網(wǎng)訊：銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應(yīng)未來(lái)5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價(jià)格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應(yīng)，實(shí)際供應(yīng)增量不足以使得銅價(jià)格再度大幅度下跌，因此中期銅價(jià)格具有筑底預(yù)期。
短期邏輯：供應(yīng)方面沒(méi)有太大變化，但銅需求領(lǐng)域較差。宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，歐洲以及中國(guó)7月PMI數(shù)據(jù)均處于榮枯線下方，地產(chǎn)空調(diào)汽車等下游需求并無(wú)太大改善；另外，貿(mào)易戰(zhàn)紛爭(zhēng)再起，全球股市動(dòng)蕩，美元兌人民幣匯率破7，避險(xiǎn)情緒濃烈；從現(xiàn)實(shí)需求來(lái)看，8月銅下游領(lǐng)域需求預(yù)期整體依然較差，另外，國(guó)內(nèi)庫(kù)存有一定累積，主要是短期需求不足，出庫(kù)速度緩慢所致，這導(dǎo)致短期銅價(jià)格承壓。但需求中期展望并未因此改變，中國(guó)發(fā)電設(shè)備投資近月增速明顯高于電網(wǎng)投資，按照經(jīng)驗(yàn)預(yù)估，未來(lái)需求存在一定好轉(zhuǎn)預(yù)期。然而，近期對(duì)于中美貿(mào)易摩擦的不確定性預(yù)期加劇，短期銅將持續(xù)受宏觀壓制，銅價(jià)再次探底。
走勢(shì)分析：
5日，現(xiàn)貨市場(chǎng)升貼水格局較此前一個(gè)交易日小幅回升，下游企業(yè)采購(gòu)繼續(xù)增加，現(xiàn)貨成交再度活躍；貿(mào)易商之間交投也較為活躍，因下游采購(gòu)增加，濕法銅轉(zhuǎn)為微幅升水，各個(gè)品牌之間價(jià)差繼續(xù)價(jià)差擴(kuò)大。
上期所倉(cāng)單5日有所回升，近幾日，上期所倉(cāng)單逐漸回升。
5日，現(xiàn)貨進(jìn)口盈利窗口打開(kāi)，主力合約滬倫比上升至8.03；外貿(mào)市場(chǎng)詢貨積極，當(dāng)日洋山銅溢價(jià)均價(jià)較上一交易日上升5美元/噸。
5日， LME庫(kù)存整體下降3325噸，主要集中在亞洲和歐洲倉(cāng)庫(kù)。
礦方面，根據(jù)上周三智利政府公布的數(shù)據(jù)，6月智利銅產(chǎn)量環(huán)比下降3.6％至474,740公噸，同比下降0.9％。智利2019年前六個(gè)月的銅產(chǎn)量為278.5萬(wàn)噸，同比下降2.7％，反映了2月暴雨、礦石品位下降以及年初維修停工等影響。近日，智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）宣布旗下Chuquicamata冶煉廠的重啟時(shí)間推遲到10月底。智利環(huán)保政策趨嚴(yán)，該煉廠從去年12月就開(kāi)始停產(chǎn)整頓，原定于今年4月重啟，現(xiàn)如今又延后半年。
秘魯當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月5日，社會(huì)團(tuán)體將針對(duì)南方銅業(yè)（Southern Copper) Tia Maria項(xiàng)目舉行新一輪罷工；據(jù)悉有超過(guò)100個(gè)相關(guān)組織，包括專業(yè)團(tuán)體和民間組織將舉行罷工以聲援當(dāng)?shù)鼐用瘛?br/>下游方面，據(jù)數(shù)據(jù)，2019年7月，中國(guó)精銅制桿企業(yè)平均開(kāi)工率71.96%，環(huán)比減少3.69%，同比減少9.41%。2019年7月，中國(guó)銅管企業(yè)平均開(kāi)工率79.01%，環(huán)比減少7.37%，同比減少10.48%。
宏觀方面，歐元區(qū)7月Markit制造業(yè)PMI終值46.50，前值46.40 預(yù)期46.40；德國(guó)7月 Markit制造業(yè)PMI終值43.20，前值43.10 預(yù)期43.10；法國(guó)7月 Markit制造業(yè)PMI終值49.70，前值50 ，預(yù)期50。
整體來(lái)看，供應(yīng)方面沒(méi)有太大變化，但銅需求領(lǐng)域較差。宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，歐洲以及中國(guó)7月PMI數(shù)據(jù)均處于榮枯線下方，地產(chǎn)空調(diào)汽車等下游需求并無(wú)太大改善；另外，貿(mào)易戰(zhàn)紛爭(zhēng)再起，全球股市動(dòng)蕩，美元兌人民幣匯率破7，避險(xiǎn)情緒濃烈；從現(xiàn)實(shí)需求來(lái)看，8月銅下游領(lǐng)域需求預(yù)期整體依然較差，另外，國(guó)內(nèi)庫(kù)存有一定累積，主要是短期需求不足，出庫(kù)速度緩慢所致，這導(dǎo)致短期銅價(jià)格承壓。但需求中期展望并未因此改變，中國(guó)發(fā)電設(shè)備投資近月增速明顯高于電網(wǎng)投資，按照經(jīng)驗(yàn)預(yù)估，未來(lái)需求存在一定好轉(zhuǎn)預(yù)期。然而，近期對(duì)于中美貿(mào)易摩擦的不確定性預(yù)期加劇，短期銅將持續(xù)受宏觀壓制，銅價(jià)再次探底。
策略：短期以觀望為主。
風(fēng)險(xiǎn)：需求風(fēng)險(xiǎn)
