北京時間周四晚間，英國央行如期宣布降息25個基點至4.5%，作為對該國經(jīng)濟增長乏力擔憂的回應。這也是英國央行在本輪降息周期中的第三次降息。

（來源：英國央行）

利率決議顯示，英國央行的貨幣政策委員會以7比2的投票通過這一決議，2名反對者主張降息50個基點。令人感到意外的是，知名“鷹派委員”凱瑟琳·曼恩在這次會議上支持更大幅度降息，立場轉變非常劇烈。

隨著市場仔細解讀英國央行今天給出的信號，曼恩的意外之舉似乎有了點頭緒：如果不在1月抓緊降息，后面操作的空間恐怕更加受限。

降息描述新添“謹慎”一詞

周四的決議聲明、經(jīng)濟預測和貝利行長的聲明一致顯示，今年英國央行仍有可能進一步降息，但政策不確定性的風險也在上升。

在新聞發(fā)布會上，貝利表示：“預計隨著通脹持續(xù)下降，能夠進一步降低利率，但我們將不得不逐次會議評估降息的幅度和速度。我們生活在一個充滿不確定性的世界，前方的道路勢將出現(xiàn)波折。”

英國央行的決議也體現(xiàn)出這種態(tài)度。在最新的措辭中，英國央行在“進一步漸進降息”的描述中，額外增加了“謹慎”（careful）一詞。

貝利表示，增添“謹慎”措辭顯示“當前環(huán)境中面臨的更大不確定性”，包括英國國內(nèi)以及全球。

預期今年通脹上行、經(jīng)濟增速腰斬

值得關注的是，英國央行預測今年通脹會出現(xiàn)一波“過山車”走勢：在去年12月CPI降到2.5%后，預期到三季度會快速上沖至3.7%，然后重新開始回落。與此同時，2月報告中對英國的經(jīng)濟增速預期也出現(xiàn)下調(diào)，其中2024年的GDP增速從1%調(diào)整至0.75%，2025年的增速從1.5%腰斬至0.75%。

對于這一變化，貝利特別在發(fā)布會上強調(diào)，他不會使用“滯脹”這個詞，如果通脹沒有下降，今天英國央行就不會降息。

貝利也表示，這份經(jīng)濟預期并不包含對“特朗普關稅”的假設，因為“根本不知道會發(fā)生什么”。如果美國政策導致全球“碎片化”，將會構成經(jīng)濟增長的利空。他也表示，關稅對通脹的影響會更加復雜，取決于其他國家對關稅的反應、全球貿(mào)易如何重新定向、匯率變動等一系列因素。

盡管投票分歧和經(jīng)濟增長預期可以被視為“鴿派”信號，但在英國央行的最新報告中，也對降息前景給出了負面信號——原因自然是通脹即將進入快速走高的階段。

用來構建預測的利率市場路徑僅顯示“未來3年僅降息2次”，政策利率最終穩(wěn)定在4%。在這種情況下，今年接下來僅完全定價了一次25個基點的降息，同時通脹要到2027年才回歸政策目標。比起去年底貝利似乎支持的“每個季度降息一次”更加緊縮。