9月，在碳酸鋰期貨價格跌至7萬元/噸以后，多空資金顯著增倉博弈、勢均力敵。伴隨碳酸鋰價格從7萬元/噸反彈至8萬元/噸，國內(nèi)主力選擇擴大空頭敞口。目前，碳酸鋰價格處于長期價格區(qū)間低位，短期價格走出下跌通道，轉(zhuǎn)為底部區(qū)間震蕩運行。市場看跌情緒仍然濃厚，預(yù)期10月碳酸鋰價格主要在7萬-9萬元/噸區(qū)間運行。

碳酸鋰多空資金顯著增倉博弈、勢均力敵。在碳酸鋰價格跌破8萬元/噸之后，多空雙方持續(xù)增倉、激烈博弈。8月至9月，多空雙方分別大幅增倉10萬手，碳酸鋰價格在7萬-8萬元/噸窄幅震蕩，反映多空力量在當(dāng)前價位勢均力敵，形成新的平衡。9月18日，碳酸鋰收盤價7.53萬元/噸，較上月同期7.34萬元/噸上漲2.59%。

圖1：碳酸鋰多空資金顯著增倉博弈、勢均力敵

資料來源：文華財經(jīng)，五礦經(jīng)研院

伴隨鋰價反彈，國內(nèi)主力擴大空頭敞口規(guī)模。9月18日，碳酸鋰持倉量TOP20期貨公司持有凈空頭41121手，較上月同期持有凈空頭21974手有所擴大。伴隨鋰價反彈至8萬元/噸，國內(nèi)主力擴大空頭敞口規(guī)模。

圖2：伴隨鋰價反彈，國內(nèi)主力擴大空頭敞口規(guī)模

數(shù)據(jù)來源：廣期所，Wind，五礦經(jīng)研院

市場炒作風(fēng)險可控。9月18日，碳酸鋰期貨主力合約lc2411持倉量23.2萬手，一手1噸；廣期所指定交割倉庫倉單量42034手，8月全國碳酸鋰產(chǎn)量6.24萬噸，社會庫存13.13萬噸。在高產(chǎn)量和高庫存下，市場炒作風(fēng)險可控。

碳酸鋰價格處在長期價格區(qū)間低位。碳酸鋰期貨價格長期運行區(qū)間預(yù)計主要在4萬-20萬元/噸。9月18日，碳酸鋰主力合約收盤價7.53萬元/噸，處在長期價格區(qū)間22%分位。

圖3：碳酸鋰價格處在長期價格區(qū)間低位

資料來源：文華財經(jīng)，五礦經(jīng)研院

碳酸鋰價格走出下跌通道，轉(zhuǎn)為底部區(qū)間震蕩運行。9月中旬，碳酸鋰價格走出下跌通道，轉(zhuǎn)為在7萬-8萬元/噸底部區(qū)間震蕩運行。

圖4：碳酸鋰價格走出下跌通道，轉(zhuǎn)為底部區(qū)間震蕩運行

資料來源：文華財經(jīng)，五礦經(jīng)研院

市場看跌情緒濃厚，預(yù)期10月碳酸鋰價格主要在7萬-9萬元/噸區(qū)間運行。碳酸鋰期權(quán)隱含波動率于7月中旬下降至較低水平25.93%，8月至9月伴隨價格反彈而持續(xù)回升，9月18日報收于49.62%，市場認(rèn)為碳酸鋰價格劇烈波動風(fēng)險增加。從碳酸鋰期權(quán)最大持倉量所在行權(quán)價來看，9月18日，lc2411合約看跌期權(quán)較大持倉量所在行權(quán)價為7萬元/噸，期權(quán)費930元/噸，看漲期權(quán)較大持倉量所在行權(quán)價為8萬元/噸和9萬元/噸，期權(quán)費分別是1410元/噸和370元/噸，市場預(yù)期10月碳酸鋰價格主要在7萬-9萬元/噸區(qū)間運行。從期權(quán)持倉量來看，9月18日，看跌期權(quán)持倉量53420手，較上月同期增加15002手；看漲期權(quán)持倉量150262手，較上月同期大幅增加43893手；持倉量PCR小幅盤整收于0.36，位于0.5以下，反映市場看跌情緒濃厚。

圖5：隱含波動率處于中部位置，持倉量PCR低位盤整

作者 | 宋歆欣 中國金屬礦業(yè)經(jīng)濟研究院高級研究員

李立勤 五礦期貨期權(quán)事業(yè)部投研高級經(jīng)理

盧品先 五礦期貨期權(quán)事業(yè)部投研經(jīng)理