3月3日，美國政府宣布以芬太尼為由對所有中國輸美商品進一步加征10%關稅。
據(jù)了解，此次加征關稅后，包括多晶硅、硅片、太陽能電池及組件在內的光伏產(chǎn)品關稅水平最高達到70%。不過，中國工業(yè)硅和多晶硅對美直接出口量有限。數(shù)據(jù)顯示，2024年中國工業(yè)硅出口量為72.46萬噸，其中直接出口到美國的工業(yè)硅僅0.12萬噸。2024年中國多晶硅出口量為4萬噸，其中直接出口到美國的多晶硅僅0.04萬噸。
金元期貨分析師王妤認為，美國本輪加征關稅雖然增加了我國光伏產(chǎn)品的出口成本，降低了我國光伏產(chǎn)品在全球市場的競爭力，但近年來受各種貿(mào)易限制和關稅政策的影響，中國直接出口到美國的光伏產(chǎn)品數(shù)量逐漸減少。因此，美國此次加征關稅對工業(yè)硅及多晶硅的出口需求影響相對有限。東證期貨有色金屬首席分析師孫偉東也表示，美國加征關稅對中國工業(yè)硅及多晶硅出口影響較小。
盡管該消息并未對相關品種造成實質影響，但從盤面走勢來看，工業(yè)硅期貨近期的價格重心有下移跡象，主力合約已逼近1萬元/噸大關。截至3月4日收盤，SI2505合約報10340元/噸，下跌0.83%。
孫偉東認為，期貨價格重心下移反映了工業(yè)硅基本面疲軟的現(xiàn)狀。中信期貨分析師鄭非凡也表示，工業(yè)硅期價下跌的主要原因是市場預計工業(yè)硅供應轉向寬松?！半S著新疆大廠逐步復產(chǎn)，工業(yè)硅遠期供應壓力較大?！编嵎欠步忉尫Q，當前下游多晶硅企業(yè)仍處于減產(chǎn)階段，產(chǎn)量處于過去一年以來最低水平，拖累了工業(yè)硅需求，疊加有機硅企業(yè)主動壓減產(chǎn)量，工業(yè)硅總體需求偏弱，期貨價格不斷回落。
從基本面來看，供應方面，新疆工業(yè)硅企業(yè)近期開工率開始回升。數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日當周，全國金屬硅開爐總數(shù)為240臺，較春節(jié)前增加12臺。鄭非凡表示，后續(xù)隨著豐水季到來，西南地區(qū)電價將逐漸下行，當?shù)毓I(yè)硅企業(yè)開工率將有所回升。
需求方面，目前工業(yè)硅下游需求仍然較弱。數(shù)據(jù)顯示，多晶硅2月產(chǎn)量為9.01萬噸，同比下降44.7%；有機硅企業(yè)主動壓減產(chǎn)量，其2月產(chǎn)量環(huán)比也出現(xiàn)下滑。鋁合金需求正處于淡季，對工業(yè)硅需求無太多拉動。王妤表示，在目前工業(yè)硅高供應、低需求的市場格局下，西北地區(qū)產(chǎn)量持續(xù)恢復導致供應壓力增加，市場悲觀情緒加劇，硅價持續(xù)走弱。此外，近期原料端硅煤、硅石、木炭價格均出現(xiàn)明顯下滑，對工業(yè)硅的成本支撐走弱。
整體來看，在工業(yè)硅供需疲軟的背景下，庫存處于歷史高位。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至2月28日當周，工業(yè)硅社會庫存（含倉單庫存）達60.8萬噸，樣本工廠庫存達29萬噸。“考慮到下游原材料庫存和其他未統(tǒng)計到的隱性庫存，預計全行業(yè)庫存超過100萬噸?！睂O偉東認為，即使后期多晶硅企業(yè)復產(chǎn)，工業(yè)硅開啟去庫趨勢，去庫力度仍有待觀察。
多晶硅期貨價格近期略有上移跡象。截至3月4日收盤，主力合約報44100元/噸，較近期低點上漲2.85%。
王妤認為，多晶硅價格重心上移，主要是行業(yè)自律性減產(chǎn)仍在持續(xù)，在大廠挺價帶動下，市場氛圍回暖，疊加近期光伏終端有一定搶裝需求，行業(yè)供需改善預期增強。
孫偉東也表示，受“531”搶裝潮影響，分布式尤其是工商業(yè)分布式項目訂單體量增加，使得組件現(xiàn)貨報價上漲近0.7元/瓦。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，3月組件企業(yè)預期提產(chǎn)幅度明顯，環(huán)比上升35%，行業(yè)開工率約48.46%。4月，分布式光伏預計迎來搶裝潮，組件排產(chǎn)量有望再提升。
需求增長導致電池片、硅片進入去庫階段，疊加組件價格上漲，市場對電池片和硅片價格的接受度也有所提升。3月硅片排產(chǎn)預計超過50GW，多晶硅也將緩慢去庫。孫偉東認為，下游產(chǎn)品價格上漲或意味著到硅料環(huán)節(jié)具有更好的傳導機制。
展望后市，業(yè)內人士認為，工業(yè)硅價格或繼續(xù)承壓，基本面改善則為多晶硅價格帶來一定支撐。鄭非凡認為，當前工業(yè)硅需求仍然較弱，而供應端存在回升預期，遠期供過于求格局持續(xù)。在此背景下，工業(yè)硅價格或繼續(xù)承壓，重點關注供應端的減產(chǎn)風險。多晶硅方面，由于供應端持續(xù)減產(chǎn)，帶動多晶硅供需格局逐漸好轉，且多晶硅期貨上市后將發(fā)揮蓄水池作用，或將消化部分現(xiàn)貨庫存，多晶硅供需逐步改善，對價格產(chǎn)生支撐。
“雖然目前工業(yè)硅價格已觸及西南地區(qū)現(xiàn)金流生產(chǎn)成本，但西南地區(qū)產(chǎn)量下調空間有限，西北地區(qū)復產(chǎn)趨勢明確，而需求不增反減?！蓖蹑ヒ脖硎?，短期工業(yè)硅供需寬松格局難改，行業(yè)近80萬噸庫存難以消化，價格仍將承壓運行。多晶硅方面，由于行業(yè)持續(xù)減產(chǎn)效果顯現(xiàn)，庫存正在緩慢去化，3月組件、電池片排產(chǎn)良好，或帶動硅片環(huán)節(jié)去庫，光伏終端需求亦向上逐步傳導，多晶硅供需壓力或有所緩解，3月硅料價格存在逐步企穩(wěn)的預期，預計后市多晶硅價格仍將震蕩偏強運行。
