn)美元。報(bào)告稱，美國(guó)即將于4月2日生效的特朗普關(guān)稅政策將阻止第三季度美國(guó)銅庫(kù)存過剩，緩解全球供應(yīng)壓力。

  高盛為何如此樂觀？截至周三格林威治時(shí)間10:48，當(dāng)前LME基準(zhǔn)3個(gè)月銅價(jià)下跌1.7%，報(bào)每噸9944美元，顯示市場(chǎng)波動(dòng)。但是美國(guó)COMEX銅期貨周三卻再創(chuàng)歷史新高，與LME價(jià)差拉大，因投資者押注特朗普可能對(duì)銅進(jìn)口加征高關(guān)稅。

  2024年全球銅需2700萬(wàn)噸，美國(guó)占400萬(wàn)噸（產(chǎn)180萬(wàn)噸），進(jìn)口依賴度高（55%）。特朗普上月下令調(diào)查銅進(jìn)口，擬通過關(guān)稅重建本土生產(chǎn)，涉及電動(dòng)車（占需20%）、軍工和電網(wǎng)用銅。若關(guān)稅落地（預(yù)測(cè)25%，每噸增2375美元），進(jìn)口成本飆升將推高本地需求。

  報(bào)告亮點(diǎn)在于庫(kù)存預(yù)測(cè)。高盛預(yù)計(jì)，若關(guān)稅提前實(shí)施，從第二季度中后期起，美國(guó)銅庫(kù)存將每月減少3-4萬(wàn)噸，避免第三季度“銅滿為患”。2024年LME庫(kù)存跌至10萬(wàn)噸（15年低），全球市場(chǎng)已現(xiàn)緊縮（需求比產(chǎn)量高出20萬(wàn)噸）。

  第三季度為傳統(tǒng)需求旺季（中國(guó)基建占30%），若美國(guó)庫(kù)存不增，全球供需平衡將更緊張。COMEX銅價(jià)溢價(jià)料將持續(xù)，因關(guān)稅確定性增強(qiáng)，交易員看漲美國(guó)銅市。

  2025年迄今銅價(jià)上漲13%。但特朗普政策存風(fēng)險(xiǎn)：4月2日關(guān)稅更新若延遲，或令短期價(jià)格承壓（高盛稱下跌風(fēng)險(xiǎn)5%，約9400美元）。

  中國(guó)需求1350萬(wàn)噸（占全球50%）構(gòu)成支撐，若刺激計(jì)劃（傳言4萬(wàn)億）落地，銅價(jià)可沖1.1萬(wàn)美元。反之，美國(guó)若囤貨失敗，銅價(jià)仍有可能跌回9000美元。

  影響有多大？關(guān)稅若導(dǎo)致進(jìn)口減少50萬(wàn)噸（占美國(guó)需求12%），本地銅企（如自由港麥克莫蘭，年產(chǎn)100萬(wàn)噸）將受益，產(chǎn)量或增10%。

  但制造業(yè)成本上升（每輛電動(dòng)車的銅成本增50美元），可能拖累需求。

  2024年全球銅產(chǎn)2700萬(wàn)噸，智利占20%，短期供應(yīng)難補(bǔ)。若第三季度緊縮加劇，LME價(jià)可達(dá)10,700美元，COMEX銅價(jià)會(huì)更高。高盛判斷，關(guān)稅是“防火墻”，但需看執(zhí)行力度。

  未來走勢(shì)未定。投資者押注COMEX溢價(jià)，但若關(guān)稅低于預(yù)期（如10%），庫(kù)存壓力重現(xiàn)。全球銅市緊平衡（缺口1%），中國(guó)和美國(guó)需求是關(guān)鍵。未來需關(guān)注4月2日政策細(xì)節(jié)及庫(kù)存數(shù)據(jù)。