一季度鋰價(jià)快速下跌

單位：元/噸，美元/噸

資料來源：SMM，中信期貨研究所

  2022年，鋰原料供給偏緊，鋰價(jià)強(qiáng)勢上行，受年底補(bǔ)貼“退坡”的影響，下游對碳酸鋰采購放緩，帶動(dòng)鋰價(jià)開啟了下跌周期。截至3月20日，SMM電池級碳酸鋰和工業(yè)級碳酸鋰分別下跌40.88%和48.37%，至30.15萬/噸和24.55萬元/噸；SMM電池級氫氧化鋰和工業(yè)級氫氧化鋰分別下跌26.21%和28%，至39.7萬元/噸和35.75萬元/噸；鋰輝石精礦(SC6，CIF中國)價(jià)格表現(xiàn)更為堅(jiān)挺，今年以來僅下跌9.9%，至4960美元/噸，后續(xù)跌速或?qū)⒓涌臁?

  從下跌的進(jìn)程來看，碳酸鋰價(jià)格一直保持較快的下跌速度。盡管鹽湖端出現(xiàn)季節(jié)性減產(chǎn)，2月份，江西鋰云母礦山存在停產(chǎn)擾動(dòng)，鋰價(jià)跌速也沒有出現(xiàn)放緩的跡象；3月份，碳酸鋰價(jià)格跌破外采鋰礦冶煉的成本線，部分冶煉企業(yè)將在原料庫存耗盡后停產(chǎn)，但暫時(shí)也未對鋰價(jià)形成明顯的支撐。

  全球供給開始放量

  根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）發(fā)布的初步數(shù)據(jù)，2022年，全球開采鋰產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的13萬金屬噸（不含美國），折合69萬噸碳酸鋰當(dāng)量，比2021年（10.7萬金屬噸）增長21.5%；而消費(fèi)量達(dá)到了13.4萬金屬噸，折合71萬噸碳酸鋰當(dāng)量。2023年一季度，隨著全球鋰資源項(xiàng)目的投產(chǎn)和爬產(chǎn)，供給進(jìn)一步增長。與此同時(shí)，中國和歐洲電動(dòng)車需求不及預(yù)期，鋰的供需由短缺轉(zhuǎn)向過剩。二季度，全球?qū)⒂懈嗟匿囐Y源產(chǎn)能得到釋放，在終端消費(fèi)持續(xù)相對偏弱的情況下，全球鋰資源供需寬松的局面或難有改觀。

  從國外來看，2022年，全球鋰資源供給依然主要來自于大洋洲、南美和中國，其中，澳大利亞的6個(gè)礦產(chǎn)項(xiàng)目、阿根廷和智利兩個(gè)鹽湖項(xiàng)目以及中國的鹽湖和鋰礦項(xiàng)目占世界鋰產(chǎn)量的大部分。此外，巴西、中國、加拿大、美國和津巴布韋的小型企業(yè)也為世界鋰生產(chǎn)作出了貢獻(xiàn)。

  澳大利亞是全球主要硬巖礦產(chǎn)地，2022年，澳大利亞鋰礦的生產(chǎn)主力是Greenbushes、Pilgangoora、cattlin、Marion和Wodgina 5個(gè)礦山項(xiàng)目，合計(jì)共供應(yīng)全球47%的鋰，其中Greenbushes供應(yīng)量超過澳大利亞2022年總供應(yīng)的一半。2023年最大的增量將來自于Wodgina的爬產(chǎn)、Marion的擴(kuò)產(chǎn)和Finniss的投產(chǎn)。

  南美鹽湖產(chǎn)量主要來自智利和阿根廷，而阿根廷是未來增量的主要來源。2022年，南美鹽湖生產(chǎn)主力是Atacama、Olaroz和Hombre Muerto等鹽湖項(xiàng)目，合計(jì)共供應(yīng)全球35%的鋰，其中，ALB和SQM控制的Atacama供應(yīng)量超過了20萬噸LCE。

  2023年依然是南美鹽湖爬產(chǎn)和投產(chǎn)的關(guān)鍵之年，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能依然主要來自Atacama、Olaroz和Hombre Muerto等鹽湖。此外，贛鋒鋰業(yè)和美洲鋰業(yè)的Cauchari-Olaroz鹽湖項(xiàng)目、西藏珠峰的SDLA項(xiàng)目以及Argosy的Rincon項(xiàng)目都將在今年投產(chǎn)。

  從國內(nèi)來看，國內(nèi)鹽鋰多數(shù)分布在青海、西藏、四川、江西等省區(qū)，占全國鋰資源總量95%以上。鹽湖和云母端提供2022年產(chǎn)量中的絕大部分，預(yù)計(jì)2023年二季度，二者也將是國內(nèi)鋰鹽供應(yīng)的主要力量。

  四川鋰礦主要是甲基卡、業(yè)隆溝和李家溝在產(chǎn)，李家溝將于2023年完成爬產(chǎn)，將帶來二季度的國內(nèi)增量。江西省鋰云母儲備豐富，資源集中于宜春市，2023年一季度由于云母開采亂象問題，中央督察組前往江西調(diào)查，云母采礦被關(guān)停，預(yù)計(jì)二季度隨著云母采礦的恢復(fù)，加上寧德時(shí)代枧下窩項(xiàng)目、國軒高科項(xiàng)目等的投產(chǎn)，產(chǎn)量將有恢復(fù)。鹽湖端主要包括青海和西藏的察爾汗、東臺吉乃爾、西臺吉乃爾、一里坪鹽湖、扎布耶鹽湖等，儲量和產(chǎn)能較大，二季度天氣回暖，將帶動(dòng)鹽湖產(chǎn)量的回升。

  國外其他地區(qū)二季度供給增量較少。歐美鋰生產(chǎn)處于起步階段，多數(shù)項(xiàng)目尚未啟動(dòng)建設(shè)，目前僅美洲有少數(shù)幾個(gè)項(xiàng)目在產(chǎn)或者建成。其中，在產(chǎn)的鋰資源項(xiàng)目主要有分別為中礦資源的Tanco、雅寶的Silver Peak、AMG的Mibra和巴西CBL公司的Mina da Cachoeira，預(yù)計(jì)在2023年可以建成投產(chǎn)的主要有Sigma Lithium公司的Grota do Cirilo項(xiàng)目、Sayona Mining A4uthier和NAL項(xiàng)目。

  目前，非洲實(shí)際運(yùn)營的鋰礦主要是中礦資源的Bikita項(xiàng)目，該項(xiàng)目原有70萬噸/年的選廠實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)。其中，120萬噸/年改擴(kuò)建工程預(yù)計(jì)于2022 年底完成，200萬噸/年新建項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2023年三季度投產(chǎn)。盛新鋰能的薩比星鋰鉭礦，設(shè)計(jì)原礦產(chǎn)能約90萬噸/年，折合鋰精礦約20萬噸/年，或?qū)⒂?023年上半年投產(chǎn)；Arcadia項(xiàng)目擬建設(shè)23萬噸透鋰長石精礦及29.7萬噸鋰輝石精礦項(xiàng)目，對應(yīng)5萬噸LCE產(chǎn)能，項(xiàng)目已經(jīng)開始試產(chǎn)，2023年有望產(chǎn)出精礦16萬噸。

  數(shù)據(jù)顯示，2023年1—2月份，全球共計(jì)回收7.1萬噸廢舊鋰電，共計(jì)得到9942噸碳酸鋰產(chǎn)品。預(yù)計(jì)隨著碳酸鋰價(jià)格的下跌，電池折扣系數(shù)的回落，同時(shí)鎳鈷市場交易尚不活躍，二季度廢舊電池的回收量將環(huán)比放緩，但考慮到去年二季度疫情原因，回收量同比還是有所增長。

  二季度電池用鋰需求有所回暖

  2023年一季度，由于新能源車終端消費(fèi)環(huán)比大幅下滑，產(chǎn)業(yè)鏈主動(dòng)去庫導(dǎo)致國內(nèi)碳酸鋰需求驟減，預(yù)計(jì)二季度將終端消費(fèi)將有所回暖。具體來看，新能源汽車在地方補(bǔ)貼和車企降價(jià)下銷量逐漸回升，儲能熱度不減將帶來較大增量，3C電子消費(fèi)維持弱勢，傳統(tǒng)消費(fèi)如玻璃陶瓷等增長穩(wěn)定。從總體來看，碳酸鋰需求將保持15%的環(huán)比增速。

  從電動(dòng)車消費(fèi)層面來看，二季度同比和環(huán)比都將保持增長。2023年1月份，國內(nèi)新能源車產(chǎn)銷大幅下滑，行業(yè)悲觀情緒蔓延。2月份，國內(nèi)新能源車產(chǎn)銷有所恢復(fù)，分別達(dá)到55.2萬輛和52.5萬輛，市場占有率達(dá)26.6%。由于去年二季度疫情的干擾，預(yù)計(jì)今年二季度國內(nèi)新能源車產(chǎn)銷將同比增長35%~40%，呈現(xiàn)大幅回暖的態(tài)勢。

  新能源車在海外的銷量也在迎頭趕上。據(jù)Clean Technica數(shù)據(jù)，2022年歐洲新能源車銷量260.2輛，同比增長14.5%，預(yù)計(jì)2023年銷量增速可達(dá)20%。

  2022年，美國新能源汽車銷量達(dá)到99.2萬輛，同比增長近52%。由于目前美國國內(nèi)滲透率較低，新能源車基數(shù)不大，在政策推動(dòng)下，預(yù)計(jì)今年銷量維持較高速度增長，二季度銷量將持續(xù)保持60%以上的高增長。

  從儲能電池層面來看，鋰電池出貨量延續(xù)增長。2022年，風(fēng)、光發(fā)電經(jīng)歷了高速增長，根據(jù)全國多地的配儲比例和配儲時(shí)間要求，配套的儲能電池需求也同比增加。根據(jù)高工鋰電的數(shù)據(jù)，2022年中國儲能電池出貨量高達(dá)130GWh，同比增長高達(dá)170%，預(yù)計(jì)全球出貨量可達(dá)160GWh。由于國內(nèi)的政策硬性規(guī)定和美國對儲能項(xiàng)目抵稅政策的刺激以及成本的下降，預(yù)計(jì)2023年儲能將迎來黃金時(shí)刻，全球儲能電池將維持較高增速，全年出貨量可達(dá)250GWh。

  從電子產(chǎn)品電池來看，市場需求維持偏弱。由于疫情擾動(dòng)加上電子產(chǎn)品換機(jī)周期增加，2022年電子產(chǎn)品消費(fèi)表現(xiàn)普遍偏弱。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，國內(nèi)換機(jī)周期已從2019年初時(shí)的24.3個(gè)月增加到了如今的31個(gè)月，換機(jī)周期的增長直接導(dǎo)致手機(jī)銷量的下滑。2022 年全年，國內(nèi)智能手機(jī)出貨量 2.64億部，同比下降23.1%。

  從全球來看，2022全球智能手機(jī)出貨12.02億部，同比下降11.1%， 2023年全年消費(fèi)不容樂觀，一季度未見明顯起色，預(yù)計(jì)二季度變化不大，拐點(diǎn)或?qū)⒂谌径葋砼R。預(yù)計(jì)今年全球PC、平板銷量均不容樂觀。