1月5日，銅陵有色（SZ000630，股價(jià)3.04元，市值320億元）收到深交所發(fā)來(lái)的重組問詢函，要求公司對(duì)此前公告的《發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）》（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告書）相關(guān)事項(xiàng)予以說(shuō)明。
2022年12月23日，銅陵有色公告稱，擬通過(guò)發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買中鐵建銅冠（以下簡(jiǎn)稱標(biāo)的公司）70%的股權(quán)。其中，上市公司擬以發(fā)行股份支付56.72億元，以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券支付3.34億元，以現(xiàn)金支付6.67億元。
值得注意的是，標(biāo)的公司下屬主要資產(chǎn)為位于南美洲厄瓜多爾境內(nèi)的米拉多銅礦相關(guān)資產(chǎn)，標(biāo)的公司通過(guò)控制加拿大公司CRI間接控制上述資產(chǎn)，深交所要求銅陵有色說(shuō)明上述間接控制安排的設(shè)置原因，標(biāo)的公司對(duì)米拉多銅礦相關(guān)資產(chǎn)控制是否穩(wěn)固。
采礦合同到期無(wú)法延期？
報(bào)告書顯示，本次交易的業(yè)績(jī)承諾期為2022年7~12月至2027年，銅陵有色金屬集團(tuán)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱有色集團(tuán)）承諾標(biāo)的公司在利潤(rùn)補(bǔ)償期間累計(jì)實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)數(shù)（不考慮因仲裁勝訴而免于支付1% NSR的或有事項(xiàng)影響）不低于39.97億元；礦業(yè)權(quán)資產(chǎn)在利潤(rùn)補(bǔ)償期間累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)數(shù)（不考慮因仲裁勝訴而免于支付1%NSR的或有事項(xiàng)影響）不低于71.09億元。
此外，業(yè)績(jī)承諾期屆滿后三個(gè)月內(nèi)，將按要求對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試并出具減值測(cè)試報(bào)告，減值金額超出業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償金額的，將另行補(bǔ)償差額。銅陵有色將在利潤(rùn)補(bǔ)償期間最后年度的《專項(xiàng)審核報(bào)告》《減值測(cè)試報(bào)告》出具之日后10日內(nèi)審議回購(gòu)及補(bǔ)償方案。
對(duì)此，深交所要求銅陵有色說(shuō)明業(yè)績(jī)補(bǔ)償為累計(jì)補(bǔ)償，而非逐年補(bǔ)償?shù)脑蚣昂侠硇?，是否有利于充分保護(hù)上市公司及中小投資者的利益；說(shuō)明盈利預(yù)測(cè)情況與標(biāo)的公司、礦業(yè)權(quán)資產(chǎn)歷史業(yè)績(jī)是否存在重大差異以及原因；說(shuō)明補(bǔ)償方案經(jīng)公司董事會(huì)、股東大會(huì)審議通過(guò)后，有色集團(tuán)將應(yīng)回購(gòu)股份、可轉(zhuǎn)換公司債券劃轉(zhuǎn)至上市公司設(shè)立的回購(gòu)專用賬戶的具體時(shí)限。
值得注意的是，標(biāo)的間接控制的米拉多銅礦的采礦合同之合同期限為25年，雖然根據(jù)《采礦合同》約定，厄瓜多爾政府保障礦業(yè)權(quán)人執(zhí)行合同額外需要的期限且采礦合同自動(dòng)延期，但根據(jù)厄瓜多爾《礦業(yè)法》規(guī)定，礦業(yè)權(quán)續(xù)期仍需要礦業(yè)權(quán)人提出書面申請(qǐng)并得到礦業(yè)監(jiān)督管理局及環(huán)境、水權(quán)和生態(tài)轉(zhuǎn)型部的批準(zhǔn)。
對(duì)此，深交所要求銅陵有色說(shuō)明本次交易是否需取得相關(guān)境外投資主管部門核準(zhǔn)或備案的具體情況及進(jìn)展；說(shuō)明是否存在采礦合同到期無(wú)法延期的風(fēng)險(xiǎn)，若存在，說(shuō)明評(píng)估是否充分考慮該因素的影響；說(shuō)明米拉多銅礦相關(guān)資產(chǎn)后續(xù)出現(xiàn)海外經(jīng)營(yíng)相關(guān)的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、治安、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，以及公司的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。
采選工程建設(shè)進(jìn)展如何？
報(bào)告書顯示，2022年12月15日，有色集團(tuán)、中鐵建國(guó)際投資有限公司及標(biāo)的公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，鑒于標(biāo)的公司子公司EXSA所擁有的礦權(quán)資產(chǎn)因不可抗力事件，公司目前已暫停勘探活動(dòng)，后續(xù)勘探及采礦活動(dòng)的可行性和時(shí)間進(jìn)度均無(wú)法確定。
因此，擬將EXSA自標(biāo)的公司中通過(guò)與評(píng)估值等值現(xiàn)金置換的方式剝離。EXSA股權(quán)交易價(jià)格以截至2022年6月30日評(píng)估值為依據(jù)確定，評(píng)估基準(zhǔn)日EXSA的全部股權(quán)價(jià)值為1599.08萬(wàn)美元。
對(duì)此，深交所要求銅陵有色說(shuō)明不可抗力事件發(fā)生的具體原因，是否存在對(duì)標(biāo)的公司現(xiàn)有正常生產(chǎn)產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，若存在，說(shuō)明評(píng)估時(shí)是否充分考慮該影響因素；說(shuō)明EXSA的全部股權(quán)價(jià)值評(píng)估的依據(jù)及公允性。
另外，標(biāo)的公司厄瓜多爾子公司ECSA為標(biāo)的公司主要經(jīng)營(yíng)主體，目前ECSA正在開展米拉多銅礦二期采選工程的設(shè)計(jì)、審批和建設(shè)工作，若ECSA未能完成或未能及時(shí)完成工程建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的完整審批程序，將對(duì)標(biāo)的公司擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度和持續(xù)盈利能力產(chǎn)生重大不利影響。
對(duì)此，深交所要求銅陵有色說(shuō)明目前米拉多銅礦二期采選工程的設(shè)計(jì)、審批和建設(shè)工作進(jìn)展，尚需完成的審批是否存在重大障礙，尚需完成的工程建設(shè)是否存在重大難度，若存在，說(shuō)明具體情況，說(shuō)明評(píng)估是否充分考慮上述因素的影響。
據(jù)悉，ECSA土地所有權(quán)采用市場(chǎng)比較法進(jìn)行評(píng)估。本次交易涉及的礦業(yè)權(quán)經(jīng)中國(guó)礦業(yè)權(quán)評(píng)估師協(xié)會(huì)備案的評(píng)估機(jī)構(gòu)浙江之源資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱之源評(píng)估）進(jìn)行評(píng)估。礦業(yè)權(quán)折現(xiàn)率綜合確定為9.49%。礦業(yè)權(quán)評(píng)估價(jià)值58.46億元。
對(duì)此，深交所要求銅陵有色結(jié)合可比案例說(shuō)明土地所有權(quán)價(jià)格確定的過(guò)程及合理性；說(shuō)明之源評(píng)估是否具備評(píng)估海外礦業(yè)權(quán)的能力；結(jié)合可比市場(chǎng)案例情況說(shuō)明礦業(yè)權(quán)折現(xiàn)率選取的合理性；結(jié)合礦業(yè)權(quán)單位儲(chǔ)量評(píng)估值、市場(chǎng)可比交易分析礦業(yè)權(quán)評(píng)估的公允性。
披露具體各產(chǎn)品預(yù)計(jì)銷量
報(bào)告書顯示，本次配套募集資金中有14.42億元用于標(biāo)的公司償還借款，報(bào)告書稱對(duì)標(biāo)的公司及其礦權(quán)采取收益法進(jìn)行評(píng)估時(shí)，預(yù)測(cè)現(xiàn)金流未包含募集配套資金帶來(lái)的收益。
對(duì)此，深交所要求銅陵有色說(shuō)明14.42億元用于標(biāo)的公司償還借款是否對(duì)標(biāo)的公司現(xiàn)金流產(chǎn)生正向影響，在計(jì)算標(biāo)的公司業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)情況時(shí)是否需剔除該影響，若不剔除，說(shuō)明合理性。
據(jù)悉，標(biāo)的公司資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估情況中，長(zhǎng)期應(yīng)收款賬面余額14.56億元，未計(jì)提減值準(zhǔn)備，系關(guān)聯(lián)方往來(lái)款，賬齡在1年以內(nèi)，有充分證據(jù)表明款項(xiàng)可以收回，評(píng)估無(wú)增減值。深交所要求銅陵有色說(shuō)明長(zhǎng)期應(yīng)收款產(chǎn)生的原因，可收回性的判斷依據(jù)。
另外，截至2022年6月30日，標(biāo)的公司交易性金融資產(chǎn)余額為10.61億元，標(biāo)的公司將已發(fā)貨確認(rèn)收入但因QP月未屆滿尚未確定最終結(jié)算價(jià)或結(jié)算價(jià)雖已確定但未完成驗(yàn)收入庫(kù)的銅精礦應(yīng)收款確認(rèn)為交易性金融資產(chǎn)，該款項(xiàng)實(shí)質(zhì)為對(duì)于客戶的應(yīng)收款項(xiàng)而非財(cái)務(wù)投資。
對(duì)此，深交所要求銅陵有色說(shuō)明將應(yīng)收款項(xiàng)確認(rèn)為交易性金融資產(chǎn)的依據(jù)及合規(guī)性。
另外，標(biāo)的公司主要客戶包括銅陵有色和銅陵有色全資子公司香港通源貿(mào)易發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱通源貿(mào)易），本次交易后，標(biāo)的公司的銅精礦產(chǎn)能將被銅陵有色的陰極銅冶煉產(chǎn)能消化，即公司仍然為標(biāo)的公司主要客戶。
對(duì)此，深交所要求銅陵有色結(jié)合市場(chǎng)可比價(jià)格說(shuō)明標(biāo)的公司向公司、通源貿(mào)易過(guò)往銷售定價(jià)的公允性；說(shuō)明本次交易后，標(biāo)的公司向公司銷售定價(jià)的模式及公允性。
而在標(biāo)的公司收益法評(píng)估中，銷量參照可研報(bào)告及礦權(quán)評(píng)估報(bào)告確定。產(chǎn)品預(yù)計(jì)銷售價(jià)格參考3年1期平均價(jià)格，取值分別為銅7500美元/噸、金1685美元/盎司、銀21.00美元/盎司。預(yù)測(cè)毛利率呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)。
對(duì)此，深交所要求銅陵有色補(bǔ)充披露具體的各產(chǎn)品預(yù)計(jì)銷量，并說(shuō)明是否與歷史銷量存在重大差異及原因；結(jié)合大宗商品的價(jià)格波動(dòng)敏感性分析以及可比交易情況，說(shuō)明參考3年1期平均價(jià)格而非其他平均價(jià)格的依據(jù)及合理性，評(píng)估參數(shù)的選取是否審慎；說(shuō)明預(yù)測(cè)毛利率呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)的依據(jù)，與歷史毛利率是否存在重大差異及原因。
