上一個(gè)交易日貴金屬價(jià)格維持震蕩；COMEX黃金期貨漲0.58%報(bào)2636.4美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.94%報(bào)30.12美元/盎司；夜盤滬金+0.21%，滬銀-0.48%。此前由于避險(xiǎn)情緒回落金銀價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，且昨日公布的PCE數(shù)據(jù)偏強(qiáng)也使得金銀進(jìn)一步承壓。但11月聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要釋放了積極信號(hào)，聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)12月將會(huì)繼續(xù)降息，帶動(dòng)了市場(chǎng)降息預(yù)期轉(zhuǎn)鴿，構(gòu)成一定利好。短期金銀價(jià)格可能維持震蕩，接下來需要關(guān)注美元和美債利率的進(jìn)一步回落狀況。Comex黃金運(yùn)行區(qū)間【2600,2800】美元/盎司,滬金運(yùn)行區(qū)間【605，650】元/克。Comex白銀運(yùn)行區(qū)間【29.7，33】美元/盎司，滬銀運(yùn)行區(qū)間【7600，8300】元/千克。

投資策略：待回調(diào)逢低入場(chǎng)

風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不符合預(yù)期，地緣政治出現(xiàn)變化

LME銅上一交易日收于9018.0美元/噸，漲0.62%。上海升水30，廣東升水290。宏觀方面，10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比降10%，降幅大幅收窄。海外方面，美國(guó)10月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比2.8%，環(huán)比0.3%均符合市場(chǎng)預(yù)期，目前市場(chǎng)仍傾向于12月降息?；久嫔希M(jìn)入十一月，預(yù)計(jì)未來國(guó)內(nèi)供應(yīng)環(huán)比繼續(xù)小幅下降。進(jìn)口方面預(yù)計(jì)到港量保持高位。消費(fèi)端，臨近年底下游消費(fèi)有一定發(fā)力預(yù)期，并且銅價(jià)重心下降，對(duì)下游消費(fèi)形成明顯刺激，此外有銅材有搶出口。展望后市，現(xiàn)貨有一定支撐，銅價(jià)基準(zhǔn)按有支撐震蕩看待，但仍需關(guān)注美元風(fēng)險(xiǎn)。

投資策略：年內(nèi)訂單可考慮低位適當(dāng)增加采購(gòu)比例，空頭保值建議謹(jǐn)慎。

風(fēng)險(xiǎn)提示：。強(qiáng)美元風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期發(fā)酵，國(guó)內(nèi)外宏觀政策變化，消費(fèi)持續(xù)不及預(yù)期等。

LME上一交易日收于2597.5，日跌5.5或0.21%?；久鎭砜?，需求對(duì)鋁價(jià)的支撐減弱，庫(kù)存因西北發(fā)運(yùn)改善和搶出口臨近結(jié)束于周初轉(zhuǎn)累庫(kù)，后續(xù)仍需關(guān)注12月出口退稅正式取消后的消費(fèi)回落情況，預(yù)計(jì)出口承壓。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面整體表現(xiàn)偏弱，貼水流通增多疊加下游需求缺乏彈性，華東華南現(xiàn)貨貼水繼續(xù)走弱；鋁棒加工費(fèi)高位持穩(wěn)。成本端，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲但略顯乏力、煤價(jià)維持弱穩(wěn)、炭塊價(jià)格持穩(wěn)；氧化鋁期價(jià)夜盤小幅震蕩走強(qiáng)。海外現(xiàn)貨升水維持偏強(qiáng)；海外成本端歐洲天然氣價(jià)和電價(jià)繼續(xù)小幅回落。

投資策略：搶出口結(jié)束后出口或承壓，2w以下保值性多頭可考慮介入；加工費(fèi)或能彌補(bǔ)部分，比價(jià)或因退稅取消調(diào)整完畢，但12月的LME持倉(cāng)過高，內(nèi)外建議觀望。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀刺激帶來需求超預(yù)期；幾內(nèi)亞礦擾動(dòng)擴(kuò)大

隔夜倫鉛上漲2.49%至2060美元/噸，滬鉛上漲1%至17415元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)流通貨源不多，持貨商挺價(jià)，下游剛需采購(gòu)為主。本周鉛價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)波動(dòng)，一方面對(duì)國(guó)內(nèi)冬季環(huán)保管控趨嚴(yán)的擔(dān)憂增加，疊加部分煉廠檢修，再生鉛價(jià)格倒掛，供應(yīng)端受干擾加大，另一方面整體庫(kù)存水平不高，消費(fèi)端在年前仍有集中補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。整體上看，鉛價(jià)震蕩偏強(qiáng)，價(jià)格重心抬高，預(yù)計(jì)滬鉛波動(dòng)區(qū)間【16800,17500】元，倫鉛主要波動(dòng)區(qū)間【2000,2100】美元。

投資策略：震蕩偏強(qiáng)，嘗試買近拋遠(yuǎn)或跨市反套。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落帶來的價(jià)格劇烈調(diào)整。

昨日倫鋅強(qiáng)勢(shì)推升，并且一度摸高3149美元，最終收?qǐng)?bào)3065美元，漲幅2.45%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，上海市場(chǎng)對(duì)2412合約升水90-100元，廣東市場(chǎng)對(duì)2501合約升510-500元，期鋅昨日拉升后，現(xiàn)貨升水有回落的跡象。昨日鋅價(jià)飆升，一方面?zhèn)愪\持倉(cāng)快速趨于集中，另一方面，滬鋅也持倉(cāng)大幅增加。從持倉(cāng)看，當(dāng)月合約倉(cāng)單需求量依舊較大，未出現(xiàn)交割前由于持倉(cāng)波動(dòng)造成的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)依然存在。此外，從基本面的角度看，目前國(guó)內(nèi)煉廠的開工水平較低，在目前利潤(rùn)和TC的前提下，煉廠難以大幅提高產(chǎn)出水平。假設(shè)產(chǎn)量維持低產(chǎn)出持續(xù)到一季度，在需求不嚴(yán)重坍塌的情況下，國(guó)內(nèi)一季度累庫(kù)幅度較小，持續(xù)的低庫(kù)存令現(xiàn)貨端所帶來的投資機(jī)會(huì)較為豐厚。從未來推演看，短期的因持倉(cāng)而生產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)或隨著庫(kù)存的顯性化而告一段落。但由于鋅礦源頭的現(xiàn)實(shí)情況尚未改善，因而鋅從基本面的角度看，還是處于較為強(qiáng)勁的品種，建議頭寸避免放在當(dāng)月或者次月，鋅價(jià)回落后可繼續(xù)買入。

投資策略：多頭繼續(xù)持有

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀情緒進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱

上一交易日LME鎳收于15900美元/噸，跌0.5%；滬鎳主力收于125820元/噸，跌0.5%。昨日金川鎳現(xiàn)貨升水小幅下調(diào)100元，滬鎳庫(kù)存小幅去庫(kù)，現(xiàn)貨成交稍顯冷清，金川鎳挺價(jià)情緒有所松動(dòng)，盤面繼續(xù)回落。印尼鎳礦升水維穩(wěn)。不銹鋼市場(chǎng)走勢(shì)消極，13000關(guān)口附近震蕩，鎳鐵價(jià)格繼續(xù)走低至960元/鎳附近。展望后市，鎳價(jià)上漲缺乏基本面支撐，純鎳平衡依然大幅過剩，預(yù)計(jì)繼續(xù)低位震蕩，預(yù)計(jì)滬鎳主力核心區(qū)間【12.0，13.0】萬(wàn)元/噸。

投資策略：區(qū)間操作。

風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼鎳產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)超預(yù)期等。

LME錫上一交易日收于28030美元/噸，跌3.14%。滬錫夜盤收于233950元/噸，跌1.73%，昨日滬錫增倉(cāng)下行。基本面上，供應(yīng)端，緬甸礦少格局下，國(guó)內(nèi)冶煉保持高位。消費(fèi)端，消費(fèi)仍與價(jià)格高度敏感，昨日價(jià)格有一定跌幅，下游消費(fèi)有明顯增量。預(yù)計(jì)庫(kù)存將仍延續(xù)去庫(kù)格局，基本面支撐走強(qiáng)，錫價(jià)下方有支撐，但仍需持續(xù)關(guān)注美元風(fēng)險(xiǎn)。

投資策略：觀望或等待低位多配機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策預(yù)期變化，消費(fèi)不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。