如果要用一個詞來形容全球金融市場在一季度表現(xiàn)的話，那么除了“東升西落”外，還有一個詞也將格外適用：“避險為王”……

隨著特朗普料將于本周晚些時候宣布貿(mào)易關(guān)稅政策，恐慌情緒在一季度席卷了全球市場，促使本就擔憂經(jīng)濟放緩的投資者紛紛降低投資組合風險，并轉(zhuǎn)向避險資產(chǎn)：這直接推動了美國國債價格一路飆升，而金價則升至了歷史高位。

行情數(shù)據(jù)顯示，在隔夜一季度行情徹底落幕之后，這兩大類避險資產(chǎn)也締造了兩個全新的紀錄：美國國債第一季度上漲了2.6%，這是其五年來首次跑贏美股。而金價則在一季度大漲了18%，創(chuàng)下了自1986年以來最強的季度表現(xiàn)。

本周一投資者繼續(xù)紛紛涌向美國國債進行避險交易，一度導致10年期美國國債收益率跌破了重要的技術(shù)水平——200日均線。

BMO Capital Markets策略師Ian Lyngen和Vail Hartman表示，“債券市場的上漲行情可能持續(xù)，簡而言之，上周初我們在貿(mào)易戰(zhàn)方面經(jīng)歷的平靜已被打破，新關(guān)稅的不確定性大幅增加。隨著全球股市繼續(xù)下滑，10年期美債收益率在周一盤中一度跌至了4.18%的低點，而其200日移動均線切入位約為4.224%?！?/span>

BMO策略師寫道：“隨著特朗普貿(mào)易議程的核心內(nèi)容將于本周公布，股市的走勢表明市場參與者普遍感到不安。關(guān)于實際經(jīng)濟增長大幅放緩的討論已變得司空見慣”。

布朗兄弟哈里曼策略師Win Thin也指出，“隨著關(guān)稅威脅加劇，在關(guān)鍵一周的開始，避險情緒仍占據(jù)主導地位?！?/span>

目前，特朗普對等關(guān)稅政策的確切規(guī)模和加征形式依然尚不清楚，不過這位美國總統(tǒng)周末表示，其對等關(guān)稅計劃的目標將針對“所有國家”，這打消了業(yè)內(nèi)此前對他可能會限制初步關(guān)稅征收范圍的猜測。

在美債市場上，對貨幣政策最為敏感的短期美債周一領(lǐng)漲，交易員預期美聯(lián)儲今年將更大幅度地降息以支持經(jīng)濟增長。兩年期美債收益率盤中一度下跌8個基點至3.83%，接近六個月低點，尾盤跌幅收窄至2.46個基點報3.8811%。10年期美債收益率尾盤則下跌4.42個基點，報4.2033%。

Candriam的高級投資組合經(jīng)理Jamie Niven在談到美債走勢時表示，“在本周，10年期美債收益率就有可能很輕易便會跌破4%，一旦非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)下降，那么這將給美債市場更多的上漲空間，因為美聯(lián)儲目前愿意不僅受限于通脹因素?！?/span>

除了美債外，另一個典型的避險資產(chǎn)黃金周一也進一步刷新著歷史高位?，F(xiàn)貨黃金價格隔夜上漲1%至每盎司3116.94美元，盤中創(chuàng)下3127.91美元的歷史高位。美國期金也上漲1.2%，收報3150.30美元。

行情顯示，國際金價在去年大漲27%的基礎(chǔ)上，今年迄今已再度上漲了約18%，受助于全球范圍內(nèi)寬松的貨幣政策基調(diào)、央行強勁買盤以及對交易所交易基金的需求等因素。而特朗普關(guān)稅引發(fā)的擔憂情緒，則進一步激發(fā)了黃金的避險買盤。

High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示：“關(guān)稅方面的持續(xù)不確定性影響了股市，也為金市帶來了又一輪避險買盤。雖然黃金上行途中存在某些技術(shù)阻力區(qū)域，可能導致少量獲利回吐或回調(diào)。但持續(xù)的看漲趨勢仍然存在。基本面支撐仍然存在?！?/span>

摩根士丹利Matthew Hornbach等策略師在報告中則寫道，“我們預計投資者將愈發(fā)對全球經(jīng)濟前景失去信心，除非美國政府澄清其關(guān)稅議程的前進道路和目的，從而緩解投資者在潛在回應、后續(xù)行動和具體目標方面面臨的不確定性。宏觀市場的未來取決于投資者和企業(yè)領(lǐng)袖的信心。我們認為即使4月2日之后，這兩個群體仍會繼續(xù)失去信心?！?/span>