上半年，金價(jià)保持上揚(yáng)，黃金相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)，而在一眾金企中，赤峰黃金業(yè)績(jī)?cè)鏊倏壳埃芰Ω哂谛袠I(yè)均值。2024年上半年，赤峰黃金的營(yíng)收為41.96億元，歸母凈利潤(rùn)7.1億元，同比增長(zhǎng)127.75%，毛利率高達(dá)39.5%。
勢(shì)頭正勁的赤峰黃金已經(jīng)不滿足于A股上市的現(xiàn)狀，正在謀求A+H股的雙重上市。赤峰黃金公告稱，已于2024年8月29日向香港聯(lián)交所遞交了公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的申請(qǐng)。
中國(guó)金融智庫特邀研究員余豐慧向《華夏時(shí)報(bào)》記者分析指出，A股上市公司選擇去港股上市，主要是為了獲得更多的融資機(jī)會(huì)、更高的估值，實(shí)現(xiàn)自身的國(guó)際化戰(zhàn)略以及減少單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大投資者群體、增強(qiáng)公司品牌影響力以及降低單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
不過，值得注意的是，赤峰黃金在近年來業(yè)務(wù)逐漸集中到黃金，銅等有色金屬相關(guān)業(yè)務(wù)不斷被斬?cái)唷６鋵?shí)近年來，銅、鋁市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)勁，不少相關(guān)上市公司迎來業(yè)績(jī)爆發(fā)。同時(shí)，赤峰黃金的收入對(duì)大客戶的依賴度較高，以及海外業(yè)務(wù)盈利能力也受到業(yè)內(nèi)多方關(guān)注。
凈利增超120%，毛利率近40%
今年上半年黃金價(jià)格雖然有所波動(dòng)，但是價(jià)格仍然居高不下。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年6月底，上海期貨交易所黃金期貨結(jié)算價(jià)為550.44元/克，較1月1日481.42元/克的價(jià)格有顯著上升。在國(guó)際市場(chǎng)上，2024年1月至6月，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格從年初的約2000美元/盎司上漲至6月底的約2330美元/盎司。
在此背景之下，上半年黃金相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。據(jù)浙商證券統(tǒng)計(jì)，2024年上半年，以山東黃金為首的黃金板塊的主要上市公司，總營(yíng)收達(dá)到1504億元，同比增長(zhǎng)28%，歸母凈利潤(rùn)為66億元，同比增長(zhǎng)48%。
在一眾金企中，赤峰黃金跑在前面。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，赤峰黃金的營(yíng)收為41.96億元，同比增長(zhǎng)24%，凈利潤(rùn)7.1億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)127.75%，凈利潤(rùn)增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)總體水平。
業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的背后是，赤峰黃金高于行業(yè)水平的盈利能力。據(jù)東方財(cái)富監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，目前貴金屬行業(yè)的平均毛利率為22.21%。但是，今年上半年赤峰黃金的毛利率已經(jīng)達(dá)到了39.5%，遠(yuǎn)超出行業(yè)水平。
對(duì)于較高的毛利率，赤峰黃金在半年報(bào)中提到，其中國(guó)境內(nèi)黃金礦山的礦石品位較高，屬于國(guó)內(nèi)當(dāng)前少有的高品位富礦床，相比同類黃金礦山企業(yè)，黃金生產(chǎn)的單位成本較低，毛利率較高。同時(shí)，公司黃金礦山分布于全國(guó)重點(diǎn)成礦帶，有進(jìn)一步獲取資源的潛力。
具體看來，截至2024年8月20日，赤峰黃金已經(jīng)擁有并經(jīng)營(yíng)7座黃金及多金屬礦山，分布于中國(guó)、東南亞和西非等世界各地。其中，赤峰黃金旗下的老撾塞班金銅礦是老撾最大的有色金屬礦山，旗下的加納瓦薩金礦是加納擁有礦權(quán)面積最大的黃金礦山；旗下的吉林天寶山—開山屯區(qū)域地質(zhì)條件優(yōu)越，金屬礦產(chǎn)集中。
對(duì)于赤峰黃金謀求港股上市，余豐慧向《華夏時(shí)報(bào)》記者分析指出，A股上市公司選擇去港股上市，主要是為了獲得更多的融資機(jī)會(huì)、更高的估值，實(shí)現(xiàn)自身的國(guó)際化戰(zhàn)略以及減少單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大投資者群體、增強(qiáng)公司品牌影響力以及降低單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
押寶黃金，客戶集中
拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，赤峰黃金“過上好日子”也不過才近幾年的事，總體業(yè)績(jī)狀態(tài)尚未完全穩(wěn)定下來。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2011年至2017年的多年時(shí)間內(nèi)，赤峰黃金的凈利潤(rùn)多維持在小于3億元的水平，2018年甚至出現(xiàn)了虧損。
2021年12月11日，赤峰黃金創(chuàng)始人、原實(shí)控人趙美光因病逝世，其名下所有遺產(chǎn)均由其配偶李金陽繼承。不過，截至目前，李金陽并未在赤峰黃金任職。
記者注意到，在李金陽離世之前，赤峰黃金的經(jīng)營(yíng)之路已經(jīng)鋪好了。2016年2月，趙美光辭任公司董事長(zhǎng)一職，正式退居幕后。2019年12月，赤峰黃金引入職業(yè)經(jīng)理人王建華為公司董事長(zhǎng)。
王建華有著多年的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)和黃金行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。公開資料顯示，王建華曾任山東黃金集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)，2013年6月至2016年12月，任紫金礦業(yè)董事、總裁，2017年4月至2018年5月任云南白藥控股有限公司董事長(zhǎng)。
紫金礦業(yè)、山東黃金等頭部黃金礦企，均已實(shí)現(xiàn)A股、H股的雙重上市，而相比于頭部的山東黃金，赤峰黃金的體量并不算大，僅有山東黃金總市值的約1/4。數(shù)據(jù)顯示，赤峰黃金的總市值2022年9月份，赤峰黃金的總市值一度達(dá)到350億元，截至9月12日收盤，赤峰黃金總市值為277.37億元，股價(jià)為16.67元。
王建華曾經(jīng)在2022年公開表示，赤峰黃金在市值達(dá)到500億元之前只做黃金。近年來，赤峰黃金的黃金業(yè)務(wù)占比不斷攀升。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月底，赤峰黃金的礦產(chǎn)金業(yè)務(wù)營(yíng)收為37.58億元，在主營(yíng)收入中的占比為89.56%，接近9成，電解銅的營(yíng)收僅為1.48億元，占比4.11%，而回看2019年，赤峰黃金電解銅在總收入中的占比最大，為48.49%，黃金業(yè)務(wù)占比僅占13.72%，低于白銀17.88%的占比。
不過，值得關(guān)注的是，在赤峰黃金舍棄銅等金屬業(yè)務(wù)期間，銅、鋁等有色金屬價(jià)格出現(xiàn)了一波較大的行情，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，上半年不少企業(yè)凈利潤(rùn)增幅超過100%，常鋁股份的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)高達(dá)993.49%。
近日，黃金價(jià)格走勢(shì)震蕩，產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕賓向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體上保持穩(wěn)定，但一些不確定性依然存在，例如全球通脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和政策走向等因素。
業(yè)務(wù)集中于黃金的赤峰黃金，其客戶的集中度也比較高。資料顯示，2021年至2024年上半年，赤峰黃金來自前五大客戶貢獻(xiàn)的收入分別為29.46億元、53.46億元、55.66億元和15.91億元，分別占赤峰黃金總收入的77.9%、85.4%、77.1%及85.8%，均超過7成。
另外，值得一提的是，2023年，赤峰黃金的海外業(yè)務(wù)分別約占公司黃金總產(chǎn)量及總收入的76.9%及71.9%。但是，赤峰黃金來自中國(guó)業(yè)務(wù)的毛利率在45%—55%之間，顯著高于加納30%—35%的毛利率，以及老撾18%—27%的毛利率。
對(duì)于業(yè)務(wù)、客戶集中度等問題，《華夏時(shí)報(bào)》記者擬對(duì)赤峰黃金進(jìn)行采訪，向其致電并發(fā)送了采訪提綱，但是截至發(fā)稿并未收到相關(guān)回復(fù)。
