2022年11月中旬，國產(chǎn)電池級碳酸鋰價格快速上漲至近60萬元/噸，此后，受國內(nèi)某電池廠商減產(chǎn)的消息影響，無錫電子盤碳酸鋰合約價格出現(xiàn)明顯調(diào)整，帶動現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)一定調(diào)整，鋰價提前出現(xiàn)下跌。亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年12月份，國產(chǎn)電池級碳酸鋰價格從月初的57.75萬元/噸，下跌至月末的51.95萬元/噸，單月跌幅5.80萬元/噸；國產(chǎn)電池級氫氧化鋰價格從月初56.65萬元/噸跌至月末52.05萬元/噸，單月跌幅4.60萬元/噸。雖然國內(nèi)青海鹽湖提鋰產(chǎn)能利用率有所下滑，但是下游需求萎縮，終端電池廠和車企有所減產(chǎn)和停產(chǎn)，終端需求不及預(yù)期，鋰價高位回落。筆者認(rèn)為，鋰價比預(yù)期提前出現(xiàn)一定的調(diào)整，市場恐慌情緒有所增加，貿(mào)易商集中出貨，今年年初可能會出現(xiàn)緩跌的格局。
供給端方面，進(jìn)入冬季，青海鹽湖提鋰月產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率有所下降，但下降幅度相較往年有所收窄。2022年7月份，青海鹽湖提鋰單月產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，而后幾個月仍維持高位水平，2022年12月份之后，青海鹽湖提鋰的產(chǎn)能利用率有所下降，但是由于企業(yè)在2022年陸續(xù)都做了技改，預(yù)計回落幅度相較往年會有所收窄。
江西鋰鹽月產(chǎn)量逐步提升，環(huán)保趨嚴(yán)但對供給端影響相對有限。2022年，江西碳酸鋰單月產(chǎn)量逐步提升，但近期江西宜春暫停審批陶瓷廠轉(zhuǎn)產(chǎn)鋰渣提鋰項目，且江西高安因為水源問題正在對上下游企業(yè)開展調(diào)查工作，位于錦江上游段3家鋰鹽上市公司先后發(fā)布公告稱，旗下碳酸鋰冶煉生產(chǎn)線臨時停產(chǎn)，但均在短暫停產(chǎn)之后恢復(fù)生產(chǎn)，對供給端影響相對有限。
國內(nèi)鋰鹽廠在鋰精礦供應(yīng)緊張背景之下停產(chǎn)檢修和限電限產(chǎn)情況頻發(fā)，對產(chǎn)銷量有所影響，尤其是2022年8月四川地區(qū)限電影響，鑫欏鋰電預(yù)計，本輪限電影響四川地區(qū)碳酸鋰產(chǎn)量約3240噸、氫氧化鋰產(chǎn)量約5040噸。目前，四川地區(qū)碳酸鋰單月產(chǎn)量已經(jīng)重新恢復(fù)到較高水平。從總體上來看，近期國內(nèi)碳酸鋰和氫氧化鋰單月產(chǎn)量穩(wěn)中有升，雖然供給端干擾因素頻發(fā)，但并未產(chǎn)生太大的影響。
中國新能源汽車滲透率快速提升
從終端新能源汽車產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)來看，2021年，中國新能源汽車?yán)塾嬩N售352.1萬輛，同比增長1.6倍；新能源汽車滲透率由年初的5.4%提高至12月的19.1%。其中，新能源乘用車市場滲透率達(dá)20.6%。2022年，雖然疫情影響打亂了新能源汽車整體放量的節(jié)奏，但是隨著疫情影響逐步減弱，全年產(chǎn)銷量預(yù)期也不斷上修。
2022年上半年，國內(nèi)新能源汽車?yán)塾嫯a(chǎn)銷量分別為266.1萬輛和260萬輛，同比增長均約為1.2倍。2022年1—11月份，國內(nèi)新能源汽車?yán)塾嫯a(chǎn)銷量分別為625.3萬輛和606.7萬輛，同比增長均約為1倍。預(yù)計2022年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量規(guī)模有望突破670萬輛，同比增長超過80%。展望2023年，雖然有補貼退坡影響，但是考慮到疫情影響有望逐步減弱，疊加從中央到地方刺激汽車消費舉措密集實施，新爆款車型不斷推出，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量規(guī)模仍有望實現(xiàn)較快增長，預(yù)計同比增速仍能夠達(dá)到20%~30%。
從國內(nèi)正極材料企業(yè)產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)來看，鑫欏鋰電數(shù)據(jù)顯示，2021年，國內(nèi)三元材料總產(chǎn)量39.81萬噸，同比增長89.5%；磷酸鐵鋰總產(chǎn)量45.27萬噸，同比增長168.9%；鈷酸鋰總產(chǎn)量9.17萬噸，同比增長24.3%；錳酸鋰總產(chǎn)量10.66萬噸，同比增長14.8%。2022年1—10月份，國內(nèi)三元材料總產(chǎn)量48.68萬噸，同比增長59.1%；磷酸鐵鋰總產(chǎn)量83.27萬噸，同比增長152.6%；鈷酸鋰總產(chǎn)量6.06萬噸，同比下降19.9%；錳酸鋰總產(chǎn)量5.69萬噸，同比下降39.7%。短期磷酸鐵鋰因為性價比更高，裝機占比提升。展望2023年，終端新能源汽車產(chǎn)銷量有望保持高增速，考慮到單車帶電量的提升，正極材料和電池產(chǎn)量增速仍有望保持在30%以上。
澳礦拍賣價格小幅下跌
Pilbara作為澳大利亞主流鋰礦供應(yīng)商，全面推進(jìn)鋰精礦競價拍賣銷售，打開了鋰精礦價格的天花板，雖然每次拍賣的量并不多，但是對市場的信心起到了很重要的指導(dǎo)作用。隨著國內(nèi)鋰鹽價格的快速上漲，Pilbara BMX(Battery Material Exchange)平臺每一次拍賣的價格也是不斷在刷新歷史新高。如果按照第13次拍賣價格7505美元/噸（SC 5.5%,FOB）來計算，加上海運費以及適當(dāng)?shù)募庸こ杀局?，對?yīng)生產(chǎn)1噸碳酸鋰的完全成本約為55萬元(含稅價)，所以這樣的鋰精礦價格對鋰鹽冶煉端的利潤會有明顯的擠壓。但筆者認(rèn)為，Pilbara鋰礦拍賣畢竟是少數(shù)，國內(nèi)主流的鋰鹽加工企業(yè)更多還是和澳大利亞鋰礦供應(yīng)商簽訂長單包銷協(xié)議，它們所采購的鋰精礦價格相對較低，所以在冶煉環(huán)節(jié)能獲得比較可觀的利潤。展望未來，Pilbara鋰礦拍賣可能趨于常態(tài)化，但是隨著國內(nèi)的鋰鹽價格高位企穩(wěn)，澳大利亞鋰精礦的議價力可能已處于頂部，再往上提升的空間相對有限。
“十四五”鋰鹽供需緊張局面將緩解
展望2023年，筆者預(yù)計，全球鋰資源端供給增量為28萬噸碳酸鋰（LCE），澳大利亞鋰礦、南美洲的鹽湖、非洲鋰礦和國內(nèi)的鋰資源均能貢獻(xiàn)一定的增量。目前，市場對2023年全球新能源汽車產(chǎn)銷量規(guī)模的預(yù)期為1300萬輛，儲能領(lǐng)域的需求有望實現(xiàn)翻倍增長。在此條件下，全球鋰鹽供需基本面會出現(xiàn)一定的反轉(zhuǎn)，從2022年的供需短缺轉(zhuǎn)為2023年的供需過剩，但預(yù)計過剩幅度并不明顯?？紤]到供給端往往會低預(yù)期，而需求端又比較容易能超預(yù)期，我們預(yù)計供需仍將維持偏緊格局，2023年的鋰價可能會出現(xiàn)回落，但整體可能是緩跌的格局，甚至在某些階段，由于供需錯配價格還會出現(xiàn)一定程度的反彈。
從更長的時間維度來看，越來越多的企業(yè)在加快資源端布局。一是此前澳大利亞破產(chǎn)重組而停產(chǎn)的礦山已經(jīng)逐步復(fù)產(chǎn)，部分在產(chǎn)礦山拋出擴產(chǎn)規(guī)劃的同時，也有新項目已經(jīng)啟動建設(shè)并逐步投產(chǎn)。二是南美洲國家的鹽湖開發(fā)有望提速，越來越多中資企業(yè)收購南美鹽湖資源，而中國在鹽湖提鋰領(lǐng)域的技術(shù)已經(jīng)達(dá)到世界領(lǐng)先水平，有望通過新工藝的實施來加快南美鹽湖提鋰的產(chǎn)出。三是非洲擁有非常豐富的鋰輝石資源，由于國內(nèi)的礦業(yè)公司更熟悉非洲市場，且非洲國家也更歡迎中資企業(yè)的投資，從2023年開始非洲鋰礦資源開發(fā)有望取得實質(zhì)性突破。四是中國的鋰資源開發(fā)也不容忽視，多元化資源類型齊頭并進(jìn)，包括四川的鋰輝石礦、江西的鋰云母礦以及青海和西藏的鹽湖資源，中國加快國內(nèi)鋰資源的開發(fā)有利于保障鋰資源供應(yīng)的安全和穩(wěn)定。需求端，全球電動化趨勢不可阻擋，新能源汽車和儲能領(lǐng)域的發(fā)展仍將快速帶動鋰消費，而且鋰也會有更多的應(yīng)用場景逐步推出，有望快速成長為“大金屬”。
綜上所述，在需求端成長確定性比較強的同時，供給端也在加速開發(fā)。但是，由于資源端的開發(fā)周期較長，除了現(xiàn)有在產(chǎn)項目擴產(chǎn)之外，新項目從啟動建設(shè)到投產(chǎn)往往需要2年以上的時間，綠地項目開發(fā)周期則更長，所以供給端的增長可能會出現(xiàn)較長時間的滯后；雖然未來3年供需緊張格局有望緩解，但總體過剩量并不明顯，鋰價可能會進(jìn)入到長周期的下行通道，逐步回落到新的底部區(qū)間。筆者認(rèn)為，新的底部區(qū)間可能是在15萬~20萬元/噸左右的價位。
