6月FOMC會議將是今年最關(guān)鍵的會議之一，因為美聯(lián)儲主席鮑威爾可能會對降息時間表給出迄今最明確的暗示。新的點陣圖可能會顯示今年兩次降息25個基點，而3月版本為三次。
自4月30日至5月1日會議以來，經(jīng)濟增長指標持續(xù)意外下行（即使通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期），彭博經(jīng)濟研究預(yù)計鮑威爾在新聞發(fā)布會上的講話將相對鴿派。
以下是彭博經(jīng)濟研究對6月12日政策決定的預(yù)期：
FOMC將利率維持在5.25%-5.50%的目標區(qū)間。
近期經(jīng)濟活動意外下行，這應(yīng)促使官員們將實際GDP增長率下調(diào)至1.8%（3月份經(jīng)濟預(yù)測摘要中為2.1%），并將失業(yè)率預(yù)測上調(diào)至4.1%（3月份為4.0%）。
4月通脹數(shù)據(jù)較今年前三個月降溫，但仍預(yù)計2024年核心個人消費支出（PCE）通脹率將超出官員們稍早前的預(yù)測，因為年初數(shù)據(jù)較高。因此，彭博經(jīng)濟研究預(yù)計PCE通脹預(yù)測中值將被上調(diào)至2.8%（之前為2.6%）。
隨著通脹似乎重回放緩軌道，該機構(gòu)預(yù)計官員們會在政策聲明中刪除這句話：“近幾個月，在實現(xiàn)委員會2%的通脹目標方面缺乏進一步進展”。
除非下一份就業(yè)報告出現(xiàn)意外疲軟（5月強勁非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)并未表明會出現(xiàn)這種情況），否則僅憑通脹數(shù)據(jù)不足以促使美聯(lián)儲在7月降息。
如果美聯(lián)儲要在今年開始降息，那么只剩下9月、11月和12月三次FOMC會議?？紤]到11月總統(tǒng)大選的政治敏感性，彭博經(jīng)濟研究的策略師們認為最貌似合理的開始降息時間是9月，然后在12月再次降息，預(yù)計點陣圖的預(yù)測中值將顯示今年降息幅度從75個基點降至50個基點。
在3月點陣圖中，今年降息兩次和三次的預(yù)測勢均力敵，“我們預(yù)計在新的點陣圖中仍會如此”。一個需要考慮的因素是，6月FOMC會議將是克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特的最后一次會議。她已經(jīng)表示，她料將把今年的降息幅度從75個基點調(diào)整至不超過50個基點。目前市場對她的繼任者Beth Hammack的看法知之甚少。
多位美聯(lián)儲官員表示，此次會議的一個重要討論議題將是中性利率。從3月點陣圖中的預(yù)測分布來看，似乎大多數(shù)FOMC與會者仍然認為中性利率位于2.6%左右——要有重大變化才能改變這一預(yù)測中值。彭博經(jīng)濟研究預(yù)計，即使有幾位官員上調(diào)其預(yù)測，中位數(shù)委員也會將中性利率預(yù)估保持在2.6%。
總之，在官員們對通降下降軌跡抱有更大信心之前，F(xiàn)OMC可能會暗示利率將保持不變。他們很可能會在今年秋天的某個時候達到這個門檻。
6月FOMC會議的政策決定還可能聚焦一個問題：政策利率是否具有足夠限制性？5月就業(yè)報告中的敘事相互矛盾——就業(yè)強勁增長，但失業(yè)率上升，將給討論注入活力。
彭博經(jīng)濟研究的策略師們表示，“我們一直認為加息已使勞動力市場降溫，而對非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的最終修正（幾年后才會出現(xiàn)），將最終顯示當前公布的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)遠高于實際水平。”
然而，真正重要的是美聯(lián)儲如何解讀該數(shù)據(jù)。4月30日至5月1日FOMC會議紀要顯示，美聯(lián)儲工作人員預(yù)計失業(yè)率將在今年某個時候達到峰值，然后在年底前開始回落。如果這是美聯(lián)儲的看法，那么他們可能不會對失業(yè)率上升感到太過擔心——失業(yè)率已經(jīng)達到3月經(jīng)濟預(yù)測摘要中與會者的2024年失業(yè)率預(yù)測中值，盡管更新后的經(jīng)濟預(yù)測可能上調(diào)2024年失業(yè)率預(yù)測中值。相反，美聯(lián)儲可能會繼續(xù)從強勁的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)中獲取更多信號，傾向于認為移民正在支持勞動力市場的觀點。
策略師們說，“短期而言，通脹數(shù)據(jù)（周三的CPI，周四的PPI）是影響美聯(lián)儲政策決定的關(guān)鍵因素。我們預(yù)計5月CPI和PPI將意味著核心PCE通脹環(huán)比上漲約0.2%，這符合美聯(lián)儲和我們的預(yù)測。雖然我們預(yù)計到6月核心PCE通脹率將回落至2.7%，但我們預(yù)計之后會因不利的基數(shù)效應(yīng)而回升。如果確實如此，那么通脹數(shù)據(jù)將不足以支持降息。
這意味著唯一能刺激美聯(lián)儲在9月降息的因素是勞動力市場。我們的分析表明，8月是我們可能最快獲得線索表明就業(yè)數(shù)據(jù)可能大幅向下修正的時間。我們認為，這個時點，加上失業(yè)率的可能演變，將為美聯(lián)儲在9月開始降息提供理由。”
