國(guó)家發(fā)改委、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、市場(chǎng)監(jiān)管總局、國(guó)家能源局等五部門發(fā)布《工業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平（2023年版）》的通知，依據(jù)能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平，分類實(shí)施改造升級(jí)。這一通知的發(fā)布也意味著行業(yè)加快節(jié)能降碳步伐，落后產(chǎn)能出清進(jìn)度有望進(jìn)一步加快。
該通知稱，對(duì)此前明確的煉油、煤制焦炭、煤制甲醇、煤制烯烴、煤制乙二醇、燒堿、純堿、電石、乙烯、對(duì)二甲苯、黃磷、合成氨、磷酸一銨、磷酸二銨、水泥熟料、平板玻璃、建筑陶瓷、衛(wèi)生陶瓷、煉鐵、煉鋼、鐵合金冶煉、銅冶煉、鉛冶煉、鋅冶煉、電解鋁等25個(gè)領(lǐng)域，原則上應(yīng)在2025年年底前完成技術(shù)改造或淘汰退出；對(duì)本次增加的乙二醇，尿素，鈦白粉，聚氯乙烯，精對(duì)苯二甲酸，子午線輪胎，工業(yè)硅，衛(wèi)生紙?jiān)?、紙巾原紙，棉、化纖及混紡機(jī)織物，針織物、紗線，粘膠短纖維等11個(gè)領(lǐng)域，原則上應(yīng)在2026年年底前完成技術(shù)改造或淘汰退出。
通過(guò)梳理，期貨日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)，通知中主要涉及煤化工、有色、黑色金屬冶煉、建材領(lǐng)域，相應(yīng)板塊商品基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋，包涵了上市品種和非上市品種。其中涉及甲醇、尿素、PP、PE、PVC、純堿、玻璃、乙二醇、PTA、工業(yè)硅等多個(gè)期貨品種。這些品種大多屬于大宗商品，也是高能耗品種的代表，基本處于產(chǎn)能過(guò)剩的周期階段，利潤(rùn)情況不佳，多數(shù)虧損或處于盈虧平衡線，有待出清、優(yōu)化。
降本增效，新政策對(duì)工業(yè)多領(lǐng)域能耗管控升級(jí)
“從宏觀角度看，我們認(rèn)為該通知與之前實(shí)行的‘十四五’能耗雙控目標(biāo)一脈相承，旨在控制煤炭消費(fèi)總量和石油消費(fèi)增量，通過(guò)淘汰落后產(chǎn)能來(lái)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)節(jié)能和減排、工業(yè)綠色制造和循環(huán)式生產(chǎn)，推動(dòng)工業(yè)部門盡早碳達(dá)峰、碳中和。”格林大華期貨化工組組長(zhǎng)吳志橋表示，這將持續(xù)影響部分高能耗省份的大部分化工企業(yè)的產(chǎn)能，進(jìn)而直接影響全國(guó)的大宗商品供需格局。
從通知上可以看到，有兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)受到關(guān)注。其中，25個(gè)領(lǐng)域應(yīng)在2025年年底前完成技術(shù)改造或淘汰退出。此前，多行業(yè)也經(jīng)歷了供給側(cè)改革，目前也已取得了一定的效果。
“以煤制甲醇為例，2022年全國(guó)淘汰甲醇落后產(chǎn)能260萬(wàn)噸左右，近4年一共淘汰落后產(chǎn)能1000萬(wàn)噸以上，主要分布在山西、河南等地，其中固定床煤制甲醇工藝裝置因技術(shù)落后和利潤(rùn)持續(xù)不佳等原因遭淘汰較多。”吳志橋介紹說(shuō)，焦?fàn)t氣工藝因地區(qū)環(huán)保監(jiān)管力度和企業(yè)資金流轉(zhuǎn)等問(wèn)題存在而不得不退出市場(chǎng)。此外，近年來(lái)受疫情和俄烏沖突持續(xù)影響，能源價(jià)格持續(xù)高企，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，甲醇行業(yè)利潤(rùn)一直不佳，部分小型落后裝置甲醇企業(yè)最終退出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
據(jù)中原期貨研究所化工組負(fù)責(zé)人邵亞男介紹，以化工板塊為例，2016—2018 年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革顯著提升了化工行業(yè)景氣度。其間，除了行業(yè)集中度不斷提升之外，行業(yè)盈利能力的改善更為直觀。通過(guò)整體資產(chǎn)負(fù)債率的優(yōu)化和降本增效方面的進(jìn)步，使化工行業(yè)迎來(lái)新一輪景氣上行期。2020年以來(lái)，伴隨著“雙碳”戰(zhàn)略的實(shí)施，進(jìn)一步使化工行業(yè)迎來(lái)新一輪總量控制版的供給側(cè)改革。
“從部分品種來(lái)看，2023年版煤制甲醇（無(wú)煙煤），煤制乙二醇（合成氣法）、輕堿、重堿（聯(lián)堿法）、硅鐵單位產(chǎn)品綜合能耗的基礎(chǔ)水平，分別減少100、50、45、45、50千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸，意味著生產(chǎn)同樣的產(chǎn)品，相比2021年版，必須消耗更少的煤，側(cè)面表明新的政策對(duì)能耗管控升級(jí)。”中信建投期貨分析師劉書源表示。
此外，值得注意的是，本次新增了11個(gè)領(lǐng)域，要求在2026年年底前完成技術(shù)改造或淘汰退出。
對(duì)此，方正中期期貨分析師魏朝明也表示，新增的11個(gè)領(lǐng)域均有節(jié)能降碳的潛力。如工業(yè)硅等品種生產(chǎn)過(guò)程高耗能，耗能水平參差不齊，鼓勵(lì)所有生產(chǎn)者向標(biāo)桿水平看齊，將有效降低該行業(yè)碳排放量。
“此次2023版的改造升級(jí)文件進(jìn)一步對(duì)乙二醇、尿素、PVC、PTA和工業(yè)硅等期貨相關(guān)品種提出了技術(shù)改造或淘汰退出方面的時(shí)間要求，這與上述行業(yè)近兩年愈發(fā)凸顯的供需過(guò)剩格局有關(guān)?！鄙蹃喣蟹Q。
據(jù)了解，2022年中國(guó)乙二醇年產(chǎn)量約1860萬(wàn)噸，疊加700萬(wàn)噸的進(jìn)口量計(jì)算，供應(yīng)總量達(dá)到2560萬(wàn)噸。但是下游需求增速有限，下游聚酯對(duì)乙二醇需求量2498.6萬(wàn)噸?！?023年乙二醇的供需差進(jìn)一步拉大，供需過(guò)剩引致產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，是化工品期貨最弱勢(shì)的一個(gè)品種。”邵亞男稱。
而PVC行業(yè)的情況更為明顯，主因其下游聚焦房地產(chǎn)，而地產(chǎn)進(jìn)入下行周期導(dǎo)致PVC需求長(zhǎng)期萎靡，產(chǎn)業(yè)庫(kù)存持續(xù)高企，原本即是供需長(zhǎng)期過(guò)剩、大量產(chǎn)能用于出口的產(chǎn)業(yè)格局在2023年愈發(fā)寬松，對(duì)應(yīng)的氯堿行業(yè)長(zhǎng)期處于主動(dòng)去庫(kù)周期，至今仍未完成產(chǎn)銷平衡，對(duì)應(yīng)的行業(yè)利潤(rùn)情況持續(xù)虧損。
“目前來(lái)看，無(wú)論是電石原料取得還是最大下游PVC的生產(chǎn)，都面臨著高能耗、高污染的窘境。因此，繼電石行業(yè)在2025年年底前完成技術(shù)改造或淘汰退出后，PVC在2026年年底前完成技術(shù)改造或淘汰退出。”吳志橋稱，政策收緊下，預(yù)計(jì)未來(lái)電石法PVC企業(yè)新增產(chǎn)能較少，行業(yè)存量不斷優(yōu)化，新增管控將形成新的行業(yè)壁壘。
從尿素市場(chǎng)來(lái)看，2022年國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)能在7370萬(wàn)噸附近，其中固定床法產(chǎn)能占比近50%，2019年尿素總產(chǎn)能開(kāi)始下降后固定床產(chǎn)能占比開(kāi)始明顯下降，新增產(chǎn)能和落后產(chǎn)能交替，近3年尿素總產(chǎn)能增速放緩。其中以山西為代表的地區(qū)多數(shù)固定床產(chǎn)能已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)行技術(shù)改造升級(jí)，2022年其固定床產(chǎn)能占比下降了20%。
產(chǎn)能出清速度或加快，短期對(duì)盤面影響有限
在中信期貨期貨能化首席分析師董丹丹看來(lái)，目前尚不清楚各類品種中有多少的產(chǎn)能比例會(huì)因?yàn)檫_(dá)不到能效標(biāo)桿和基準(zhǔn)水平而被淘汰，以及后期政策實(shí)施的力度會(huì)有多大，從本質(zhì)上講這是對(duì)大宗商品的一次去產(chǎn)能?！拔覈?guó)很多大宗商品產(chǎn)能過(guò)剩，如果因?yàn)槟芎臉?biāo)準(zhǔn)提升，而能加快產(chǎn)能的過(guò)剩淘汰，加快產(chǎn)業(yè)的升級(jí)改造，將有助于這類企業(yè)的利潤(rùn)回升?！倍さけ硎痉Q。
“就煤制聚烯烴、煤制MEG、對(duì)二甲苯來(lái)講，這三個(gè)品種尚未看到因?yàn)槟芎膯?wèn)題出現(xiàn)裝置停工停產(chǎn)甚至被拆除的情況?！倍さけ硎?，長(zhǎng)期停車的裝置更多是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)效益不好。例如，沈陽(yáng)石化10萬(wàn)噸聚乙烯產(chǎn)能在2023年5月正式宣布淘汰，事實(shí)上，該裝置從2021年10月12日因東北限電停車后就再也沒(méi)有重啟。2022年迄今聚烯烴效益持續(xù)偏弱，這是導(dǎo)致沈陽(yáng)石化的聚乙烯裝置退出的根本原因。
目前，PTA也仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張期，未來(lái)一到兩年仍有一些PTA產(chǎn)能要投產(chǎn)?！靶抡叱雠_(tái)未來(lái)會(huì)加速行業(yè)的產(chǎn)能出清，一些低能效、高成本的裝置本來(lái)就岌岌可危，未來(lái)的PTA行業(yè)將更加先進(jìn)、能效更高。”董丹丹稱。
記者了解到，新增的領(lǐng)域產(chǎn)能都面臨著過(guò)剩壓力，多數(shù)也正處于投產(chǎn)周期?！坝捎诖蠖鄶?shù)都作為基礎(chǔ)化工品，國(guó)內(nèi)供應(yīng)大于需求。受此政策影響，未來(lái)存量產(chǎn)能可能面臨淘汰或技術(shù)升級(jí)的情況，產(chǎn)能增長(zhǎng)率大概率放緩。”劉書源說(shuō)。
“以玻璃為例，市場(chǎng)普遍認(rèn)為房地產(chǎn)高峰期過(guò)后，玻璃中長(zhǎng)期走勢(shì)偏淡。在能耗標(biāo)準(zhǔn)的壓力下，對(duì)市場(chǎng)前景沒(méi)有信心的企業(yè)，缺乏投入資金進(jìn)行節(jié)能改造的意愿，產(chǎn)能出清進(jìn)度有望加快?！蔽撼髡f(shuō)。
由于該政策涉及眾多大宗商品，對(duì)期貨盤面的影響也受到市場(chǎng)人士的關(guān)注。
“該政策主要為中長(zhǎng)期影響，短期對(duì)盤面的影響更多會(huì)體現(xiàn)在情緒上，且各個(gè)品種板塊之間供需存在較大差異?！眳侵緲虮硎?，短期影響偏利多，中長(zhǎng)期影響還是要看下游需求。
在吳志橋看來(lái)，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)部分化工品面臨供需過(guò)剩格局，未來(lái)新增產(chǎn)能投放和落后產(chǎn)能之間交替進(jìn)行。“目前國(guó)內(nèi)宏觀政策托底，海外宏觀事件影響逐漸弱化，在中短期原料企穩(wěn)條件下，甲醇，尿素和PVC可把握階段性逢低布局多單的機(jī)會(huì)，國(guó)內(nèi)外需求弱勢(shì)仍然是制約價(jià)格上漲高度的主要因素。”他稱。
“二季度以來(lái)，工業(yè)品需求不振的問(wèn)題愈發(fā)嚴(yán)峻，市場(chǎng)對(duì)三季度宏觀政策預(yù)期逐步增強(qiáng)?！鄙蹃喣斜硎?，在此背景下，此次新政策頒布有望在短期從市場(chǎng)預(yù)期的角度對(duì)產(chǎn)業(yè)形成供給沖擊，與宏觀利好共振，疊加“金九銀十”的季節(jié)性規(guī)律，進(jìn)而夯實(shí)三季度工業(yè)品市場(chǎng)的反彈預(yù)期。
劉書源也認(rèn)為，該政策對(duì)期貨盤面短期影響有限?！爱?dāng)前商品面臨的主要矛盾是需求的疲軟，價(jià)格上漲乏力。供給側(cè)改革作為中長(zhǎng)期的影響，將潛移默化地影響上游的產(chǎn)能變動(dòng)。”在他看來(lái)，政策的影響更多是一個(gè)“量變引起質(zhì)變的過(guò)程”。
就長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)仍需觀察庫(kù)存周期的輪動(dòng)情況?！案鶕?jù)經(jīng)驗(yàn)規(guī)律，從工業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存同比指標(biāo)來(lái)看，預(yù)計(jì)最早四季度去庫(kù)階段結(jié)束，進(jìn)入下一個(gè)補(bǔ)庫(kù)周期，屆時(shí)才有望迎來(lái)大宗商品的逐步回暖?！鄙蹃喣蟹Q。
