網(wǎng)訊：銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應(yīng)未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應(yīng)，實際供應(yīng)增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預(yù)期明顯。
短期邏輯：廢舊進口方面，從公布的第一批六類進口企業(yè)情況來看，進口管理更傾向規(guī)范而不是限制，因此，影響降低；銅精礦加工費繼續(xù)走低，這對中小冶煉企業(yè)影響延續(xù)，預(yù)期將會對產(chǎn)量構(gòu)成影響，礦進口環(huán)比收縮已經(jīng)顯示影響在實現(xiàn)；而需求方面，從領(lǐng)先指標(biāo)來看，中國發(fā)電設(shè)備投資近月增速明顯高于電網(wǎng)投資，按照經(jīng)驗預(yù)估，未來需求是存在一定好轉(zhuǎn)預(yù)期。整體上，銅微觀供需層面的預(yù)期展望是好轉(zhuǎn)的，加上貿(mào)易戰(zhàn)氛圍緩和，銅價格筑底。另外，6月產(chǎn)量增加以及需求的低迷，使得此前銅價再度承受住了考驗，底部構(gòu)筑更為牢靠，雖然不排除未來價格繼續(xù)反復(fù)可能，但銅價格越來越強的走勢格局或不發(fā)生變化。此前銅價格一度突破上漲，銅價格回升預(yù)期愈發(fā)明顯，不過，考慮到需求預(yù)期尚未兌現(xiàn)，上漲過程難以一帆風(fēng)順，需要有足夠的持有耐心。
走勢分析：
1日，現(xiàn)貨市場升貼水格局較此前一個交易日小幅回升，下游企業(yè)采購繼續(xù)增加，現(xiàn)貨成交再度活躍；貿(mào)易商之間交投也較為活躍，因下游采購增加，濕法銅轉(zhuǎn)為微幅升水，各個品牌之間價差繼續(xù)維持較小的價差。
上期所倉單1日有所回升，近幾日，上期所倉單反復(fù)。
1日，現(xiàn)貨進口維持小幅虧損，當(dāng)日洋山銅溢價整體維持平穩(wěn)，國內(nèi)市場進口銅貨源并不多。
1日， LME庫存整體下降2700噸，主要集中在亞洲和歐洲倉庫。另外，COMEX庫存繼續(xù)增加。
礦方面，根據(jù)周三智利政府公布的數(shù)據(jù)，6月智利銅產(chǎn)量環(huán)比下降3.6％至474,740公噸，同比下降0.9％。智利2019年前六個月的銅產(chǎn)量為278.5萬噸，同比下降2.7％，反映了2月暴雨、礦石品位下降以及年初維修停工等影響。
下游方面，據(jù)數(shù)據(jù)，2019年7月，中國精銅制桿企業(yè)平均開工率71.96%，環(huán)比減少3.69%，同比減少9.41%。2019年7月，中國銅管企業(yè)平均開工率79.01%，環(huán)比減少7.37%，同比減少10.48%。
宏觀方面，歐元區(qū)7月Markit制造業(yè)PMI終值46.50，前值46.40 預(yù)期46.40；德國7月 Markit制造業(yè)PMI終值43.20，前值43.10 預(yù)期43.10；法國7月 Markit制造業(yè)PMI終值49.70，前值50 ，預(yù)期50。
綜合情況來看，銅供應(yīng)端支撐依然不變，但需求端疲軟格局依舊，無論是宏觀，還是產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)，短期現(xiàn)實需求均比較低迷，不過，銅需求預(yù)期并沒有改變，因此，銅價格看漲方向不變。
整體情況來看，廢舊進口方面，從公布的第一批六類進口企業(yè)情況來看，進口管理更傾向規(guī)范而不是限制，因此，影響降低；銅精礦加工費繼續(xù)走低，這對中小冶煉企業(yè)影響延續(xù)，預(yù)期將會對產(chǎn)量構(gòu)成影響，礦進口環(huán)比收縮已經(jīng)顯示影響在實現(xiàn)；而需求方面，從領(lǐng)先指標(biāo)來看，中國發(fā)電設(shè)備投資近月增速明顯高于電網(wǎng)投資，按照經(jīng)驗預(yù)估，未來需求是存在一定好轉(zhuǎn)預(yù)期。整體上，銅微觀供需層面的預(yù)期展望是好轉(zhuǎn)的，加上貿(mào)易戰(zhàn)氛圍緩和，銅價格筑底。另外，6月產(chǎn)量增加以及需求的低迷，使得此前銅價再度承受住了考驗，底部構(gòu)筑更為牢靠，雖然不排除未來價格繼續(xù)反復(fù)可能，但銅價格越來越強的走勢格局或不發(fā)生變化。此前銅價格一度突破上漲，銅價格回升預(yù)期愈發(fā)明顯，不過，考慮到需求預(yù)期尚未兌現(xiàn)，上漲過程難以一帆風(fēng)順，需要有足夠的持有耐心。
策略：謹慎偏多
風(fēng)險：需求風(fēng)險。