全球礦業(yè)巨頭嘉能可（Glencore）近期傳出消息，可能出售其在剛果民主共和國(guó)（DRC）和哈薩克斯坦的核心銅礦資產(chǎn)，這將是該公司自2021年加里·納格爾（Gary Nagle）上任以來(lái)最大的一次資產(chǎn)剝離。此舉不僅可能影響全球銅鈷供應(yīng)格局，也將對(duì)剛果的外資格局帶來(lái)重大影響。

嘉能可的戰(zhàn)略調(diào)整：剛果銅鈷礦或?qū)ば沦I(mǎi)家

嘉能可近日被曝已與潛在買(mǎi)家就其在剛果民主共和國(guó)的Mutanda銅鈷礦及Kamoto Copper Company（KCC）進(jìn)行初步出售洽談。分析機(jī)構(gòu)RBC對(duì)這兩座礦山的估值約為68億美元。

然而，嘉能可在2023年僅從這些礦山實(shí)現(xiàn)1.95億美元的利潤(rùn)，遠(yuǎn)低于其其他銅資產(chǎn)的盈利能力。公司此前已因鈷價(jià)低迷和稅務(wù)爭(zhēng)端對(duì)該資產(chǎn)計(jì)提了10億美元的減值損失，反映出嘉能可在剛果的經(jīng)營(yíng)壓力。

盡管嘉能可官方表示“尚未啟動(dòng)正式出售程序”，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為，如果有合適的買(mǎi)家，嘉能可不排除部分或全部出售其剛果礦業(yè)資產(chǎn)的可能性。

誰(shuí)可能接手剛果銅礦？

市場(chǎng)人士分析，潛在買(mǎi)家可能包括中資礦企、中東財(cái)團(tuán)或其他大型礦業(yè)公司。據(jù)報(bào)道，嘉能可上月已拒絕了一家來(lái)自中東的潛在買(mǎi)家的收購(gòu)要約，因價(jià)格過(guò)低而未能達(dá)成交易。

值得關(guān)注的是，中國(guó)企業(yè)近年來(lái)在剛果礦業(yè)布局加快，如果嘉能可出售剛果資產(chǎn)，是否會(huì)有中資礦企參與競(jìng)購(gòu)，將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。此外，任何收購(gòu)都將面臨一定政治風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榧文芸尚柘蛞陨猩倘说ぁじ裉乩眨―an Gertler）支付特許權(quán)使用費(fèi)，而后者目前受到美國(guó)制裁，這可能影響交易的合規(guī)性和最終落地。

全球銅礦并購(gòu)潮是否再次開(kāi)啟？

嘉能可的出售計(jì)劃正值全球礦業(yè)公司加快銅資產(chǎn)收購(gòu)的時(shí)期。近年來(lái)，電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)和新能源基礎(chǔ)設(shè)施的快速發(fā)展，使得銅、鈷等金屬的需求持續(xù)增長(zhǎng)。銅作為電纜、電動(dòng)車(chē)電池的重要原料，成為各大礦企競(jìng)相爭(zhēng)奪的核心資產(chǎn)。

這一趨勢(shì)已催生了一系列礦業(yè)并購(gòu)案例：

• 2023年，必和必拓（BHP）收購(gòu)Oz Minerals，加強(qiáng)其在銅礦領(lǐng)域的布局；

哈薩克斯坦資產(chǎn)也可能進(jìn)入出售名單

除了剛果銅礦，嘉能可還在哈薩克斯坦的Kazzinc公司持有70%的股份，該公司是大型鋅、鉛和黃金生產(chǎn)商。知情人士透露，嘉能可在近期與潛在買(mǎi)家就Kazzinc未來(lái)的去留展開(kāi)了非正式討論，雖然2023年曾嘗試出售但最終放棄，但市場(chǎng)仍對(duì)其動(dòng)向保持關(guān)注。

RBC的分析師估計(jì)，嘉能可在Kazzinc的股份價(jià)值約51億美元，若嘉能可決定出售，將成為其近年最大的一筆海外資產(chǎn)剝離交易。

嘉能可退出剛果，影響幾何？

嘉能可若退出剛果，將是該國(guó)吸引西方投資、減少對(duì)中國(guó)依賴(lài)的一大挫折。目前，除哈薩克斯坦的歐亞資源集團(tuán)（Eurasian Resources Group）外，嘉能可是剛果唯一的主要非中資外國(guó)礦業(yè)投資者。

2023年，嘉能可的剛果礦山共生產(chǎn)22.5萬(wàn)噸銅和3.5萬(wàn)噸鈷，是全球第二大鈷生產(chǎn)商。其退出將為其他礦企打開(kāi)市場(chǎng)缺口，同時(shí)也可能加劇剛果對(duì)中國(guó)投資的依賴(lài)。

嘉能可的調(diào)整預(yù)示著什么？

從嘉能可近期的動(dòng)向來(lái)看，其核心策略可能正在從高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)撤退，向更穩(wěn)定、更高收益的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。銅、鈷作為新能源時(shí)代的關(guān)鍵礦產(chǎn)，未來(lái)仍將是各大礦企爭(zhēng)奪的重點(diǎn)。嘉能可是否最終出售剛果或哈薩克斯坦資產(chǎn)，以及誰(shuí)將成為接盤(pán)方，將是未來(lái)幾個(gè)月市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。

（原始素材來(lái)源：金融時(shí)報(bào)）