上一個(gè)交易日貴金屬價(jià)格大幅下跌；COMEX黃金期貨跌1.67%報(bào)2754.1美元/盎司，COMEX白銀期貨跌3.74%報(bào)32.8美元/盎司；夜盤滬金-1.61%，滬銀-2.57%。金銀價(jià)格下跌一是因?yàn)榇饲笆袌?chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷一輪大漲，存在高位獲利了結(jié)的拋壓；二是目前美債利率和美元處于高位對(duì)貴金屬形成利空；三是臨近非農(nóng)、大選以及11月FOMC，重要事件節(jié)點(diǎn)前市場(chǎng)不確定性和波動(dòng)率增加，部分資金選擇回避，昨日美國(guó)資本市場(chǎng)普遍出現(xiàn)大跌；四是昨日公布的通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期而就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，未來(lái)聯(lián)儲(chǔ)政策偏鷹的可能性進(jìn)一步增加。考慮到目前十年美債收益率和美元仍處于階段性高位，階段性的利空仍將存在；未來(lái)可以繼續(xù)關(guān)注利率和美元回調(diào)帶來(lái)的利好機(jī)會(huì)。今天晚上即將公布美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，需要重點(diǎn)關(guān)注。此外，目前白銀相對(duì)于黃金的估值仍較低，金銀比向下修復(fù)或尚未結(jié)束，建議重點(diǎn)關(guān)注。Comex黃金運(yùn)行區(qū)間【2680,2850】美元/盎司,滬金運(yùn)行區(qū)間【610，645】元/克。Comex白銀運(yùn)行區(qū)間【32，36】美元/盎司，滬銀運(yùn)行區(qū)間【7900，8800】元/千克。

投資策略：逢低做多；由于金銀下跌空間有限，也可賣出虛值看跌期權(quán)

風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不符合預(yù)期，地緣政治出現(xiàn)變化

LME銅上一交易日收于9547.0美元/噸，跌0.12%。上海升水-15，廣東升水0。宏觀方面，國(guó)內(nèi)官方制造業(yè)PMI報(bào)50.1重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，市場(chǎng)預(yù)期將有所回升。海外方面，美國(guó)9月核心PCE同比2.7%，環(huán)比0.3%。初請(qǐng)失業(yè)金21.6萬(wàn)為五月以來(lái)最低。基本面上，進(jìn)入十月，冶煉環(huán)節(jié)擾動(dòng)加大，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)供應(yīng)將延續(xù)降低。進(jìn)口方面近期到港較多。消費(fèi)端，節(jié)后消費(fèi)回歸不強(qiáng)，下游訂單未見明顯發(fā)力。展望后市，近期臨近國(guó)內(nèi)外宏觀重要節(jié)點(diǎn)，驅(qū)動(dòng)方向性暫時(shí)不強(qiáng)，而現(xiàn)貨端支撐尚未明顯發(fā)力。因此，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)維持高位震蕩。

投資策略：年內(nèi)訂單可考慮低位適當(dāng)增加采購(gòu)比例，空頭保值建議謹(jǐn)慎。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策變化，消費(fèi)持續(xù)不及預(yù)期等。

LME上一交易日收于2626，日漲11.5或0.44%。鋁錠周度去庫(kù)環(huán)比好轉(zhuǎn)或仍因發(fā)貨問(wèn)題尚未解決，下游消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)淡季，鋁棒轉(zhuǎn)為小累庫(kù)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，鋁價(jià)轉(zhuǎn)跌及庫(kù)存去化支撐持貨商挺價(jià)，下游也有逢跌采購(gòu)，華東華南現(xiàn)貨貼水小幅收窄；鋁棒加工費(fèi)轉(zhuǎn)漲。成本端，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)續(xù)漲、煤價(jià)繼續(xù)小幅走弱、炭塊價(jià)格小幅上漲；近端現(xiàn)貨強(qiáng)支撐下氧化鋁維持back結(jié)構(gòu)。海外現(xiàn)貨升水持穩(wěn)；海外成本端歐洲天然氣價(jià)繼續(xù)下跌，電價(jià)高位回落。

投資策略：?jiǎn)芜呁稒C(jī)多頭建議觀望，2.05w以下套保多頭可考慮介入；LME關(guān)注12月結(jié)構(gòu)情況，前期內(nèi)外反套底倉(cāng)持有，但逢高參與1-2月的內(nèi)外正套更安全。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)崩潰或者衰退風(fēng)險(xiǎn)、退稅政策變化

隔夜倫鉛上漲1.65%至2037美元，滬鉛下跌0.75%至16565元/噸，現(xiàn)貨對(duì)2411合約貼水60-30元，貼水幅度有所擴(kuò)大，散單市場(chǎng)活躍度一般。隨著供應(yīng)持穩(wěn)，消費(fèi)提振作用不明顯，盡管河南地區(qū)有環(huán)保管控限制，但本周社會(huì)庫(kù)存仍小增幾百噸，去庫(kù)動(dòng)力不足，讓鉛價(jià)短期陷入弱勢(shì)盤整。整體看，原料端矛盾未緩解，低產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)下價(jià)格僵持，或意味著國(guó)內(nèi)鉛價(jià)下方有較好支撐，11月初或有美國(guó)大選初步結(jié)果，鉛價(jià)也等待宏觀進(jìn)一步指引，短期滬鉛波動(dòng)區(qū)間【16500,17200】元，倫鉛主要波動(dòng)區(qū)間【2030,2180】美元。

投資策略：區(qū)間震蕩，下游可適量逢低補(bǔ)庫(kù)，嘗試跨市反套。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)情緒回落及消費(fèi)低預(yù)期導(dǎo)致價(jià)格深度調(diào)整。

昨日倫鋅震蕩走低，美國(guó)大選進(jìn)入膠著狀態(tài)，市場(chǎng)靜待選舉結(jié)果，倫鋅振幅收窄明顯，最終收?qǐng)?bào)3087美元，跌幅1.6%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，上海市場(chǎng)對(duì)2411合約升水10-20元/噸，廣東市場(chǎng)對(duì)2412合約升90-100元。昨日滬鋅當(dāng)月大幅推升，從而導(dǎo)致上海市場(chǎng)現(xiàn)貨升水進(jìn)一步走低，從持倉(cāng)量看，當(dāng)月折合倉(cāng)單數(shù)量遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)庫(kù)存量級(jí)，因而出現(xiàn)了進(jìn)口需求。單邊價(jià)格上，由于市場(chǎng)靜待國(guó)內(nèi)國(guó)外重要節(jié)點(diǎn)告一段落，因而短期鋅價(jià)或?qū)⒕S持較低波幅，關(guān)注倫鋅3000美元一線的支撐有效性。

投資策略：可考慮回落后進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀情緒進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱

上一交易日LME鎳收于15735美元/噸，跌75（0.47%），滬鎳主力收于122710元/噸，跌1080（0.87%）。鎳市繼續(xù)萎靡，印尼新增鎳礦配額釋放預(yù)期下，成本支撐有松動(dòng)預(yù)期。鎳鐵-不銹鋼產(chǎn)業(yè)博弈持續(xù)，鎳鐵價(jià)格暫于1020附近震蕩運(yùn)行，然不銹鋼成交表現(xiàn)較為一般，價(jià)格難有起色下，鎳鐵價(jià)格上漲阻力預(yù)計(jì)較強(qiáng)。前驅(qū)體和純鎳需求方面維持弱勢(shì)，累庫(kù)趨勢(shì)不改。展望后市，短期宏觀缺位下，鎳價(jià)預(yù)計(jì)維持當(dāng)前價(jià)位低位震蕩，不過(guò)可期待下周人大常委會(huì)的增量政策出臺(tái)，預(yù)計(jì)滬鎳主力核心區(qū)間【12.0，13.5】萬(wàn)元/噸。

投資策略：謹(jǐn)慎參與，區(qū)間下沿可適當(dāng)建立多倉(cāng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼RKAB配額發(fā)放超預(yù)期，國(guó)內(nèi)政策不及預(yù)期等。

LME錫上一交易日收于31375美元/噸，漲1.13%。滬錫夜盤收于254900元/噸，漲0.24%。基本面上，供應(yīng)端，有消息稱緬甸進(jìn)行許可證期限繳費(fèi)，但尚未聽聞具體措施，建議持續(xù)關(guān)注。國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)量預(yù)計(jì)回升至正常水平。印尼方面本月成交基本符合預(yù)期區(qū)間，預(yù)計(jì)年內(nèi)月度出口量仍大致持平。消費(fèi)端，現(xiàn)實(shí)情況仍不佳。在印尼供應(yīng)不足背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)大概率仍是去庫(kù)格局，但幅度弱化。綜上，宏觀國(guó)內(nèi)外臨近重要節(jié)點(diǎn)，目前看單邊趨勢(shì)性驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，疊加供需矛盾弱化，預(yù)計(jì)錫價(jià)短期延續(xù)僵持。

投資策略：觀望或等待低位多配機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策預(yù)期變化，消費(fèi)不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。