元旦過后鋁價走勢驚心動魄，前面幾個交易日大幅走低，最低下探17685元/噸，隨后在美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩，美元指數(shù)走弱，市場宏觀情緒樂觀帶動下，走出十連陽，來到前期橫盤整理區(qū)間上沿。
市場情緒偏樂觀
從美國12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)看，“工資一物價螺旋式通脹”擔(dān)憂緩解，美國12月CPI同比增長6.5%，預(yù)期6.5%，前值7.1%；核心CPI同比增長5.7%，預(yù)期5.7%，前值6.0%，通脹數(shù)據(jù)完全符合市場預(yù)期，再次確認(rèn)了通脹下行的趨勢，美國2022年12月PPI環(huán)比下降0.5%，為2020年4月以來最大降幅。美聯(lián)儲12個地方聯(lián)儲編制的經(jīng)濟形勢調(diào)查報告--“褐皮書”顯示，2022年最后一個月，美國經(jīng)濟活動總體相比前一個月增長甚微，不過，價格通脹有望進一步放緩。由于美聯(lián)儲關(guān)注的核心指標(biāo)是通脹和就業(yè)，當(dāng)通脹超預(yù)期下行、就業(yè)市場走弱之時，市場對美聯(lián)儲的加息預(yù)期開始轉(zhuǎn)向。目前市場普遍預(yù)期2月美聯(lián)儲加息放緩。美元指數(shù)受此影響在102附近低位震蕩。支撐有色金屬價格上行。同時中國疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整，經(jīng)濟強勁復(fù)蘇得預(yù)期不斷增強，同時中國利好政策持續(xù)推進，將有助于提振投資者信心。
鋁土礦供給偏緊
國內(nèi)鋁土礦因環(huán)保安全檢查與品位有所下降致山西與河南鋁土礦產(chǎn)能開工率低下，SMM數(shù)據(jù)顯示，12月中國鋁土礦產(chǎn)量583萬噸，同比下滑17.71%；1-12月累計產(chǎn)量6773.4萬噸，同比下滑24.55%。據(jù)海關(guān)，中國11月鋁土礦進口1178.9萬噸，同比上升53.1%。印尼宣布自2023年6月禁止出口鋁土礦，滬倫比值持續(xù)下滑，進口窗口收窄，港口到貨量減少，鋁土礦供給偏緊。
成本保持穩(wěn)定，冶煉利潤穩(wěn)中有增
截至1月17日，河南氧化鋁報價2990元/噸，價格較上周上漲25元/噸，山西氧化鋁報價2970元/噸，價格較上周上漲5元/噸華東地區(qū)市場價預(yù)焙陽極報價至8240元/噸，持穩(wěn)。成本方面，總體氧化鋁價格平穩(wěn)，預(yù)焙陽極市場整體平穩(wěn)，成本總體保持穩(wěn)定，而隨著鋁價上漲，電解鋁冶煉利潤穩(wěn)中有增。
電解鋁產(chǎn)量維持高位 但仍存擾動因素
國家統(tǒng)計局發(fā)布報告顯示，12月份，原鋁（電解鋁）343萬噸，同比增長10.3%，1-12月份為4021萬噸，同比增長4.5%，從各月度數(shù)據(jù)看，目前電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，同比增長保持平穩(wěn)。國內(nèi)貴州地區(qū)要求電解鋁企業(yè)進行第三輪停槽減負(fù)荷，目前減產(chǎn)仍在逐步落實中，限電減產(chǎn)或有擴大趨勢，加上部分地區(qū)冶煉廠投復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能兌現(xiàn)緩慢，1月國內(nèi)電解鋁開工率或有小幅下滑，對鋁價走勢有一定提振。
短期鋁下游加工開工難出現(xiàn)上行
根據(jù)SMM資訊，截至1月13日，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比前周繼續(xù)下跌1.4%至61.4%。分版塊來看，上周多數(shù)板塊開工率走低，其中鋁型材下滑幅度最大，主因部分大規(guī)模企停產(chǎn)進入假期，今年中小企業(yè)普遍進入假期較早，放假時長也達10天以上，且企業(yè)在訂單不足及資金壓力等影響下備貨量也低于往年同期；原生鋁合金、鋁板帶及鋁線纜板塊周內(nèi)開工小幅下滑，鋁箔及再生合金板塊上周開工持穩(wěn)，鋁箔龍頭企業(yè)訂單尚可，春節(jié)鮮有停產(chǎn)放假者，再生鋁龍頭企業(yè)則集中于本周三或周四放假。整體來看，鋁加工企業(yè)陸續(xù)進入春節(jié)假期，開工率出現(xiàn)不同程度下滑，本周除鋁板帶箔企業(yè)外多數(shù)企業(yè)將放假停產(chǎn)，屆時開工率將大幅走弱，預(yù)計年后復(fù)工時將出現(xiàn)改善。
電源投資繼續(xù)保持高增速
1-11月份電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額累計值為4209億元，同比增加2.6%，增速較1-10月3%放緩2.6%；1-11月電源投資5525億元，同比增長28.3%，增速較1-10月27%增加1.3%，其中，核電677億元，同比增長25.7%。截至12月底，全國累計發(fā)電裝機容量約25.6億千瓦，同比增長7.8%。其中，風(fēng)電裝機容量約3.7億千瓦，同比增長11.2%；太陽能發(fā)電裝機容量約3.9億千瓦，同比增長28.1%。新能源發(fā)電占比繼續(xù)提高，光伏發(fā)電新增速度最快。
汽車產(chǎn)銷穩(wěn)中有增，后續(xù)保持樂觀
2022年12月，汽車產(chǎn)銷分別完成238.3萬輛和255.6萬輛，產(chǎn)量環(huán)比下降0.3%，銷量環(huán)比增長9.7%，同比分別下降18.2%和8.4%。2022年12月，新能源汽車產(chǎn)銷繼續(xù)保持高速增長，再創(chuàng)歷史新高，分別達到79.5萬輛和81.4萬輛，同比均增長51.8%。2022年，汽車產(chǎn)銷穩(wěn)中有增，主要經(jīng)濟指標(biāo)持續(xù)向好，展現(xiàn)出強大的發(fā)展韌性，為穩(wěn)定工業(yè)經(jīng)濟增長起到重要作用。1月13日，工信部發(fā)布《關(guān)于印發(fā)助力中小微企業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)強能力若干措施的通知》，落實擴大汽車、綠色智能家電消費以及綠色建材、新能源汽車下鄉(xiāng)等促消費政策措施。
交易所庫存分化 社會庫存如期累積
去年十月末倫鋁庫存再次步入下行之路，庫存繼續(xù)回落，目前最新庫存為39.52萬噸，降至近三個月新低，去年同期89.16萬噸，較去年同期減少55.68%；上期所庫存繼續(xù)大幅增加，目前已連增五周，周度增加40.77%至16.67萬噸，刷新逾兩個月最高位。但去年同期31.06萬噸，較去年同期減少46.33%。
截至到1月16日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁社會庫存69萬噸，較上周四的庫存增加4.8萬噸，較12月底庫存增加19.7萬噸，較去年同期庫存下降3.3萬噸。現(xiàn)在下游基本進入假期階段，市場交易逐漸接近尾聲，電解鋁庫存目前也已開啟累庫趨勢，后期關(guān)注假期期間的相較同期的累庫程度。全國鋁棒庫存12萬噸，繼續(xù)維持累庫走勢，且較上周累庫3.45萬噸。當(dāng)前總體鋁棒庫存進入累庫時期，預(yù)計華東、華南地區(qū)鋁棒庫存或繼續(xù)保持累庫趨勢，此外上下游工廠隱形庫存也將逐漸增加。
美元指數(shù)走低，但下方空間有限，下游短期看因為春節(jié)放假假期擾動因素，下游開工率繼續(xù)走弱，但在年前國內(nèi)疫情優(yōu)化，第一波感染高峰已過，并且在國內(nèi)利好政策刺激下，市場對2023年中國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)有一定期待，年后需求或?qū)⒊霈F(xiàn)好轉(zhuǎn)，市場情緒延續(xù)樂觀，在樂觀情緒帶動下，鋁價易漲難跌，關(guān)注能否突破前期橫盤整理區(qū)間，但臨近過節(jié)，市場亦存在不確定性，建議輕倉過節(jié)。
