主要結論
2025年上期所新品種鑄造鋁合金期貨上市在即，為后續(xù)建立鑄造鋁合金期貨的研究框架奠定基礎，助力市場參與者更好地把握市場機遇。
在鑄造鋁合金品類中，參考交易所對外征求意見及行業(yè)看法，ADC12作為初級鋁合金加工品，重熔后可用于生產(chǎn)各類鋁合金鑄件，既是使用較為廣泛的鋁硅系鑄造鋁合金，也是再生鋁合金市場份額占比最高的牌號，在種類眾多的鋁合金市場中，具有一定的代表性。同時，以廢鋁為主要原料的ADC12具有低碳的優(yōu)勢，疊加其市場規(guī)模及自身產(chǎn)品特點，有望成為未來鋁合金期貨的標的。在《“鋁合金期貨搶先看”系列投教：ADC12初探》中，我們曾對ADC12重要的上游原料廢鋁，尤其是國內的廢鋁市場特點做出了簡單的介紹。在全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈中，廢鋁作為重要的原材料，其供應格局對各國鋁產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要影響。中國作為全球最大的鋁消費國和生產(chǎn)國，其廢鋁供應格局呈現(xiàn)出國產(chǎn)廢鋁為主、進口廢鋁為輔的特點。然而，近年來，中國廢鋁進口量增速顯著放緩，在整體廢鋁供應中的占比也有所降低。本文將探討中國廢鋁進口的主要來源國及其變化趨勢，分析背后的原因，并展望未來的發(fā)展方向。
正文
在《“鋁合金期貨搶先看”系列投教：ADC12初探》中，我們曾對ADC12重要的上游原料廢鋁，尤其是國內的廢鋁市場特點做出了簡單的介紹。在全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈中，廢鋁作為重要的原材料，其供應格局對各國鋁產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要影響。中國作為全球最大的鋁消費國和生產(chǎn)國，其廢鋁供應格局呈現(xiàn)出國產(chǎn)廢鋁為主、進口廢鋁為輔的特點。然而，近年來，中國廢鋁進口量增速顯著放緩，在整體廢鋁供應中的占比也有所降低。本文將探討中國廢鋁進口的主要來源國及其變化趨勢，分析背后的原因，并展望未來的發(fā)展方向。
廢鋁有望成為重要資源
電解鋁冶煉是典型的高耗能產(chǎn)業(yè)，同時，鋁也是經(jīng)濟發(fā)展中必不可少的重要金屬材料，被廣泛應用于建筑、航空航天、交通運輸、電網(wǎng)電力等眾多領域，是新能源發(fā)展中重要的輕量化材料。受到近年來能源價格上漲的影響，疊加較高的人力成本，歐美國家在原鋁生產(chǎn)上并不具備成本競爭力的劣勢越發(fā)凸顯。因而，對于生產(chǎn)原鋁成本較高，同時鋁消費量較高的歐美國家來說，降低鋁生產(chǎn)成本，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟的訴求與日俱增，廢鋁、再生鋁這一鏈條的發(fā)展在未來將占有重要地位，近年來均不同程度地收緊了廢鋁出口，廢鋁或將在未來成為又一重要的資源爭奪標的，在全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈中，廢鋁作為重要的原材料，其供應格局對各國鋁產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要影響。
中國作為全球最大的鋁消費國和生產(chǎn)國，其廢鋁供應格局呈現(xiàn)出國產(chǎn)廢鋁為主，進口廢鋁為輔的格局，且由于國內工業(yè)品報廢周期來臨,國內廢鋁資源將有所增加，未來國產(chǎn)廢鋁的占比預計將進一步提高。近年來，中國廢鋁進口量增速顯著放緩，在整體廢鋁供應中的占比也有所降低，究其原因，一方面是受到國家對于進口廢料限制政策的影響，另一方面，則主要是受到海外廢鋁資源供應收緊、廢料進口及出口限制增多的影響?？紤]到全球范圍內鋁元素的流動，以及目前進口廢鋁仍在我國廢鋁供應中占比達到近三成，海外廢鋁市場的動態(tài)變化也會影響到國內鋁市場的定價邏輯。
全球廢鋁供應與貿易流向
全球廢鋁供應主要集中在歐美日等發(fā)達經(jīng)濟體，其廢鋁回收量占全球回收量的65%以上。從貿易流向來看，美國、德國、日本等發(fā)達國家是主要的廢鋁出口國，而中國、印度、韓國等亞洲國家則是主要的廢鋁進口國。中國廢鋁的主要進口來源國包括泰國、日本、英國、澳大利亞、美國、馬來西亞、韓國、加拿大。
其中，中國一度是美國廢鋁的最大進口國，2017年，美國出口至中國的廢鋁占美國總出口量的52%以上。而在中國對進口自美國鋁廢碎料加征25%關稅，實施“洋垃圾”禁令，以及加強對于進口廢料的限制政策等一系列措施下，美國出口至中國的廢鋁占比顯著下降，期間，美國的廢鋁也轉向出口至東南亞的泰國、馬來西亞等國，東南亞地區(qū)逐漸成為重要的廢鋁資源集散地。
數(shù)據(jù)顯示，2018年以后，進口自美國的廢鋁量在中國進口廢鋁總量中的占比自30%下滑至7%。同時，2018年后，進口自馬來西亞及泰國的廢鋁量在中國進口廢鋁總量中的占比明顯抬升至37%左右。其中，2022年起，由于馬來西亞當?shù)貙τ谶M出口廢料的政策管控趨嚴，近年來，馬來西亞廢鋁的進口占比呈現(xiàn)下降趨勢。受益于海運距離相對較短，進口自日本的廢鋁占比也逐步提升至10%左右。
據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2024年，中國共進口廢鋁178.16萬噸，同比增加約3.2%。其中，自泰國進口廢鋁29.81萬噸，位居首位，占全年進口總量的16.7%，其次為馬來西亞，共進口21萬噸，進口量同比下降約23%，自日本進口廢鋁17.59萬噸。2024年中國自美國進口廢鋁量延續(xù)下降趨勢，僅12.47萬噸。
主要進口來源國分析
美國
由于美、日及歐盟國家經(jīng)濟相對發(fā)達，其鋁制產(chǎn)品也更早進入報廢周期，因而廢鋁資源相對豐富，對于鋁資源再生的開發(fā)研究起步也更早，擁有更加完善的廢鋁回收體系和政策法規(guī)，廢鋁回收利用效率更高。
美國及歐盟國家
歐美國家的廢鋁主要回收自交通、包裝和建筑等行業(yè)。其中，美國作為全球最大的鋁罐消費國，在鋁罐包裝行業(yè)的廢鋁回收有較大的提升空間，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2021年，美國鋁罐的回收率僅為43%，美國金屬罐制造商協(xié)會(CMI)的飲料罐制造商和鋁材供應商成員已經(jīng)提出了到2030年、2040年和2050年，美國鋁飲料罐消費者回收率分別達到70%、80%和90%的目標。歐洲廢鋁供應的增長點則在于新能源汽車滲透率的提高，由于新能源汽車用鋁量增加，汽車進入報廢周期后將轉換為相應的廢鋁資源。
由于生產(chǎn)成本不占優(yōu)勢，近十年以來，美國原鋁產(chǎn)量整體呈現(xiàn)下降趨勢，原鋁進口依賴度較高，隨著特朗普2.0關稅政策的出臺，對所有進口至美國的鋁征收25%的關稅，美國鋁進口成本將顯著提高。在這樣的背景下，雖然其政策初衷是使制造業(yè)回流至美國國內，但受制于成本高企、投資以及產(chǎn)能建設周期較長，短期內美國原鋁產(chǎn)量的提升較為有限，因而美國的廢鋁回收和再生鋁行業(yè)或將率先受益，作為再生鋁重要原材料的廢鋁供應將進一步增加，其資源地位也有望加強。
出于發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟的需求，2020年4月歐洲鋁業(yè)協(xié)會發(fā)布了《再生鋁行動計劃》，其中提到，到2030年確保所有報廢鋁產(chǎn)品在歐洲得到有效收集、回收和利用，以減少對進口資源依賴的目標。在地緣政治沖突的影響之下，近年來歐洲的電力成本也直線上漲，且2026年CBAM試運行期轉向正式期過渡在即，歐盟國家自身對于低碳鋁的需求較高，歐盟國家對于廢鋁的回收及自利用的重視程度也逐漸提高。2024 年 12 月 19 日歐洲金屬協(xié)會和歐洲鋁業(yè)公司致函歐盟委員會，呼吁限制從歐洲出口黑色和有色廢料，并要求修改相關條例、政策法規(guī)，收緊廢料的出口，以增加歐盟內部廢料的供應。
日本
日本是典型的資源匱乏國家，同時也是亞洲的發(fā)達經(jīng)濟體，長期以來高度重視對于廢料的回收再利用。得益于日本嚴格且細化的分類回收體系，日本的廢鋁回收結構也是一個多層次、多渠道的體系，涉及社會回收、企業(yè)內部回收以及進口廢鋁等多個方面，其回收的高效性和環(huán)保性尤為突出，在用鋁方面，日本早在2018年就實現(xiàn)了再生鋁產(chǎn)量占鋁產(chǎn)量的100%。
馬來西亞和泰國
馬來西亞及泰國自身的廢鋁資源相對有限，但在中國限制廢料進口政策實施后，承接了部分美國廢鋁的出口量。近年來，我國鋁企也在馬來西亞及泰國積極設廠，對低質廢料進行加工后，再將符合進口標準的廢鋁出口至中國。因而2018年后，我國自馬來西亞及泰國進口廢鋁的數(shù)量呈現(xiàn)顯著增長的態(tài)勢。
然而，隨著東南亞國家自產(chǎn)固廢的增加，逐漸超過其承受和管理能力，環(huán)境污染等問題也引起當?shù)卣畬τ诠腆w廢料進口的重視，限制措施也隨之而來。自2023年8月起，馬來西亞國際貿易和工業(yè)部（MITI）停止發(fā)放黑色和有色金屬行業(yè)的許可證。進口商必須獲得生產(chǎn)許可證，才有資格進行回收材料。暫停生產(chǎn)許可將阻礙對有色金屬行業(yè)投資。2024年5月1日起，馬來西亞政府更新了《海關（禁止進口）命令》，新增21種金屬廢料和碎屑的進口禁令，總共控制了26個HS編碼。馬來西亞還對進口的再生金屬（如銅和鋁）實施了嚴格的監(jiān)管措施，要求進口商必須獲得批準證書（COA），并符合SIRIM標準。
泰國則是在2023年先對塑料廢物出臺了進口禁令，目前暫未對廢鋁進出口出臺相關官方的禁止措施，但2024年，受到馬來西亞廢鋁出口政策收緊的影響，部分貨源轉移至泰國，泰國海關針對廢鋁摻雜問題，加強了對廢鋁出口的審查政策，港口限制熟鋁料型的出口，使得多個港口廢鋁清關遭受阻礙?？梢钥吹?，我國主要廢鋁進口地雖轉向了東南亞地區(qū)，但未來仍面臨著多重不確定的風險。
小結
隨著中國對進口廢料政策的變化，以及海外各國對于進出口廢料政策的變化，近年來中國廢鋁進口來源國發(fā)生了顯著變化。中國使用進口廢鋁面對的另一個挑戰(zhàn)在于廢鋁的價差。由于各國的廢鋁價格均與鋁價掛鉤，在鋁價外強內弱之下，疊加海運費用和稅率，會出現(xiàn)進口廢鋁價格高于國內廢鋁價格的情況，使得國內再生鋁企業(yè)更傾向于在國內尋找替代資源，從而進一步加劇國內廢鋁供應的緊張。
未來，中國廢鋁市場將更加依賴國產(chǎn)廢鋁，但進口廢鋁仍將在一定程度上補充國內資源的不足。全球廢鋁市場的動態(tài)變化，特別是歐美國家的廢鋁回收政策和市場供需情況，將繼續(xù)影響中國廢鋁市場的定價邏輯和供應格局。中國需要加強國內廢鋁回收體系建設，提高廢鋁資源的利用效率，以應對全球廢鋁市場變化帶來的挑戰(zhàn)。同時，中國應積極拓展多元化的進口來源，降低對單一國家的依賴，確保廢鋁供應的穩(wěn)定性。在全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈中，中國應繼續(xù)發(fā)揮其重要地位，推動廢鋁資源的高效利用和可持續(xù)發(fā)展。
