據(jù)路透社2月4日消息，預(yù)計(jì)2025年鋁將成為倫敦金屬交易所（LME）基本金屬中表現(xiàn)最佳的品種，分析師預(yù)測(cè)今年這種輕金屬將出現(xiàn)供應(yīng)短缺。
參與路透社1月基本金屬調(diào)查的分析師還預(yù)計(jì)，相較于2024年，今年鋅、銅和錫的平均現(xiàn)貨價(jià)格將高于2024年。
盡管2024年LME鎳平均現(xiàn)貨價(jià)格下跌近22%，但鎳仍是看跌信號(hào)。沒(méi)人預(yù)期今明兩年鎳會(huì)擺脫供應(yīng)過(guò)剩的局面。
就今年基本金屬市場(chǎng)的潛在漲跌而言，供應(yīng)動(dòng)態(tài)是分析師們首要考慮的因素，但宏觀經(jīng)濟(jì)前景堪憂，給整個(gè)工業(yè)金屬板塊蒙上陰影。
自路透社去年10月進(jìn)行上一次季度調(diào)查以來(lái)，對(duì)銅、錫、鎳和鉛的預(yù)測(cè)中值均被下調(diào)，這反映出市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)影響需求的擔(dān)憂。
路透社基本金屬分析師調(diào)查預(yù)測(cè)中值
鋁價(jià)看多
根據(jù)參與1月調(diào)查的33位分析師的預(yù)測(cè)中值，2024年LME鋁平均現(xiàn)貨價(jià)格同比上漲4.9%，2025年預(yù)計(jì)將再攀升6.3%，至每噸2573.50美元。
這一結(jié)果與10月的調(diào)查結(jié)果變化不大，表明市場(chǎng)對(duì)鋁價(jià)上漲前景的信心愈發(fā)堅(jiān)定。
支撐更高價(jià)格預(yù)測(cè)的是市場(chǎng)動(dòng)態(tài)向供應(yīng)短缺的預(yù)期轉(zhuǎn)變。分析師們的普遍預(yù)期從上次調(diào)查中的10萬(wàn)噸供應(yīng)過(guò)剩，轉(zhuǎn)變?yōu)?025年市場(chǎng)供應(yīng)短缺8000噸。
預(yù)計(jì)2026年供應(yīng)短缺將增至36.5萬(wàn)噸，平均價(jià)格將進(jìn)一步升至每噸2626美元。
近期氧化鋁市場(chǎng)的緊張局面推動(dòng)了鋁價(jià)上漲，但更大的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)限制在于中國(guó)對(duì)冶煉產(chǎn)能的上限管控。
截至2024年底，中國(guó)的年化產(chǎn)量為4390萬(wàn)噸，接近4500萬(wàn)噸的上限。
如果全球最大的鋁生產(chǎn)國(guó)已無(wú)擴(kuò)張潛力，那么很難想象世界其他地區(qū)將如何填補(bǔ)產(chǎn)量缺口。
鋅價(jià)漲勢(shì)料將消退
預(yù)計(jì)2025年鋅將成為表現(xiàn)第二好的金屬，平均現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)將上漲4.2%，至每噸2895美元。
此外，分析師上調(diào)了去年10月份調(diào)查的鋅價(jià)預(yù)期，與整體趨勢(shì)相反。
這表明過(guò)去三個(gè)月鋅市場(chǎng)的預(yù)期發(fā)生了巨大變化。由于開(kāi)采精礦的短缺拖累了全球金屬產(chǎn)量，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)大規(guī)模供應(yīng)過(guò)剩的市場(chǎng)出人意料地出現(xiàn)供應(yīng)緊張。
然而，隨著今年礦山供應(yīng)恢復(fù)，情況預(yù)計(jì)將有所改變，分析師預(yù)計(jì)2025年和2026年鋅價(jià)將走弱。實(shí)際上，鋅是LME基本金屬中唯一預(yù)計(jì)明年價(jià)格會(huì)下跌的品種。
鋅相對(duì)于姊妹金屬鉛的溢價(jià)也將縮小，因?yàn)槭袌?chǎng)普遍預(yù)期今明兩年鉛平均價(jià)格穩(wěn)定在每噸2050美元。
下調(diào)銅價(jià)預(yù)期
分析師們正在下調(diào)對(duì)銅價(jià)上漲潛力的預(yù)期。
雖然預(yù)計(jì)2025年銅平均現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)將上漲3%，至每噸9425美元，但預(yù)測(cè)中值較去年10月調(diào)查時(shí)降低了4.8%。
這并不奇怪，因?yàn)殂~是LME金屬中對(duì)宏觀情緒變化最為敏感的品種。
目前，在美國(guó)總統(tǒng)唐納德?特朗普對(duì)中國(guó)商品加征10%關(guān)稅后，宏觀經(jīng)濟(jì)前景愈發(fā)嚴(yán)峻。
中國(guó)經(jīng)過(guò)精心權(quán)衡的回應(yīng)，給貿(mào)易談判避免全面貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)了一些希望，但銅對(duì)全球最大的銅買(mǎi)家——中國(guó)可能面臨的任何負(fù)面后果尤為敏感。
去年大部分時(shí)間，市場(chǎng)都在尋找中國(guó)龐大制造業(yè)復(fù)蘇的跡象，今年情況似乎也不會(huì)有太大不同。關(guān)稅及未來(lái)可能加征更多關(guān)稅的威脅，讓市場(chǎng)前景變得更加模糊。
鎳價(jià)有望好轉(zhuǎn)
自去年10月以來(lái)，對(duì)2025年鎳價(jià)的預(yù)測(cè)中值也大幅下調(diào)了5.9%，至每噸16265美元，因?yàn)槭袌?chǎng)供應(yīng)過(guò)剩在LME庫(kù)存不斷增加的情況下愈發(fā)明顯。
但鑒于去年鎳價(jià)已大幅下跌，分析師認(rèn)為其進(jìn)一步下跌空間有限。
市場(chǎng)普遍預(yù)期LME鎳現(xiàn)貨價(jià)格將在本季度觸底反彈，平均每噸15550美元，之后穩(wěn)步升至第四季度的16750美元。
預(yù)計(jì)價(jià)格回升將持續(xù)至2026年，預(yù)測(cè)中值為每噸17637美元。市場(chǎng)似乎押注全球最大的鎳生產(chǎn)國(guó)印度尼西亞將遏制其失控的產(chǎn)量增長(zhǎng)，以支撐價(jià)格。
錫價(jià)走勢(shì)難測(cè)
過(guò)去幾年，錫市場(chǎng)波動(dòng)尤為劇烈，對(duì)于這種焊料金屬的未來(lái)走勢(shì)，市場(chǎng)幾乎沒(méi)有共識(shí)。
預(yù)測(cè)中值顯示，2025年平均價(jià)格較2024年將小幅上漲2.6%。
但這掩蓋了預(yù)期的巨大差異，預(yù)測(cè)范圍從每噸23750美元的低位到33000美元的高位。對(duì)于2026年，預(yù)測(cè)范圍更是從21000美元到37000美元不等。
這充分表明，盡管錫市場(chǎng)規(guī)模較小，但極不透明，難以捉摸。
（英文原文作者：路透社專欄作家安迪?霍姆）
