6月27日，上海期貨交易所發(fā)布公告表示同意浙江華友鈷業(yè)股份有限公司全資子公司衢州華友鈷新材料有限公司生產(chǎn)的“HUAYOU”牌電解鎳（Ni99.96，電積工藝）在上期所注冊(cè)，注冊(cè)產(chǎn)能6000噸，執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)價(jià)。自公告之日起，上述產(chǎn)品可用于上期所鎳期貨合約的履約交割。這是鎳板低庫(kù)存以來首次交割品擴(kuò)容，此次擴(kuò)容后以往支撐鎳價(jià)的低庫(kù)存因素是否瓦解？鎳價(jià)走勢(shì)又將如何？
新增產(chǎn)能多為電積鎳產(chǎn)品 電積鎳與電解鎳有何不同
鎳元素此前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分化，鎳鐵、硫酸鎳產(chǎn)能相對(duì)過剩，而純鎳產(chǎn)能相對(duì)不足，加上俄烏地緣政治問題，2022年鎳價(jià)出現(xiàn)極端行情，純鎳與硫酸鎳之間的價(jià)差大幅拉大，部分廠家開啟了硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)純鎳之路，而這部分產(chǎn)能多以電積鎳為主。企業(yè)為什么選擇電積鎳工藝，電積鎳與電解鎳又有何不同呢？
1、生產(chǎn)工藝不同。電解鎳是以硫化鎳精礦鑄成的高锍陽(yáng)極板為可溶性陽(yáng)極或高冰鎳直接作為陽(yáng)極，在硫酸鹽溶液中經(jīng)電解精煉，陽(yáng)極慢慢溶解并在陰極析出。與之相反，電積鎳生產(chǎn)過程中，通電電解時(shí)陽(yáng)極是不能溶解的，僅僅讓電解質(zhì)中的鎳金屬慢慢在陰極中堆積，即鎳從電解溶液富集到陰極。
2、原料差異：在電解工藝流程中通常以含鎳量較高的原料為主，例如硫化鎳精礦、高冰鎳、硫化鎳等。而電積工藝中，原料通常為非硫化鎳原材料，例如氫氧化鎳、碳酸鎳、硫酸鎳等，其特點(diǎn)為易于酸溶。
3、終端用途差異：兩類工藝的純鎳產(chǎn)品品質(zhì)上會(huì)有一些差異導(dǎo)致終端用途不同。電積鎳可用于生產(chǎn)不銹鋼和低端合金，而電解鎳多用于電鍍、高溫合金等高端領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)目前多數(shù)新建及復(fù)產(chǎn)電積鎳質(zhì)量多對(duì)標(biāo)俄鎳。
另外，電積鎳可以由電積銅產(chǎn)線改造而成，并且不需要太多投入，短時(shí)間可以量產(chǎn)，因此大部分企業(yè)選擇電積鎳工藝。據(jù)Mysteel調(diào)研，23-24年兩年預(yù)計(jì)新投純鎳產(chǎn)能將接近20萬噸/年，2023年純鎳產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到25.5萬噸，較去年增加44.07%，其中絕大部分為電積鎳項(xiàng)目。
（來源：Mysteel）
交割品注冊(cè)規(guī)則如何 新增產(chǎn)能何時(shí)可以注冊(cè)
LME與上期所對(duì)鎳板注冊(cè)為交割品的要求都是“產(chǎn)能5000噸/年，穩(wěn)定生產(chǎn)一年”。LME為了加快推進(jìn)鎳品牌注冊(cè)進(jìn)度，今年3月開通了I類鎳品牌的“快速通道，該方法允許新的I類鎳生產(chǎn)在經(jīng)過三個(gè)月的定期樣品分析后進(jìn)入LME市場(chǎng)。據(jù)悉6月9日華友鈷業(yè)的“HUAYOU”鎳已向LME提交了上市申請(qǐng)，申請(qǐng)產(chǎn)能6600噸/年。
按照上期所的要求，雖然華友鈷業(yè)目前純鎳產(chǎn)能已達(dá)3萬噸/年，但大部分為今年擴(kuò)產(chǎn)，未達(dá)到滿產(chǎn)1年的標(biāo)準(zhǔn)；而可進(jìn)行注冊(cè)交割的產(chǎn)品只有2022年5月起投產(chǎn)的產(chǎn)線，產(chǎn)能6000噸/年。
縱觀新增產(chǎn)能的投產(chǎn)情況，大部分今年年中或下半年投產(chǎn)，只有少部分產(chǎn)能在今年年初投產(chǎn)，如果按照穩(wěn)定生產(chǎn)1年的要求，最快也要明年年初才能提請(qǐng)注冊(cè)。但是LME開通快速通道，那么部分企業(yè)最快三季度有望向LME申請(qǐng)注冊(cè)，后續(xù)需要持續(xù)關(guān)注企業(yè)的注冊(cè)申請(qǐng)情況。
交割品擴(kuò)容 對(duì)滬鎳影響有多大
目前新增產(chǎn)能中能夠進(jìn)行交割品注冊(cè)的品牌不多，對(duì)市場(chǎng)影響較為有限。當(dāng)前純鎳庫(kù)存處于歷史低位，導(dǎo)致純鎳呈現(xiàn)大back結(jié)構(gòu)（近高遠(yuǎn)低），從長(zhǎng)期來看，純鎳交割品擴(kuò)容將逐漸改變這一局面，未來純鎳庫(kù)存累積、月差修復(fù)，鎳元素從鎳鐵、硫酸鎳到純鎳將走向全面過剩。但也需要注意，隨著純鎳與硫酸鎳之間的價(jià)差逐漸收窄，企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)純鎳的積極性可能會(huì)降低，企業(yè)在鎳鐵、硫酸鎳與純鎳之間進(jìn)行產(chǎn)能調(diào)節(jié)，從而實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡，鎳價(jià)也將逐漸回歸現(xiàn)實(shí)，逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)大大降低。
