經歷春節(jié)節(jié)后首個交易日下跌后，焦煤價格轉身開始強勁上漲，21日焦煤主力合約盤中觸及漲停板，收盤漲幅6.2%。22日，繼續(xù)上漲4.12%。焦煤連續(xù)上漲或與山西煤炭政策調整的預期有關。在山西省范圍內開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項整治的大背景下，近日市場傳言，潞安集團、山焦國際等或啟動煤炭減產，引發(fā)市場高度關注。

雖然上述信息在短期內對煤價構成一定利好，但業(yè)內人士提醒，隨著短期因素的逐步消化，未來價格走勢仍以現(xiàn)貨供需面為主導。從下游鋼廠情況看，鋼廠原料庫存仍然高企，鋼材價格整體偏弱運行，而蒙煤進口處于高位，種種因素并不支持原料端價格持續(xù)上行。并且以往每年山西都會查超產，要具體分析實際政策落地情況。建議投資者理性交易，不要因為個別傳言而盲目追漲。

2月19日，春節(jié)之后的第一個交易日，焦煤期貨大幅下跌，2405主力合約收盤價1647元/噸，跌幅4.6%。

當日，國內第三輪焦炭降價落地，焦炭企業(yè)出廠價格下跌100—110元/噸，累計降幅300—330元/噸，市場預期明顯偏弱。

21日，節(jié)后第三個交易日，焦煤2405主力合約盤中觸及漲停板，收盤價1748.5元/噸，漲幅6.2%。22日，焦煤2405主力合約收盤價1793元/噸，漲幅4.12%。

當前，焦煤“領漲”整個商品市場，A股煤炭板塊也同步上揚。22日，煤炭資源板塊發(fā)力走高，云煤能源、平煤股份漲停，新集能源、山西焦煤漲超8%，安源煤業(yè)、冀中能源、晉控煤業(yè)等漲超5%。

從節(jié)后第一個交易日大幅下跌，到僅兩個交易日后的大幅反轉，導火索是什么？相關業(yè)內人士表示，在節(jié)后黑色系價格普遍走低的背景下，焦煤上漲主要受近日山西查超產政策、山西煤減產消息等短期因素影響。

春節(jié)前，山西省應急管理廳、國家礦山安監(jiān)局山西局、山西省能源局印發(fā)《關于開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項整治的通知》，決定立即在全省范圍內開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項整治。對煤礦超能力生產給出明確指標，全年或月度原煤產量是否超過核定（設計）生產能力幅度的10%；整治時間延續(xù)至2024年5月31日。

春節(jié)后，市場傳言，近日山西部分礦企已下發(fā)減產要求，潞安集團、山煤國際分別計劃減產1700萬噸、800萬噸，直接推動了焦煤市場預期的大幅扭轉。但是，對于上述潞安集團和山煤國際減產消息，記者經查閱發(fā)現(xiàn)，這兩家上市公司未對外正式公布減產文件，需進一步關注減產規(guī)模、時間和影響。

“消息中涉及的企業(yè)，潞安集團及山西其他大型煤企焦煤供應占比相對不大，影響暫時有限。”一德期貨黑色事業(yè)部分析師張源指出，山西當?shù)卮笮兔浩竺悍N相對較多，減產后預計優(yōu)先減產利潤水平相對較低，或者前期保供程度較高的動力煤、配焦煤等煤種，主焦煤預計影響暫不大。

在上游焦煤期貨連日“火熱”的背后，下游終端客戶——鋼廠的原料庫存仍較高，對于高位的上游原料價格接受難度較大。

有關統(tǒng)計顯示，截至2月16日，五大鋼材品種產量和表觀消費量相比去年春節(jié)同期下降7.6%和23%，鋼鐵供需雙弱。近13周庫存總累積量為651.45萬噸，庫存累積量略高于去年同期水平。而螺紋鋼利潤為-89元/噸，利潤的持續(xù)低迷導致鋼材供應收縮，開工意愿不強，接受焦煤焦炭價格上漲的意愿較低。

廣發(fā)期貨黑色首席分析師周敏波認為，山西省煤礦減產預期增強，后期煤炭供應恢復或不及預期，焦煤供應端需要重估，重點關注減產幅度和執(zhí)行情況。但蒙煤進口處于高位，目前蒙煤通關日均12.8萬噸，比2023年日均8.3萬噸增長了4.5萬噸，也需關注全年蒙煤進口增量能否對沖國內減產量。

相關人士表示，鋼廠原料庫存高、鋼材價格走低的現(xiàn)狀會在很大程度上對焦煤焦炭現(xiàn)貨上漲造成阻力，預期焦炭仍將開啟第四輪下跌。建議投資者理性交易，從產業(yè)鏈上下游角度分析品種實質變化，不要因為個別傳言而盲目追漲。未來，焦煤和黑色板塊行情的關鍵變量在于旺季鋼鐵需求的成色，在目前市場對于地產基建需求預期低迷的背景下，旺季需求能否超“預期”決定了黑色產業(yè)鏈的價格走向。