美國(guó)關(guān)稅威脅，加上地緣政治局勢(shì)復(fù)雜等因素共同導(dǎo)致了避險(xiǎn)需求的增加，黃金價(jià)格上周五突破3000美元后且漲勢(shì)未歇，由此站上了新的高度。

然而，有分析指出，在高調(diào)的黃金之外，另一貴金屬銀的潛力可能更加巨大。今年以來(lái)，芝商所白銀期貨已經(jīng)上漲超過(guò)16%，而這一漲幅比黃金（14.61%）還要高。

從金銀長(zhǎng)期以來(lái)保持的70:1價(jià)值規(guī)律來(lái)看，目前金銀價(jià)值比在88:1，意味著白銀價(jià)格較黃金明顯低估。

另一方面，白銀相比于黃金有著更強(qiáng)的工業(yè)屬性，這一點(diǎn)也將支持白銀在今年走出強(qiáng)勢(shì)行情。統(tǒng)計(jì)顯示，白銀的工業(yè)需求占全球白銀總需求的大約50%左右。

Capital Economics助理經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ankita Amajuri預(yù)計(jì)，白銀價(jià)格將在2025年漲至每盎司35美元，2026年底將繼續(xù)上漲至38美元，因?yàn)榘足y在關(guān)鍵行業(yè)的應(yīng)用將在未來(lái)兩年推動(dòng)銀價(jià)不斷上漲。

白銀是電子、光伏、醫(yī)療及化工行業(yè)中的“熟面孔”，尤其是高科技領(lǐng)域的半導(dǎo)體、5G技術(shù)、電池、電動(dòng)車等細(xì)分門類對(duì)白銀的需求尤其關(guān)鍵。

除了投資價(jià)值和需求方面的考量之外，還有分析師強(qiáng)調(diào)了供應(yīng)方面的限制。Amajuri預(yù)計(jì)，未來(lái)兩年的白銀供應(yīng)可能跟不上需求增長(zhǎng)的步伐。2019年以來(lái)，白銀市場(chǎng)一直處于短缺狀態(tài)，價(jià)格在此期間已翻了一番。

另一方面，由于特朗普的關(guān)稅威脅，白銀可能將被征收關(guān)稅的擔(dān)憂導(dǎo)致該金屬近期一直向美國(guó)流動(dòng)。但相較于黃金的飛機(jī)運(yùn)輸，笨重的白銀通常通過(guò)海運(yùn)運(yùn)輸，這也讓白銀的流動(dòng)更長(zhǎng)更緩，某種程度上也加劇了白銀的不可得性。

BMO Capital Markets分析師George Heppel擔(dān)憂稱，如果倫敦金庫(kù)出現(xiàn)白銀短缺，那么現(xiàn)在的“銀流”將不可避免地陷入長(zhǎng)期逆轉(zhuǎn)，從美國(guó)回到英國(guó)，但由于白銀運(yùn)輸?shù)木徛?，這可能將導(dǎo)致貿(mào)易延長(zhǎng)或者中斷。

花旗分析師Max Layton又強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)可能還低估了特朗普在4月征收關(guān)稅的影響力，如果對(duì)等關(guān)稅真的實(shí)施，那么白銀還會(huì)有巨大的上漲空間，因?yàn)榘足y不太可能被免征關(guān)稅。

道明證券商品策略師Daniel Ghali同樣對(duì)關(guān)稅憂心忡忡，指出加拿大白銀占到美國(guó)進(jìn)口量的20%，一旦被施加關(guān)稅，那么白銀將面臨比黃金更大的風(fēng)險(xiǎn)。