歐洲央行周四勢將進行2019年以來首次降息，但此后會發(fā)生什么卻是一個更大的謎團。
歐元區(qū)通脹率已接近歐洲央行2%的目標，但5月份的通脹數(shù)據(jù)超過預期，且占主導地位的服務業(yè)通脹率仍居高不下。與此同時，該地區(qū)的經(jīng)濟復蘇速度快于預期，就業(yè)市場依然緊張，這給歐洲央行今年的降息次數(shù)帶來不確定性。
摩根士丹利首席歐洲經(jīng)濟學家延斯·艾森施密特（Jens Eisenschmidt）表示：“降息本身不是什么大新聞。問題在于：未來會發(fā)生什么？”他曾在歐洲央行任職。
以下是市場面臨的五個關鍵問題：
1、歐洲央行本周會降息嗎？
很有可能，因為許多政策制定者幾乎都承諾6月份降息。
歐洲央行預計將降息25個基點，使其存款利率從去年9月創(chuàng)下的4%的歷史新高降至3.75%。
歐洲央行幾乎肯定會自2019年以來首次降息
2、6月之后的利率路徑將會如何？
這一點充滿不確定性。
市場目前預計歐洲央行今年的降息幅度將不到60個基點，即降息兩次，第三次降息的可能性不到50%，與年初預計的至少五次相比大幅回落。
許多預測人士仍預計歐洲央行將在6月、9月和12月三次降息，這些會議后都會發(fā)布最新的經(jīng)濟預測。
歐洲央行的鷹派陣營正試圖取消7月份的加息計劃。而其他人，如法國央行行長維勒魯瓦，則不想關閉加息大門。
因此，不要指望歐洲央行行長拉加德周四會給出太多指引。分析師認為，她將重復該央行“依賴數(shù)據(jù)”的口號。
法國巴黎銀行首席歐洲經(jīng)濟學家保羅·霍林斯沃思（Paul Hollingsworth）表示：“我認為，他們對下一步行動的規(guī)劃將遠比6月份的少?！?/span>
交易員削減對歐洲央行的降息押注
3、工資加速增長給歐洲央行帶來多大的麻煩？
經(jīng)濟學家認為，影響不會很大。
在降息之前，決策者希望看到更多工資增長放緩的證據(jù)，但5月份的數(shù)據(jù)顯示，第一季度工資增速回升至4.69%。但德國的情況扭曲了這一數(shù)據(jù)，該國的工資增長仍在追趕通脹。
外界認為，歐洲央行發(fā)出了不擔心的信號。該央行行在同一天發(fā)表了一篇博客文章，強調(diào)其他工資指標顯示壓力正在放緩。就連鷹派代表人士——德國央行行長內(nèi)格爾也對這些數(shù)據(jù)不屑一顧。
然而，反映國內(nèi)需求的服務業(yè)通脹在5月份出現(xiàn)反彈，而創(chuàng)紀錄的低失業(yè)率也可能給工資降溫的程度帶來不確定性。
摩根士丹利的艾森施密特表示，工資數(shù)據(jù)“讓（政策制定者）有更多理由逐步降低利率，因為他們必須等待，才能獲得更多確認，確保通脹率最終能達到2%”。
對于歐洲央行降息前景來說很關鍵的工資增長在一季度加速
4、歐元區(qū)的經(jīng)濟增長狀況又如何？
這似乎也不必擔心。
歐元區(qū)第一季度經(jīng)濟增長0.3% ，高于預期的0.2%。前瞻性商業(yè)活動數(shù)據(jù)也高于預期，表明復蘇勢頭強勁。
經(jīng)濟學家認為，這些數(shù)據(jù)對歐洲央行來說是個好消息。經(jīng)濟活動的回升可能有助于改善疲軟的生產(chǎn)率增長（部分原因是勞動力囤積），從而增強人們對通脹放緩的信心。而且經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)還不足以引起對需求重新引發(fā)通脹的擔憂。
瑞銀首席歐洲經(jīng)濟學家萊因哈德·克魯斯（Reinhard Cluse）表示：“最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)令人鼓舞。它駁斥了那些直言不諱的鴿派人士的觀點，他們說經(jīng)濟陷入困境，我們必須迅速降息?！?/span>
歐元區(qū)今年以來的經(jīng)濟復蘇超過預期
5、歐洲央行的新預測將顯示什么？
分析師預計歐洲央行將略微上調(diào)其增長和通脹預測，但這應該不會影響其對通脹將在2025年底回歸目標的預期。
PIMCO投資組合經(jīng)理康斯坦丁·維特（Konstantin Veit）表示：“總體情況應該與3月份保持一致?！?/span>
分析師預計歐洲央行將略微上調(diào)經(jīng)濟增長和通脹預測
