據(jù)外電和我的鋼鐵網(wǎng)消息，智利礦商Antofagasta與江西銅業(yè)就2025年銅精礦加工費（TC/RCs）大幅下降達成一致。經(jīng)核實雙方同意的加工費為每噸21.25美元，每磅2.125美分，較2024年行業(yè)基準下降73.4%，顯示了對2025年現(xiàn)貨市場銅精礦供應的擔憂。

銅精礦加工費的基本定義是礦產(chǎn)商或貿(mào)易商（賣方）向冶煉廠商或貿(mào)易商（買方）支付的、將銅精礦加工成精煉銅的費用，所以加工費是反應礦端供需情況和衡量治煉廠盈利情況的一個重要的指標。

去年年底以來，受礦山老化、水資源短缺、環(huán)保等因素影響，全球銅礦所受干擾有所增加，且根據(jù)財報，2024年前十五大礦企產(chǎn)量預計出現(xiàn)小幅下降。而國內(nèi)銅礦對外依賴較重，在銅礦供應受限的背景下，國內(nèi)冶煉廠仍在擴大產(chǎn)能，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量仍呈現(xiàn)穩(wěn)中有增的局面，這使得國內(nèi)銅精礦供應持續(xù)緊張，從而造成衡量銅精礦供需情況的加工費指標持續(xù)下降。

從銅精礦現(xiàn)貨加工費來看，自去年年底以來出現(xiàn)持續(xù)大幅下降一幕，于3月底下降至個位數(shù)水平，隨后一直低位震蕩，難有明顯反彈。這反應出盡管國內(nèi)冶煉廠一直在推進銅原料結(jié)構調(diào)整，廢銅和陽極銅形成了原料補充，但是在企業(yè)沒有出現(xiàn)明顯減產(chǎn)的情況下，對銅礦的需求也仍然較多，難以緩解銅礦緊張局面。

而在極低的現(xiàn)貨加工費背景下，銅冶煉廠生產(chǎn)利潤受到明顯壓縮，但是冶煉廠為何并未出現(xiàn)實質(zhì)大面積減產(chǎn)一幕？重要原因之一是國內(nèi)有七八成的冶煉廠是簽長單的，而目去年長單談的不錯，達到了80美元/干噸或8美分/磅水平，因此在吃去年儲備的情況下，這部分冶煉廠還是有利潤的。

因此市場對于本次年度長單加工費的談判極為關注，關系到明年治煉廠整體生產(chǎn)利潤空間。上個月有針對行業(yè)參與者的調(diào)查顯示，本次TC/RC將落至15年來的最低水平，在每噸25-35美元之間。然而實際上達成的2025年長單加工費驟降至21.25美元/千噸或2.125美分/磅，不僅低于調(diào)查者的預估，甚至還低于年中和三季度達成的季度水平。這意味著銅礦緊張狀態(tài)將在2025年持續(xù)，給冶煉廠生產(chǎn)帶來了較大的挑戰(zhàn)。另外，據(jù)市場消息，其他中國冶煉廠有意協(xié)商自己的費用，與安托法加斯塔和江西達成的費用略有不同。后續(xù)，仍需關注現(xiàn)貨加工費走勢，國內(nèi)冶煉廠如何應對極低的長單加工費局面也是重中之重。