2024年中央經(jīng)濟工作會議在部署2025年重點任務(wù)時指出，擴大高水平對外開放，穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資。2024年前11個月，我國出口累計同比達5.4%、進口累計同比達1.2%，外貿(mào)維持韌性表現(xiàn)。展望2025年，筆者認為需重點關(guān)注新一任美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策及其可能影響，提前做好應(yīng)對。

2024年我國外貿(mào)維持韌性表現(xiàn)

2024年我國外貿(mào)維持韌性表現(xiàn)，具體呈現(xiàn)出以下幾方面特點。

東盟和拉丁美洲成為我國出口維持韌性的關(guān)鍵，對歐美等發(fā)達經(jīng)濟體表現(xiàn)相對平穩(wěn)。發(fā)達經(jīng)濟體方面，2024年1~11月，我國對美歐的出口分別錄得同比增速2.5%、1.8%。其中，經(jīng)濟韌性下的補庫需求，疊加階段性的“出口預(yù)支”現(xiàn)象，支撐我國對美出口表現(xiàn)相對平穩(wěn)；我國對歐出口則主要受制于歐盟經(jīng)濟景氣度而表現(xiàn)相對略弱。在新興市場方面，2024年1~11月，伴隨著共建“一帶一路”持續(xù)深化、新興市場的補庫需求以及中國企業(yè)出海等，我國對東盟、拉丁美洲的出口分別錄得同比增速8.4%、11.9%，成為我國同期出口整體維持韌性的關(guān)鍵。

重點出口商品中，汽車、家電、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、交運設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈等相關(guān)商品出口表現(xiàn)亮眼。首先，受全球需求旺盛和我國船舶行業(yè)競爭力提升的支撐，2024年以來我國船舶出口呈現(xiàn)高景氣。據(jù)中國船舶工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年1~11月，我國船舶完工量、新接訂單量、手持訂單量分別實現(xiàn)同比增長12.3%、63.8%和29.4%。具體到船舶出口額，在2023年全年同比增長28%的情況下，2024年前11個月船舶出口額仍實現(xiàn)累計同比增速約62.7%。其次，2023年，我國汽車（包括底盤）和汽車零配件出口實現(xiàn)較高增速。盡管存在高基數(shù)影響，但產(chǎn)業(yè)競爭力的持續(xù)提升支撐汽車產(chǎn)業(yè)鏈出口維持亮眼表現(xiàn)。2024年前11個月汽車（包括底盤）和汽車零配件出口額仍分別實現(xiàn)了15.7%和4.9%的同比增長。此外，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)周期回暖疊加低基數(shù)，我國2024年1~11月集成電路累計出口額同比增長18.0%。海外補庫需求支撐家電的出口額同比同樣實現(xiàn)高增，2024年前11個月同比增速達到12.6%。

出口數(shù)量對于出口整體表現(xiàn)的拉動日趨明顯。出口價格仍是拖累因素，但趨勢上并沒有進一步惡化?；凇斑M出口金額=進出口數(shù)量×進出口單價”，我們可以分別從量和價的維度理解進出口表現(xiàn)，尤其是重點關(guān)注量價的同比變動。2024年以來，隨著海外補庫需求的漸次展開，出口數(shù)量對于整體出口規(guī)模的拉動作用不斷凸顯，同時出口價格雖然仍是拖累項，但趨勢上看并沒有進一步惡化。2024年1~11月，基于海關(guān)總署公布的重點商品出口數(shù)量數(shù)據(jù)和筆者測算的重點商品出口單價，大部分出口商品數(shù)量均實現(xiàn)同比增長，其中船舶、汽車（包括底盤）、家電的出口數(shù)量同比增速均在20%以上，集成電路出口數(shù)量同比增長11%。價格方面，僅船舶、集成電路等少部分商品實現(xiàn)單價同比增長，其余大部分商品的單價同比仍是負增長。

進口方面同樣呈現(xiàn)平穩(wěn)表現(xiàn)。由于2024年前11個月我國制造業(yè)PMI顯示基本面呈弱修復(fù)態(tài)勢，進口表現(xiàn)也相對平穩(wěn)。主要大宗商品進口中：銅礦砂的進口呈現(xiàn)“量價齊升”，帶動進口金額同比增長8.5%；煤及褐煤的進口量實現(xiàn)同比增長，但進口金額仍是同比下跌；鐵礦砂、天然氣的進口量分別錄得同比4.3%和12%的增速，但價格形成拖累；原油的進口量和進口金額分別同比下降2%和2.7%。其他進口商品中，在全球半導(dǎo)體周期回暖的帶動下，我國國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品進口也保持較高景氣度，2024年前11個月集成電路、自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件的進口金額同比分別增長10%和55.4%。

2025年影響出口的因素

對于美國新一任總統(tǒng)特朗普加征關(guān)稅的落地時點，目前來看，特朗普上任后可以快速提名合適的人選擔(dān)任相關(guān)負責(zé)人，提名和確認最早可以在2025年一季度完成。如果特朗普想較快落地加征關(guān)稅，可以在之前的調(diào)查結(jié)果上調(diào)整加征關(guān)稅幅度。參考2024年9月16日，拜登政府時期美國貿(mào)易代表辦公室宣布了對中國301關(guān)稅的最終修改措施，決定維持前任特朗普政府時期對華征收的“301條款”關(guān)稅，并在原有基礎(chǔ)上進一步對價值180億美元的中國商品加征關(guān)稅，新規(guī)于2024年9月27日起開始生效。在此假設(shè)下，美國對華加征關(guān)稅或最早于2025年二季度落地。若重新進行貿(mào)易調(diào)查（或會擴大對華加征關(guān)稅商品范圍），額外關(guān)稅實行時點最早或在2025年下半年。若特朗普選擇對中國對美出口重新調(diào)查以推動其競選時關(guān)于對華普遍加征60%的關(guān)稅，同時考慮美國方面已有調(diào)查積累的相關(guān)經(jīng)驗，預(yù)計從調(diào)查啟動到政策最終落地時間或最快為6個月，則關(guān)稅開始實施時點或最早在2025年下半年。

對于美國加征關(guān)稅的幅度，基于歷史經(jīng)驗以及中美貿(mào)易沖突對于美國自身經(jīng)濟的負面影響，此輪關(guān)稅大部分商品加征幅度或低于60%。具體來看。一方面，歷史經(jīng)驗顯示特朗普競選時的政策主張與勝選后實際落地的情況存在一定差異。根據(jù)我國商務(wù)部官網(wǎng)的新聞報道，2016年8月特朗普曾發(fā)表講話，表示若其贏得大選則將對華加征45%的關(guān)稅。但基于前文，實際落地情況則是最高關(guān)稅稅率達25%。此外，特朗普對外加征關(guān)稅的政策與對內(nèi)減稅構(gòu)成政策組合，僅靠提高關(guān)稅無法實現(xiàn)其所謂替代國內(nèi)所得稅的政策目標。因此，特朗普對外加征關(guān)稅難以對沖美國國內(nèi)減稅所帶來的財政壓力，這意味著特朗普“高關(guān)稅+國內(nèi)減稅”的政策組合難以完全兌現(xiàn)，或?qū)⒔o美國財政體系帶來較大的負擔(dān)。

另一方面，發(fā)起貿(mào)易摩擦對于美國自身經(jīng)濟的負面影響無法避免。據(jù)相關(guān)測算，假設(shè)特朗普對全球進口商品普遍征收10%關(guān)稅、對中國進口商品征收60%關(guān)稅，預(yù)計會拖累美國的長期GDP增速0.8個百分點、減少的工作時間等價于68.4萬個全職工作崗位。在同樣的關(guān)稅加征假設(shè)下，據(jù)相關(guān)研究綜合考慮特朗普《減稅和就業(yè)法案》（Tax Cuts and Jobs Act）以及關(guān)稅政策測算的對美國不同收入人群的稅后收入凈效應(yīng)，稅后收入位于全美0~80%分位的人群或均面臨負的凈效應(yīng)。其中，0~20%分位、20%~40%分位的人群將因此分別面臨稅后收入減少3.7%和2.5%，即特朗普的相關(guān)政策主張或加劇美國低收入人群負擔(dān)。

繼續(xù)強化多元化貿(mào)易格局

美國對華加征關(guān)稅或難避免，我國出口表現(xiàn)或因此受到一定程度影響。但基于對美國、歐盟、越南、墨西哥等經(jīng)濟體的進口份額結(jié)構(gòu)分析，可以看到當(dāng)前我國貿(mào)易多元化格局較上一輪中美貿(mào)易摩擦期間有所改善，新興市場與我國之間的貿(mào)易往來愈發(fā)緊密，美國對華加征關(guān)稅落地或更多影響中美的雙邊貿(mào)易，而國內(nèi)企業(yè)出海、轉(zhuǎn)口貿(mào)易等或仍是有效的對沖方式。

從中國內(nèi)地出口份額視角來看，新興市場占中國內(nèi)地出口份額持續(xù)攀升，我國貿(mào)易多元化格局較上一輪中美貿(mào)易摩擦期間有所改善。趨勢上看，美歐等發(fā)達經(jīng)濟體在我國出口份額中的占比自2018~2019年中美貿(mào)易摩擦以來持續(xù)回落，同時新興市場占中國內(nèi)地出口份額持續(xù)攀升。2024年1-11月，美國和歐洲占我國出口的份額分別為14.7%和14.5%，較2023年末讀數(shù)分別下降0.3個百分點和0.4個百分點；東盟和拉丁美洲占我國出口的份額分別為16.3%和7.8%，較2023年末讀數(shù)分別提升0.4個百分點和0.5個百分點，較2018~2019年水平提升幅度更高。整體來看，我國貿(mào)易多元化格局持續(xù)改善。

從發(fā)達經(jīng)濟體進口份額視角來看，中國在美國進口結(jié)構(gòu)中的份額持續(xù)回落，但中國在歐盟進口結(jié)構(gòu)的地位則相對穩(wěn)定。2018~2019年中美貿(mào)易摩擦以來，美國進口份額結(jié)構(gòu)中的中國對應(yīng)份額便持續(xù)回落，同期東盟、歐盟和墨西哥的份額則呈現(xiàn)不同程度提升，表明美國部分對華進口商品需求轉(zhuǎn)移至其他貿(mào)易伙伴。但值得注意的是，拆解歐盟的進口份額結(jié)構(gòu)變化，可以發(fā)現(xiàn)中國在歐盟進口結(jié)構(gòu)的地位則相對穩(wěn)定，2022年以來中國在歐盟進口的份額基本維持在21%左右水平小幅波動。

從新興市場進口份額視角來看，越南對華的進口依賴度進一步提升，中國占墨西哥進口份額穩(wěn)中有升。選取越南作為東盟的代表觀察其進口份額變化，可以看到中國占越南進口的份額出現(xiàn)了三次顯著躍升，分別是2019年（增長1.4個百分點）、2020~2021年（增長4.1個百分點）、2024年前9個月（增長4個百分點），對應(yīng)的時代背景包括中美貿(mào)易摩擦、全球供應(yīng)鏈受疫情持續(xù)擾動，以及美國對華存在進一步加征關(guān)稅的風(fēng)險。墨西哥方面，近年來中國占墨西哥進口份額穩(wěn)中有升，2024年前十個月對應(yīng)份額已達20.6%。綜合來看，中國在新興市場進口份額的提升與新興市場對于我國出口的支撐相互印證，后續(xù)若特朗普對華加征關(guān)稅落地，國內(nèi)企業(yè)通過出海以及轉(zhuǎn)口貿(mào)易等形式對沖仍可行。

最后，2025年我國出口還有一定的外部風(fēng)險因素需重點關(guān)注，包括，部分海外經(jīng)濟體經(jīng)濟回落趨勢存在不確定性，地緣政治風(fēng)險或擾動我國外貿(mào)環(huán)境，等等。