上一個(gè)交易日貴金屬價(jià)格大幅收跌；COMEX黃金期貨跌2.34%報(bào)2599.6美元/盎司，COMEX白銀期貨跌3.61%報(bào)29.805美元/盎司。美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議大幅轉(zhuǎn)鷹，點(diǎn)陣圖對(duì)25年降息預(yù)期較9月減少了50bp，鮑威爾也在記者會(huì)上暗示聯(lián)儲(chǔ)未來將會(huì)放緩甚至?xí)和＝迪?。受到這一因素影響，金銀價(jià)格出現(xiàn)大幅跳水。預(yù)計(jì)短期內(nèi)金銀價(jià)格仍會(huì)繼續(xù)交易政策偏鷹帶來的沖擊，將偏弱運(yùn)行。Comex黃金運(yùn)行區(qū)間【2550,2750】美元/盎司,滬金運(yùn)行區(qū)間【600，640】元/克。Comex白銀運(yùn)行區(qū)間【28，31】美元/盎司，滬銀運(yùn)行區(qū)間【7200，7800】元/千克。

投資策略：\

風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不符合預(yù)期，地緣政治出現(xiàn)變化

LME銅上一交易日收于9045.0元/噸，漲0.43%。上海升水90，廣東升水145。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25BP，但官員未來政策利率中位數(shù)上調(diào)，預(yù)計(jì)明年降息次數(shù)兩次，對(duì)明后年通脹預(yù)期也有上調(diào)。美元繼續(xù)走強(qiáng)，或?qū)τ猩珒r(jià)格形成壓力?；久嫔?，供應(yīng)端維持國內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比回升預(yù)期。進(jìn)口方面到港有回落跡象，預(yù)計(jì)環(huán)比降低。消費(fèi)端，近期下游在手訂單令開工仍保持較高水平，短期消費(fèi)仍有韌性，并高于季節(jié)性。展望后市，近期美元拖累風(fēng)險(xiǎn)仍存，銅價(jià)有向區(qū)間下沿偏弱震蕩可能。

投資策略：年內(nèi)訂單可考慮低位適當(dāng)增加采購比例，空頭保值建議謹(jǐn)慎。

風(fēng)險(xiǎn)提示：強(qiáng)美元風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期發(fā)酵，國內(nèi)外宏觀政策變化，消費(fèi)持續(xù)不及預(yù)期等。

LME上一交易日收于2531.5，日跌11.5或0.45%。當(dāng)前基本面表現(xiàn)整體供需雙弱-鋁價(jià)大跌后暫未聞新增減產(chǎn)，運(yùn)行產(chǎn)能處相對(duì)高位；而需求端環(huán)比11月仍有走弱，且從庫存表現(xiàn)來看，西北貨物后續(xù)仍有到貨預(yù)期，且春節(jié)后累庫壓力較大?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，華南市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，庫存繼續(xù)去化流通整體偏緊，下游逢低多有補(bǔ)貨，現(xiàn)貨升水繼續(xù)走強(qiáng)；鋁棒加工費(fèi)繼續(xù)小幅上漲。成本端，氧化鋁國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，海外價(jià)格小漲、煤價(jià)維持陰跌、炭塊價(jià)格持穩(wěn)；氧化鋁期價(jià)大跌后01和02合約增倉反彈，后續(xù)超跌合約同樣有所上漲，01-05價(jià)差收窄至400左右。海外現(xiàn)貨升水維持偏強(qiáng)；海外成本端歐洲天然氣價(jià)和電價(jià)基本持穩(wěn)。

投資策略：1.98-2w可考慮逐步介入Q1的采購保值；內(nèi)外成本端見到拐點(diǎn)，但庫存驅(qū)動(dòng)尚不具備，且退稅的部分尚未完全體現(xiàn)，建議觀望或者底倉參與。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀刺激帶來需求超預(yù)期；幾內(nèi)亞礦擾動(dòng)擴(kuò)大

隔夜倫鉛下跌0.1%至1983美元，滬鉛下跌0.74%至17470元?，F(xiàn)貨市場(chǎng)下游挺價(jià)出貨，市場(chǎng)成交好轉(zhuǎn)。昨日盤面鉛價(jià)走跌，安徽地區(qū)污染天氣預(yù)警解除，供應(yīng)有復(fù)產(chǎn)預(yù)期令鉛價(jià)承壓下行。當(dāng)前位置來看，現(xiàn)貨供應(yīng)仍處于升水交易偏緊狀態(tài)，鉛價(jià)下跌下游原料補(bǔ)庫積極性提高，且比價(jià)向下調(diào)整后進(jìn)口預(yù)期降低，因此我們預(yù)計(jì)鉛價(jià)向下調(diào)整空間有限，市場(chǎng)或回歸常規(guī)波動(dòng)，滬鉛主要波動(dòng)區(qū)間【17200,17800】元，倫鉛主要波動(dòng)區(qū)間【1950,2150】美元。

投資策略：鉛價(jià)回調(diào)可加大低位補(bǔ)庫，跨市反套可持續(xù)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落帶來的價(jià)格劇烈調(diào)整。

昨日美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，但言辭轉(zhuǎn)鷹，令市場(chǎng)對(duì)其明年降息幅度有所擔(dān)憂，美元指數(shù)夜間強(qiáng)勢(shì)走高，倫鋅一度觸及2988美元，最終收?qǐng)?bào)3001美元，跌幅1.17%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，上?，F(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)1月合約升水550-500，廣東現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)01合約升水600-580。鋅價(jià)下跌后現(xiàn)貨升水有所走高。近期宏觀風(fēng)險(xiǎn)事件渡過，鋅價(jià)逐步轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動(dòng)。階段性品種基本面保持較為良好的格局，去庫節(jié)奏保持，鋅價(jià)下方表現(xiàn)較為韌性，觀察3000美元一線的支撐。

投資策略：可考慮逢低補(bǔ)庫

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀情緒進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱

上一交易日倫鎳收于15580美元/噸，漲0.4%，滬鎳主力收于124280元/噸，漲0.0%。不銹鋼低迷行情下，開始有減產(chǎn)和并購發(fā)生，金海計(jì)劃檢修一個(gè)半月，青山收購張浦工廠。鎳行業(yè)基本面弱勢(shì)延續(xù)，下游不銹鋼、前驅(qū)體均處于淡季，金川鎳升水雖表現(xiàn)較強(qiáng)，但國內(nèi)純鎳?yán)蹘熠厔?shì)仍然明確，庫存對(duì)價(jià)格壓力仍在。展望后市，靜態(tài)視角看純鎳端全年過剩幅度仍大，成本定價(jià)邏輯仍將維持較長時(shí)間，預(yù)計(jì)滬鎳核心區(qū)間【12.0，13.0】萬元/噸。

投資策略：印尼鎳產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)超預(yù)期等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：區(qū)間操作。

LME錫上一交易日收于29030美元/噸，跌0.53%。滬錫夜盤收于246280元/噸，漲0.21%?；久嫔?，供應(yīng)端，國內(nèi)冶煉排產(chǎn)環(huán)比或有小幅下降，但預(yù)計(jì)略高于去年同期。消費(fèi)端，消費(fèi)仍與價(jià)格敏感，價(jià)格重心上移后不利去庫，下游在低價(jià)階段已進(jìn)行備貨。昨夜美元繼續(xù)走強(qiáng)，或有價(jià)格壓力，基于短期消費(fèi)尚有彈性，下方或逐步有支撐出現(xiàn)。

投資策略：觀望或等待低位多配機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策預(yù)期變化，消費(fèi)不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。