1.電解鋁投產節(jié)奏有所加快。消息方面，本周重點關注中國貿易數(shù)據(jù)及 7 月 PPI、CPI數(shù)據(jù)。貴陽興仁登高新材料公司二期 12.5 萬噸電解鋁項目計劃本周投產；廣西百礦將于 8 月下旬投產其田林二期電解鋁 10 萬噸項目，過去三個月運行這一段 10 萬噸產能。利潤修復后，電解鋁近期投產節(jié)奏有所加快。

2.可能觸發(fā)生產企業(yè)防御模式，氧化鋁價格底部運行。氧化鋁現(xiàn)貨方面，截至 8 月 2日，河南一級氧化鋁報價 2491 元/噸，較上周下跌 44 元/噸。山西一級氧化鋁報價 2486元/噸，較上周下跌 34 元/噸。貴陽一級氧化鋁報價 2440 元/噸，較上周下跌 65 元/噸。澳大利亞氧化鋁 FOB 價格為 303 美元/噸，較上周上漲 5 美元/噸。山西、河南地區(qū)氧化鋁仍處于虧損狀態(tài)中，部分氧化鋁企業(yè)挺價惜售，且持續(xù)低價會使部分企業(yè)啟動彈性生產，氧化鋁價格進入底部運行階段。

邏輯：宏觀方面，經過“超級周”的洗禮，中美貿易磋商未有實質性進展，特朗普再次威脅對中國商品增加關稅，加劇市場對全球經濟下行的擔憂，成為本周的重點關注事件。產業(yè)上，氧化鋁價格跌勢放緩，低價對高成本企業(yè)運行構成壓力，若持續(xù)低位，不排除企業(yè)啟動彈性生產，打壓氧化鋁的力量會因此減弱。氧化鋁將利潤大幅讓渡給電解鋁，使得電解鋁盈利超過 600 元/噸，近期新增產能方面節(jié)奏有所加快，但在產產能基數(shù)低，預計到 9 月底運行產能 3750 萬噸與去年同期持平，產出幾乎無增長，這會夯實鋁價 13500-13600 元/噸區(qū)域的支撐。盡管宏觀利好兌現(xiàn)后，市場情緒偏弱對鋁價構成短期壓制，但是 8 月消費環(huán)比會有改善，近期現(xiàn)貨市場交投在貿易商環(huán)節(jié)有回暖跡象，時間推移對多頭有利。在操作層面上，鋁價每次探低可積極布局多單，買近賣遠頭寸可持有。

操作建議：逢低布局多單，買近賣遠頭寸持有。

風險因素：環(huán)保政策加碼