2024年4季度自由港銅礦產(chǎn)量47.2萬噸，相比2023年4季度產(chǎn)量減少2.4萬噸，主要原因是Grasberg銅礦產(chǎn)量下滑。全年來看，Grasberg銅礦產(chǎn)量的增加（2023年基數(shù)低）抵消了北美銅礦產(chǎn)量的下滑，該公司產(chǎn)量微增0.4%至191.1萬噸。

由于印尼礦業(yè)政策調整，該公司銅礦生產(chǎn)面臨的不確定性加大。2024年印尼決定對銅精礦實施出口禁令，以推動該國銅冶煉廠建設，并在當?shù)丶庸ぴ牧希?024年中，由于印尼自由港冶煉廠投產(chǎn)時間延后，該國銅精礦出口禁令推遲至2024年底。2024年10月，印尼自由港銅冶煉廠正式投產(chǎn)，但受火災影響，該冶煉廠預計到2025年中才能恢復運營。盡管該公司與印尼政府合作，尋求繼續(xù)出口銅精礦直至冶煉廠恢復運營，但目前為止印尼政府尚未正式發(fā)放新的出口許可，這可能導致Grasberg銅礦產(chǎn)出受限。

根據(jù)自由港財報預測，2025年Grasberg銅礦銷量預計減少13萬噸左右，美洲銅礦產(chǎn)量將有所增加，全年自由港公司銅銷量預計減少9.7萬噸。

02 必和必拓（BHP）

必和必拓是世界著名的礦業(yè)公司，其主要資產(chǎn)包括鐵礦石、冶金煤、銅等，該公司運營的資產(chǎn)有BHP全資擁有，或者作為合資企業(yè)由BHP運營，還持有作為合資企業(yè)擁有但不運營的資產(chǎn)權益。該公司的銅資產(chǎn)主要位于南澳大利亞和美洲，南澳大利亞銅資產(chǎn)包括Olympic Dam項目和2023年并購OZ Minerals的Prominent Hill及Carrapateena項目；美洲銅資產(chǎn)包括位于智利的全球最大銅礦項目Escondida（持有57.5%股權）和Pampa Norte項目、位于秘魯?shù)腁ntamina項目（持有33.75%股權）。

2024年4季度，BHP銅產(chǎn)量51.1萬噸，環(huán)比增長7%，同比大幅增長17%，產(chǎn)量增加主要由Escondida和Pampa Norte項目貢獻，而Olympic Dam和Antamina產(chǎn)量同比分別減少13%和22%。Escondia產(chǎn)量增加受益于開采進入高品位礦石區(qū)域，選礦廠給料品位提升，Olympic Dam項目產(chǎn)量下滑的原因是2024年中的風暴導致生產(chǎn)中斷，Antamina項目則因為選礦廠產(chǎn)能利用率下降產(chǎn)量下滑。2024全年BHP銅產(chǎn)量195.8萬噸，同比增長10.2%。

根據(jù)BHP預測，進入2025年Escondida選礦廠給料品位將有所下滑，在下半年產(chǎn)量同比持平的假設下，2025年產(chǎn)量將略微下滑1.3萬噸。

03 嘉能可（Glencore）

嘉能可是全球最大的多元化自然資源公司之一，也是全球領先的銅生產(chǎn)商和營銷商之一。該公司在南美洲、剛果（金）和澳大利亞開采和加工銅礦石，還在亞洲、北美洲等地冶煉和提煉銅。其剛果（金）的銅礦資產(chǎn)包括Katanga和Mutanda項目，澳大利亞主要銅礦資產(chǎn)為Mout Isa Mines，南美洲銅礦資產(chǎn)包括Collahuasi（持有44%股權）、Antamina（持有33.75%股權）、Antapaccay和Lomas Bayas項目等。

2024年4季度，嘉能可銅產(chǎn)量為24.6萬噸，環(huán)比微增，同比下降10%，產(chǎn)量低于去年同期的原因是Collahuasi、Antamina和Antapaccay（巖土工程問題）產(chǎn)出減少，而Katanga項目品位提升增加了產(chǎn)量。全年看，該公司2024年銅產(chǎn)量為95.2萬噸，同比減少6%。

04 紫金礦業(yè)

紫金礦業(yè)是一家以金、銅、鋅等金屬礦產(chǎn)資源勘查和開發(fā)為主的大型礦業(yè)集團，公司是中國控制金屬礦產(chǎn)資源最多的企業(yè)之一，投資項目分布在國內24個省和海外9個國家。該公司銅資產(chǎn)包括位于剛果（金）的Kamoa-Kakula和Kolwezi項目，位于塞爾維亞的Timok和Bor項目，和位于中國的驅龍、多寶山、紫金山、阿舍勒等項目。

按照公司公告，2024年紫金礦業(yè)礦產(chǎn)銅107萬噸，相比2023年增加6萬噸，其中Kamoa-Kakula權益產(chǎn)量19.5萬噸，該項目2024年生產(chǎn)了43.7萬噸銅，同比增長12%，產(chǎn)量增長主要得益于項目三期在下半年實現(xiàn)了產(chǎn)量爬坡。隨著項目達產(chǎn)，2025年Kamoa-Kakula銅產(chǎn)量有望進一步增加至52-58萬噸。

除了Kamoa-Kakula項目產(chǎn)量增長，其他銅礦項目也將貢獻一定的增長，根據(jù)公司預測，2025年紫金礦業(yè)礦產(chǎn)銅產(chǎn)量將達到115萬噸，較2024年增加8萬噸。

05 力拓（Rio Tinto）

力拓公司是全球勘探、開采和加工礦產(chǎn)資源方面的大型跨國集團公司，是鐵礦石三巨頭之一。在銅領域，力拓使用領先的技術進行銅提取、加工和精煉。該公司銅資產(chǎn)主要包括位于美國的Kennecott項目和位于蒙古的Oyu Tolgoi項目，同時還持有Escondida 項目30%的股權，還有待開發(fā)的Resolution和Winu項目。

2024年4季度，力拓公司銅礦產(chǎn)量20.2萬噸，同環(huán)比分別增長26%和21%，增長主要得益于Escondida 和Oyu Tolgoi銅礦產(chǎn)量增加，其中Oyu Tolgoi項目產(chǎn)能按計劃實現(xiàn)增長。2024全年力拓公司銅產(chǎn)量69.7萬噸，同比增長13%。

根據(jù)公司預測，2025年銅礦產(chǎn)量預計有所增加，增幅約2.3萬噸。

06 安托法加斯塔（Antofagasta）

Antofagasta是一家總部位于智利的銅礦集團，該集團的業(yè)務多數(shù)位于智利北部的安托法加斯塔地區(qū)，旗艦項目Los Pelambres位于智利中部的科金博地區(qū)。公司主要運營的銅礦有Los Pelambres、Centinela、Antucoya和Zaldivar。

2024年4季度，該公司銅產(chǎn)量20.0萬噸，環(huán)比提升11.9%，旗下各個礦山產(chǎn)量均有所增加（選礦給料品位提升和產(chǎn)能利用率提升）。2024全年Antofagasta銅產(chǎn)量66.4萬噸，同比提升1%，雖然Los Pelambres和Centinela濕法項目產(chǎn)量增加，但Centinela礦品位下滑造成總產(chǎn)量增幅不大。

根據(jù)公司預測，2025年銅產(chǎn)量約為68萬噸，較2024年小幅增加1.6萬噸。

07 第一量子（First Quantum）

第一量子礦業(yè)公司總部位于加拿大多倫多，該公司銅資產(chǎn)主要位于贊比亞、歐洲和巴拿馬，主要銅礦包括Cobre Panama、Sentinel、Kansanshi、Cayeli和Guelb Moghrein等。

2024年4季度，第一量子礦業(yè)銅產(chǎn)量11.2萬噸，相比2023年4季度減少4.8萬噸，雖然Kansanshi項目產(chǎn)量增加，但Cobre Panama從2023年底開始停產(chǎn)導致產(chǎn)量減少約6.3萬噸。2024年該公司銅產(chǎn)量43.1萬噸，減少27.1萬噸（Cobre Panama項目減產(chǎn)33.1萬噸）。

根據(jù)公司預測，2025年銅產(chǎn)量約為41萬噸（不考慮Cobre Panama項目），減少約2.1萬噸，減量主要來自Sentinel項目。

08 諾里斯克鎳業(yè)（Nornickel）

Nornickel是俄羅斯和全球金屬和采礦業(yè)的領導者，也是大型的銅生產(chǎn)商。該公司銅礦資產(chǎn)主要包括俄羅斯的Norilsk Division，Kola MMC和Bystrinsky項目。

2024年4季度，該公司銅產(chǎn)量10.6萬噸，同比下滑1%。2024全年銅產(chǎn)量43.3萬噸，同比增長2%，產(chǎn)量增加主要得益于2023年的低基數(shù)，以及銅廠工藝的流程優(yōu)化。

根據(jù)公司預測，2025年銅產(chǎn)量約為43.1萬噸，產(chǎn)量基本穩(wěn)定。

09 洛陽鉬業(yè)

洛陽鉬業(yè)是全球領先的鎢、鈷、鉬生產(chǎn)商和重要的銅生產(chǎn)商，主要業(yè)務分布于亞洲、非洲、南美洲、大洋洲和歐洲。該公司銅資產(chǎn)主要位于非洲剛果（金），包括Tenke Fungurume（TFM）和Kisanfu（KFM）項目。

2024年4季度，該公司銅產(chǎn)量17.4萬噸，全年銅產(chǎn)量達65.0萬噸，同比大增55%，超過產(chǎn)量指引上限。產(chǎn)量增加主要得益于TFM混合礦項目3條生產(chǎn)線在2024年上半年成功實現(xiàn)達產(chǎn)，形成45萬噸的年產(chǎn)銅能力，以及KFM項目產(chǎn)量提升。

根據(jù)公司預測，2025年銅產(chǎn)量約為63萬噸，較2024年將有小幅下滑。

10 五礦資源（MMG）

五礦資源是全球頂尖的中型礦業(yè)公司之一，未來通過多元化全球礦業(yè)資產(chǎn)組合戰(zhàn)略管理，力爭成為全球頂尖的礦業(yè)公司之一。MMG在秘魯、澳大利亞、剛果（金）、博茨瓦納開發(fā)并運營銅、鋅等基本金屬業(yè)務，其中銅資產(chǎn)包括位于秘魯?shù)腖as Bambas銅礦、剛果（金）的Kinsevere銅礦和位于博茨瓦納的Khoemacau銅礦。

2024年4季度，五礦資源銅產(chǎn)量12.7萬噸，其中銅精礦產(chǎn)量11.7萬噸，同比增長44%，產(chǎn)量增長主要得益于Las Bambas銅礦Chalcobamba礦坑的穩(wěn)定開采、礦石品位提升，以及納入Khoemacau礦的產(chǎn)量。2024全年銅產(chǎn)量40.0萬噸，同比增長14.3%。

根據(jù)公司預測，2025年銅產(chǎn)量約為49.5萬噸，較2024年增加約9.5萬噸，其中Las Bambas銅礦增產(chǎn)約5.5萬噸，Kinsevere銅礦增產(chǎn)約2.1萬噸，Khoemacau銅礦增產(chǎn)約1.7萬噸。

11 淡水河谷（Vale）

淡水河谷公司是世界第一大鐵礦石生產(chǎn)和出口商，也是美洲大陸最大的采礦業(yè)公司，在20多個國家開展業(yè)務。該公司銅礦資產(chǎn)主要位于巴西和加拿大，目前運營的銅礦項目包括Salobo、Sossego、Sudbury、Thompson、Voisey's Bay等。

2024年4季度，淡水河谷公司銅產(chǎn)量10.2萬噸，同比增長2.7%，產(chǎn)量增加主要得益于Sudbury銅礦強勁的生產(chǎn)表現(xiàn)和Salobo三期及Voisey's Bay地下礦投產(chǎn)。2024全年銅產(chǎn)量34.8萬噸，同比增長6.6%，Salobo、Thompson和Voisey's Bay貢獻了主要增量。

根據(jù)公司預測，2025年銅產(chǎn)量約為35.5萬噸，較2024年略微增加。