今年以來，隨著碳酸鋰產能不斷擴張，碳酸鋰基本面長期處于供過于求的格局下，庫存也一直居高不下。在此背景下，碳酸鋰期貨價格持續(xù)處于震蕩下跌態(tài)勢，主力LC2411合約更是于10月17日創(chuàng)下歷史新低68250元/噸，已突破部分云母礦法生產碳酸鋰的成本邊界。
江西省作為國內云母提鋰的主要生產區(qū)，擁有豐富的鋰礦資源，其生產和加工技術也逐步提升，成為中國乃至全球重要的碳酸鋰供應地。為進一步摸清碳酸鋰價格持續(xù)下跌對云母提鋰產能的實際影響程度，近期，東航期貨聯(lián)合期貨日報調研走訪了江西省宜春、新余、南昌等地11家碳酸鋰產業(yè)生產企業(yè)，通過調研深入了解行業(yè)人員對市場供需變化、未來企業(yè)產能規(guī)劃等諸多行業(yè)熱點的看法，力圖對當下的市場行情有更深入的認識。
成本不是影響生產的唯一因素
此前，市場普遍認為80000元/噸是碳酸鋰的重要成本支撐位。今年4月底以來，碳酸鋰期貨價格迎來一輪近6個月的下跌行情，一路從110000元/噸上方，跌破70000元/噸。盡管在基本面和宏觀情緒共同驅動下，國慶節(jié)前后，碳酸鋰期貨主力LC2411合約價格曾于10月8日觸及近兩個月高點84800元/噸，但隨即回落，并于10月17日創(chuàng)下歷史新低68250元/噸，隨后在73000元/噸附近震蕩。截至11月8日，碳酸鋰期貨新晉主力LC2501合約報收76400元/噸。
值得關注的是，跌破70000元/噸關口后，市場仍未出現明顯的產能出清跡象，因此碳酸鋰的成本支撐位置到底在哪里，也成為市場關注的焦點。
此次調研中，多家企業(yè)均向調研團隊表示，當鋰價跌至70000元/噸時，已觸及大多數江西云母提鋰企業(yè)成本線，受訪企業(yè)也普遍認可江西外購云母成本底部為70000元/噸。當前供應端之所以還沒出現明顯產能出清跡象，主要是出于維系長協(xié)客戶和技術人員等方面考慮。因此，企業(yè)不會純粹因為價格跌破成本支撐線，就停工或是放棄市場。
“從去年鋰價下跌以來，當地的選礦廠就開始陸續(xù)停工，之前在鋰價50000元/噸的時候浮選的價格是2000元/噸，現在只有70元/噸?！币晃徊辉妇呙匿圎}廠負責人告訴期貨日報記者，大型生產企業(yè)還在生產，小型無自有礦和選礦廠幾乎已經全部停產。不過，不少鋰鹽廠都經歷過上一輪鋰價上漲的時期，手中都有較為充足的現金流，所以能夠穿越周期，支持他們挨過一段時間，因此鋰價短期跌破70000元/噸，并不足以擊垮企業(yè)。
此外，據機構統(tǒng)計，9月江西的云母產量占中國碳酸鋰月度產量約20.4%，若碳酸鋰現貨價格跌破70000元/噸，將迫使江西的云母產量進一步下降，加速庫存去化，從而在短時間內影響供需平衡，刺激現貨價格再度回升。因此，70000元/噸可視為階段性的碳酸鋰現貨價格下沿支撐位。
更為重要的是，碳酸鋰生產線具備快速啟動能力，停產后重新開工的成本并不高，主要是回轉窯的預熱成本。據上述負責人介紹，在碳酸鋰生產線重啟時，預熱過程中會耗費電或者天然氣等能源，產能2萬噸的碳酸鋰產線重啟一次，整體成本在500000～800000元，“如果價格漲起來，那些停掉的生產線就能夠快速重啟”。
據了解，由于工藝路線、工藝方法、原料來源、人工成本、能耗成本、折舊率等不一樣，各家碳酸鋰企業(yè)的生產成本也存在較大差異。目前生產碳酸鋰主要通過三種途徑，即鋰輝石、鋰云母和鹽湖鹵水提鋰。不同的鋰礦開采、加工成本差異較大。目前，我國技術上運用最為廣泛的是鋰輝石提鋰。相關數據顯示，2023年我國鋰輝石、鋰云母、鹽湖鹵水生產的碳酸鋰分別占總供應量的56%、20%和15%。
記者在調研中了解到，一些低品位鋰云母礦提鋰項目完全成本在80000～90000元/噸，一體化企業(yè)生產成本約為75000元/噸。外購礦項目成本較高，有些甚至超過90000元/噸。一些有競爭力的項目成本可低至60000元/噸。比如，一家擁有3萬噸/年產能的鋰電材料上市企業(yè)，曾在與機構投資者的電話交流會上透露，2024年一季度公司碳酸鋰不含稅完全成本已經降至60000元/噸以下。此外，鹽湖類項目提鋰的碳酸鋰成本還可以做到更低。
不過，在江西省環(huán)保政策影響下，尾渣處理成本提升，以及江西云母礦石品位降低導致開采成本高，這兩大難題也大大提升了江西省鋰鹽企業(yè)的整體生產成本。
據了解，鋰礦的品位直接影響其生產成本，礦的品位越低，礦的單耗就越高，同時加工費也越高，從而使得碳酸鋰生產成本提高。據調研企業(yè)反饋，目前江西地區(qū)3.0%品位輝石加工不含折舊成本約32000元/噸，含折舊加工成本約37000元/噸；6.0%品位輝石加工含折舊成本約25000元/噸。而四川地區(qū)因為能源價格更便宜，相對江西地區(qū)輝石代加工單噸碳酸鋰成本能低3000～5000元/噸。如果云母的品位是1.5%，加工費需要50000元/噸以上，按照當前的價格，品位低的礦已經失去了經濟價值。
更為重要的是，隨著鋰礦市場的飛速發(fā)展，宜春正面臨著環(huán)保問題。據了解，平均生產1噸碳酸鋰要產生30～50噸鋰渣，產渣比高達96％以上。關于鋰渣處理方面，據調研企業(yè)介紹，目前政府為了環(huán)保的目的建了消納廠，鋰渣屬于一般固廢全部放到消納廠存放?！霸輩^(qū)一個消納廠可囤放3—5年的量，生產碳酸鋰產生鋰渣放到消納廠，處理成本顯著增加?！币患抑行⌒弯圎}廠的負責人告訴記者，按照品位2.5%的鋰云母來算，每生產1 噸碳酸鋰就會產生40噸左右的鋰渣，處理鋰渣的環(huán)保成本為100～200元/噸。
該負責人直言，對于小型生產企業(yè)來說，如果無力負擔環(huán)保設備的成本，只能退出市場。對于大型生產企業(yè)來說，則會迫使企業(yè)提升技術，或者對云母產線進行更改。
生產企業(yè)當前普遍維持低庫存
碳酸鋰價格在當前低位震蕩時，大多數企業(yè)對原料礦石庫存?zhèn)湄浂驾^為謹慎，多根據長協(xié)訂單量，以及期貨市場套保量進行備庫，部分企業(yè)維持10天左右的礦石庫存。碳酸鋰成品庫存也基本維持低位，產品以長協(xié)交付或代工為主，僅少部分散單流入現貨市場或直接在期貨上交倉操作。自有礦企業(yè)會預留鋰鹽3—10天庫存量，無自有礦企業(yè)甚至零庫存。
宜春當地一家大型的碳酸鋰生產企業(yè)負責人告訴記者，當前，他們只有25%的產線在正常生產，生產車間建有可堆放5萬噸原料的倉庫，現在只有1000噸碳酸鋰庫存。“對于當前形勢不好把握，不敢囤貨，只能按需采購。”該負責人表示，當前市場行情下，生產以維持交貨為主，只要不虧現金流就行。就市場情緒而言，如果價格能反彈得高一點，大家還是愿意生產的，哪怕是賺很低的加工費也好。
記者了解到，在鋰價持續(xù)下行的背景下，宜春生產企業(yè)成本倒掛嚴重，盡管當前庫存已連續(xù)9周呈去庫態(tài)勢，且該趨勢有望維持到11月上旬，但短期高庫存和供過于求的態(tài)勢，仍壓制價格的反彈空間，所以大家對于庫存管理都比較謹慎。據統(tǒng)計，目前我國碳酸鋰總產能已經達到165萬噸，供應端壓力依然較大。從需求端來看，四季度是傳統(tǒng)消費淡季，雖有年末沖量的預期，但整體來看新能源汽車不論是車企的降價還是政策方面的支持都在上半年有了集中爆發(fā)，旺季過后難有亮眼表現，材料廠將進入主動去庫階段。儲能端，海外市場有明顯的放量增長，國內市場雖然有望在年內實現高增速，但隨著電芯價格不斷下降，對磷酸鐵鋰的采買進行壓價，導致中小材料廠面臨較大的現金流壓力，訂單集中于大廠（有長協(xié)）的情況下不會對碳酸鋰產生直接增量需求。由于供給端增速大于需求端，旺季過后碳酸鋰累庫的壓力可能會再度上升。
不過，記者在調研中了解到，當前基本上所有企業(yè)都認識到利用期貨工具進行風險管理的重要性，并有多家企業(yè)已經在使用碳酸鋰期貨進行套期保值，管理價格波動風險。還有不少企業(yè)因為參與了套期保值，從而穩(wěn)定了生產。
“按照目前的價格，開工生產肯定虧損，我們肯定要全部停工。但由于有做套保，我們現在處于滿產狀態(tài)，每天都有貨出?！币患抑行⌒弯圎}加工廠負責人告訴記者，現在基本上是生產好了就馬上出貨。按照目前的工藝，他們公司的成品貨都能符合期貨的交割標準。因此通過套期保值業(yè)務，轉移價格下跌的風險，他們日子過得還比較滋潤。據該負責人透露，當鋰價觸及80000元/噸以上，大多數企業(yè)會選擇進行期貨盤面套保，鎖定經營利潤。
“2024年以后，大家對期貨市場的關注度不斷提高，提升了碳酸鋰行業(yè)利用期貨工具規(guī)避價格波動風險的積極性。”一家還未參與套期保值業(yè)務的生產企業(yè)告訴記者，盡管他們目前還沒有參與碳酸鋰期貨，但公司已經開始組建期貨套保團隊，相關管理制度、體系等也在逐步建立。畢竟作為傳統(tǒng)生產企業(yè)，他們接受新鮮事物也需要一個過程?！安贿^，從我們與同行交流來看，相比2023年，2024年鋰鹽企業(yè)套保參與度整體提高不少?！痹撠撠熑巳缡钦f。
現階段來看，仍有不少企業(yè)因缺乏專業(yè)人才而做不好套期保值業(yè)務。記者在調研中留意到，當前很多產業(yè)企業(yè)并沒有設置獨立的期貨部門，一些大企業(yè)的套期保值業(yè)務負責人大多由產銷負責人兼任，一些小企業(yè)的套期保值業(yè)務則由“老板”親自管理。但對產業(yè)企業(yè)來說，期貨市場畢竟是一個專業(yè)賽道，要同時兼顧現貨業(yè)務和期貨業(yè)務難免有些力不從心。隨著碳酸鋰期貨逐步發(fā)展成熟，產業(yè)企業(yè)對期貨市場的需求越來越大，對專業(yè)期貨人才的需求也越來越迫切。
碳酸鋰價格的拐點或仍未到來
盡管當前碳酸鋰價格處于下行周期，但行業(yè)中也不乏看好新能源賽道，逆勢布局或新上產能的進軍者。
本次調研的企業(yè)中，就有一家計劃進入回收賽道的企業(yè)，當前仍在籌備階段，計劃11月正式投產，投資金額約7000萬元。談及為何要進入回收賽道，該企業(yè)負責人告訴記者，主要是看好回收賽道的未來前景?！拔覀冏龊昧饲叭暌濆X的打算，主要目的是先運作起來。”該負責人解釋稱，當前，我國廢舊電池的回收狀況令人擔憂，回收體系呈現高度的碎片化與無序化，小型回收站星羅棋布卻各自為政，缺乏統(tǒng)一的標準與管理機制。這不僅限制了回收范圍的擴展，更導致了回收效率的低下。不同類型的電池在回收過程中缺乏有效整合，形成了信息孤島，難以形成規(guī)模效應。此外，公眾對廢舊電池回收的認知不足，隨意丟棄現象屢見不鮮，進一步加劇了環(huán)境污染的風險。
正是在這樣的背景下，該企業(yè)看到了廢舊電池回收所帶來的前所未有的機遇。該負責人認為，隨著環(huán)保教育的普及與媒體宣傳的深入，越來越多的人開始關注廢舊電池的危害與回收的重要性，這種意識的轉變?yōu)橥苿訌U舊電池回收工作奠定了堅實的群眾基礎。他表示，現在回收端占整體原料端已超過10%，到2027年可能會超過30%，因此看好儲能市場。
另一家專注于鋰資源提鋰回收、提純加工、鋰動力電池回收梯度利用的民營企業(yè)，也同樣看好新能源市場。他認為，目前新能源汽車滲透率基本達到50%，回收這塊的產業(yè)也會逐步增加，產業(yè)能夠持續(xù)向好。
值得關注的是，雖然這兩年隨著碳酸鋰行業(yè)步入回落周期，大型的產業(yè)投融資項目減少，但依舊不乏跨界進入碳酸鋰的中小企業(yè)主的投資熱情。本次調研中，就有兩家鋰鹽企業(yè)準備新上項目，一家在10月底投料，一家還在基建中，預計11月底前端產線可以投產，項目產能為2萬噸。記者在調研中發(fā)現，能在鋰價下行周期中逆勢上新投產的鋰鹽企業(yè)，一般具備以下優(yōu)勢：一是在礦端的資源稟賦上，擁有品位較高或成本較低礦源，或者已提前儲備囤礦；二是在提鋰方面，研發(fā)出新工藝流程，降低了項目整體的投建成本，縮短加工環(huán)節(jié)、節(jié)省加工成本。而目前尚在開工的企業(yè)也多是在礦端、生產工藝或尾渣消納處理上具有一定優(yōu)勢。
不過，大多數企業(yè)都清醒地認識到，當前碳酸鋰價格仍未迎來真正的拐點。因此，大部分企業(yè)負責人不看好價格的反彈空間，認為“金九銀十”后價格還有一定的下行空間?！吧弦惠喼芷诤蠛芏嗥髽I(yè)現金流比較充裕，再疊加期貨套保工具的運用，要想達到產能出清的目的，價格還需要更長時間的磨底?！币患忆圎}生產企業(yè)的套保負責人表示，當碳酸鋰價格觸及80000元/噸以上，大多數企業(yè)會選擇進行期貨盤面套保，鎖定經營利潤，進而又對碳酸鋰價格形成壓力。從供需平衡角度看，供給端高成本云母企業(yè)開工率下降，需求端存有消費放緩預期。四季度，碳酸鋰將進入供需雙弱的局面，期貨盤面價格有可能出現短期跌破70000元/噸的可能性。
面對鋰價的下行以及自有礦品位的降低，部分企業(yè)也在積極尋找海外的優(yōu)質礦產。不少企業(yè)明確表示，近幾年會關注海外合適的礦產資源。
提及海外原礦方面，有企業(yè)負責人也無奈地表示，現在海外礦也越來越難做?！艾F在運回國內的鋰礦不像之前是塊狀，而是砂礫狀，大部分鋰輝石品位在2.5%～3.2%，接貨現在只接品位3%以上的?！痹撠撠熑烁嬖V期貨日報記者，當前，海外礦的品位也不好控制，可能一開始說的是3%，但是運回國內發(fā)現是2%。同時，由于價格一直在下跌，如果不用期貨工具，從國外運回國內就面臨巨大損失。據其介紹，廣州、青島、連云港都有存礦，但是從國外運回來的數量比之前少了一些。
不久的將來，行業(yè)會迎來新一輪洗牌也成了業(yè)內共識。“現在就看行情的低迷期會持續(xù)多長時間，哪些企業(yè)能堅持下來?！鄙鲜鲐撠熑吮硎?，在這一輪下行周期下，碳酸鋰價格很難再回到此前600000元/噸的高價，對于擁有先進產能的大型企業(yè)來說，加速出清落后產能反而是好事，后續(xù)行業(yè)會迎來健康發(fā)展階段。
